國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份PPI同比漲幅擴(kuò)大2.2個(gè)百分點(diǎn)至9.0%，創(chuàng)下近13年新高。創(chuàng)金合信基金李游就此分析表示，從最新PPI的數(shù)據(jù)看，鋼鐵、煤炭的價(jià)格已經(jīng)見頂，全球定價(jià)的有色金屬價(jià)格離頂部亦不遠(yuǎn)，整體上基于大宗商品的價(jià)格彈性配置上游資源行業(yè)的性價(jià)比已然較低。但與上游資源行業(yè)相比，當(dāng)前更為看好中游制造業(yè)，如機(jī)械、風(fēng)電等因大宗商品漲價(jià)導(dǎo)致成本抬升較快而受損的行業(yè)，這些行業(yè)最近1-2個(gè)月股價(jià)跌幅較大，但在大宗商品價(jià)格見頂后，市場對于中游行業(yè)成本壓力的預(yù)期將逐漸扭轉(zhuǎn)。

李游繼續(xù)表示，其重點(diǎn)看好的一個(gè)投資方向是偏周期性的一些制造業(yè)，如機(jī)械、建材、化工，相關(guān)板塊中的龍頭公司具備很強(qiáng)的長期配置價(jià)值?！耙话闳说闹庇^感知是這些行業(yè)周期性比較強(qiáng)，波動大，因而持股感受不好。但事實(shí)上，近些年傳統(tǒng)中游周期制造業(yè)龍頭公司出現(xiàn)了不少變化，投資邏輯從過去的總量擴(kuò)張躍遷到了結(jié)構(gòu)優(yōu)化，即從需求邏輯演變成供給邏輯，從貝塔邏輯到阿爾法邏輯，而阿爾法邏輯會比貝塔邏輯更穩(wěn)定、更持續(xù)?！?/p>

另外，談及投資者較為關(guān)注的建材類公司，“拋開玻璃和水泥等周期性比較強(qiáng)的一些行業(yè)，我更為看好另一類行業(yè)——消費(fèi)建材，如防水、涂料、管材等，因?yàn)橄M(fèi)建材板塊的競爭格局正向龍頭公司集中”，李游強(qiáng)調(diào)。

為什么會向龍頭集中？李游分析，一是因?yàn)榉康禺a(chǎn)商本身在集中，大的地產(chǎn)商越來越大，采購也會更加集中；二是地產(chǎn)商的采購習(xí)慣有所變化，更傾向于總部集中采購，以前是每個(gè)分公司、子公司單獨(dú)采購，現(xiàn)在做集中采購，它會更加偏重于與建材的龍頭公司合作；三是精裝房的滲透率未來還會慢慢地上升，從而提升采購的集中度。“消費(fèi)建材行業(yè)的空間非常大，以防水為例，防水的市場空間大約在2000億左右，而龍頭公司現(xiàn)在只有10%多一點(diǎn)的市占率，未來市占率提升的空間非常大?！?/p>

展望后市，談及關(guān)注較多的新能源領(lǐng)域，李游表示，具體到細(xì)分領(lǐng)域的投資機(jī)會，新能源車?yán)锩?，最看好電池和隔膜里的龍頭公司?！拔矣X得新能源行業(yè)中游的電池和材料領(lǐng)域，從整個(gè)制造業(yè)的角度看，都是競爭格局非常好的，只是我覺得隔膜和電池這兩個(gè)環(huán)節(jié)會更好。電池和隔膜這兩個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭公司的競爭優(yōu)勢非常明確和顯著，從長期的公司內(nèi)生成長性角度出發(fā)，投資中配置行業(yè)競爭格局最好的細(xì)分領(lǐng)域里的龍頭公司。此外，正極、負(fù)極、電解液等環(huán)節(jié)，盡管龍頭公司競爭格局沒有這么清晰，大概有4-5家上市公司處于第一梯隊(duì)，如果在行業(yè)景氣度非常好的時(shí)候，這些公司也會有比較好的表現(xiàn)?！?/p>