來源：中國(guó)基金報(bào) 作者：方麗

開門紅！2023年的首個(gè)交易日A股市場(chǎng)喜迎開門紅。

雖然首日A股整體漲幅不高，但總歸是以紅彤彤開啟了2023年，希望今年的市場(chǎng)會(huì)給大家驚喜。

(資料圖片)

具體來看，滬指漲0.88%迎開門紅，兩市再現(xiàn)百股漲停。北向資金全天凈流出6.45億元。截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3116.51點(diǎn)，上漲0.88%；深成指收?qǐng)?bào)11117.13點(diǎn)，上漲0.92%；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)2356.42點(diǎn)，上漲0.41%。

市場(chǎng)風(fēng)格分化較大，計(jì)算機(jī)、通信和國(guó)防軍工等科創(chuàng)成長(zhǎng)領(lǐng)域漲幅較大，而食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)和農(nóng)林牧漁跌幅居前。

究竟這一波開門紅能否持續(xù)？后續(xù)哪些板塊更有機(jī)會(huì)，基金君第一時(shí)間采訪了來自富國(guó)、匯添富、銀華、博時(shí)、廣發(fā)、華安、中歐、南方、招商、創(chuàng)金合信、摩根史坦利華鑫、金鷹、諾安、恒生前海、永贏基金等15家基金公司。不少人士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，國(guó)家發(fā)改委重磅表態(tài)、人民幣貶值壓力進(jìn)一步環(huán)節(jié)、北向資金交投活躍等成為開門紅出現(xiàn)的主要原因。

值得一提的是，這些基金公司表示，隨著隨著更多城市的疫情高峰過去，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)由沖擊轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)蘇，出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)的均環(huán)比改善使得，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇已在路上，短期“疫情復(fù)蘇”行業(yè)或逐漸顯現(xiàn)，順周期、疫情修復(fù)板塊等被看好，此外也看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信息安全、國(guó)防安全等板塊。

多因素促使A股震蕩走高

2023年市場(chǎng)震蕩走高，為什么能出現(xiàn)“開門紅”？國(guó)家發(fā)改委重磅表態(tài)、人民幣貶值壓力進(jìn)一步環(huán)節(jié)、北向資金交投活躍等成為不少基金公司看好的原因。

匯添富基金表示，1月3日市場(chǎng)震蕩走高，全面上行。主要原因如下：

一是國(guó)家發(fā)改委重磅表態(tài)推動(dòng)民企參與國(guó)家重大戰(zhàn)略，提振市場(chǎng)情緒。

國(guó)家發(fā)改委副主任趙辰昕日前在接受央視新聞采訪時(shí)表示，2023年，我國(guó)將繼續(xù)打破各種形式的市場(chǎng)準(zhǔn)入不合理限制和隱性壁壘，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)家重大戰(zhàn)略，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)紓困幫扶力度和民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大。該表態(tài)釋放出一種改革的積極態(tài)度，對(duì)于提振民企信心、推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有極為重要的正面意義，對(duì)于A股市場(chǎng)整體投資情緒構(gòu)成提振。

二是人民幣貶值壓力進(jìn)一步緩解，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。人民幣離岸人民幣兌美元收復(fù)6.9關(guān)口，今日日內(nèi)一度漲超300個(gè)基點(diǎn)，為2022年9月2日以來新高。11月以來，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期持續(xù)得到提振，人民幣匯率震蕩走強(qiáng)，對(duì)于人民幣資產(chǎn)整體構(gòu)成提振，也推動(dòng)了A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

三是北向資金交投活躍，全天小幅凈賣出6.45億元。北向資金早盤一度凈賣出近28億元，尾盤有所回流，全天凈賣出6.45億元；其中滬股通凈賣出21.35億元，深股通凈買入14.9億元。今日北向資金日內(nèi)共計(jì)成交882.82億元，創(chuàng)12月12日以來新高。

需要注意，12月國(guó)內(nèi)制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別繼續(xù)回落至47%和41.6%，均創(chuàng)2020年3月以來新低，表明疫情的影響下，企業(yè)供需雙弱格局持續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力仍存，更需謹(jǐn)慎。短期弱現(xiàn)實(shí)現(xiàn)象持續(xù)，對(duì)消費(fèi)、金融板塊表現(xiàn)構(gòu)成一定壓制。

華安基金表示，積極因素逐步顯現(xiàn)，2023年市場(chǎng)迎來開門紅。

新年伊始，隨著國(guó)內(nèi)主要城市新冠感染陸續(xù)達(dá)峰，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，各項(xiàng)積極因素正在逐步顯現(xiàn)。其中，北京、上海、廣州等城市的市內(nèi)交通流量指數(shù)出現(xiàn)見底回升態(tài)勢(shì)，跨省人口流動(dòng)有所恢復(fù)，快遞與整車貨運(yùn)有所回暖，顯示主要大中城市的新冠感染高潮已逐步過去，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所回暖。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)積極推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)。新華社發(fā)文指出，工信部將從增加有效投資、擴(kuò)大消費(fèi)等方面推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，將提高重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力，推進(jìn)關(guān)鍵基礎(chǔ)元器件、關(guān)鍵基礎(chǔ)軟件等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造，振興制造業(yè)。在大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，將加快數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”融合應(yīng)用、推進(jìn)6G技術(shù)研發(fā)等。此前，我國(guó)還發(fā)布了“數(shù)據(jù)二十條”，推動(dòng)數(shù)據(jù)要素流通和交易制度建立。

華安基金表示，市場(chǎng)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值正逐步顯現(xiàn)，大安全、后疫情、穩(wěn)增長(zhǎng)等方向值得關(guān)注。整體來看，新冠帶來的負(fù)面影響將逐步減弱，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望企穩(wěn)回升，全球流動(dòng)性環(huán)境也有望進(jìn)一步得到改善，當(dāng)前權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平高于歷史均值，市場(chǎng)中長(zhǎng)期配置價(jià)值正逐步顯現(xiàn)。

銀華基金研究部表示，今日計(jì)算機(jī)板塊大漲5.11%，其中云服務(wù)上漲5.70%，計(jì)算機(jī)軟件上漲5.52%，主要受市場(chǎng)風(fēng)格變化影響，其中泛國(guó)產(chǎn)化、政務(wù)、安全等板塊漲幅居前，具體影響因素包括：

第一、近期市場(chǎng)交易疫后復(fù)蘇已有一定的時(shí)間和漲幅，隨著疫情影響逐漸從高峰回落，市場(chǎng)部分資金開始考慮疫后經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇的高度，能否修復(fù)至過去的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)仍有不確定性。因此該階段市場(chǎng)風(fēng)格可能出現(xiàn)反復(fù)，前期跌幅較大的成長(zhǎng)風(fēng)格可能階段性獲得資金關(guān)注，近期科創(chuàng)50企穩(wěn)回升而上證50維持震蕩，主要受市場(chǎng)風(fēng)格反復(fù)的影響。

第二、泛國(guó)產(chǎn)化板塊具有一定中期確定性，優(yōu)先受益于跨年賽道切換。國(guó)產(chǎn)化工作進(jìn)度雖然短期受到疫情影響，但趨勢(shì)確定性仍在。在前期的回調(diào)之后，預(yù)計(jì)從年后至兩會(huì)仍會(huì)是泛國(guó)產(chǎn)化行情集中演繹的階段。

第三、政務(wù)信息化板塊利好政策陸續(xù)出臺(tái)，行業(yè)景氣度上升。政務(wù)大數(shù)據(jù)體系建設(shè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)、各級(jí)政府職責(zé)明確，政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)、完善有望提速；數(shù)據(jù)要素意見強(qiáng)調(diào)公共數(shù)據(jù)共享開放，政務(wù)IT廠商有望受益于產(chǎn)業(yè)鏈完善、價(jià)值提升。政務(wù)信息化廠商四季度業(yè)務(wù)受疫情擾動(dòng)，財(cái)政IT廠商業(yè)績(jī)顯現(xiàn)更強(qiáng)韌性。

第四、安全板塊受益政策刺激和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)長(zhǎng)期確定性，2023年進(jìn)入G端需求邊際改善、降本控費(fèi)帶來的業(yè)績(jī)釋放期，隨國(guó)產(chǎn)化行情催化具備估值持續(xù)修復(fù)基礎(chǔ)。

今日通信板塊大漲4.03%，其中電信運(yùn)營(yíng)上漲7.05%，主要仍與市場(chǎng)風(fēng)格變化相關(guān)，具體影響因素包括：

第一、近期市場(chǎng)交易疫后復(fù)蘇已有一定的時(shí)間和漲幅，隨著疫情影響逐漸從高峰回落，市場(chǎng)部分資金開始考慮疫后經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇的高度，能否修復(fù)至過去的長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)仍有不確定性。運(yùn)營(yíng)商板塊股息率高且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，短期在市場(chǎng)風(fēng)格邊際變化過程中，可能受到較多資金的青睞。

第二、當(dāng)前電信運(yùn)營(yíng)商作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值水平較低、具備提升基礎(chǔ)。運(yùn)營(yíng)商5G投入高峰期基本結(jié)束，資本開支趨于下降，對(duì)業(yè)績(jī)釋放形成支撐。

第三、運(yùn)營(yíng)商是數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，中長(zhǎng)期將迎來估值重估。

1）市場(chǎng)地位方面，在公有云市場(chǎng)（IaaS+PaaS）和IDC業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額方面，中國(guó)龍頭公司位置相對(duì)靠前；2）競(jìng)爭(zhēng)力方面，運(yùn)營(yíng)商具有算力網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、安全保障能力、屬地化服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴眾多等差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；3）業(yè)務(wù)利潤(rùn)率水平方面，電信運(yùn)營(yíng)商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)占服務(wù)收入比例持續(xù)提升，但利潤(rùn)率水平維持穩(wěn)健，同時(shí)，我們認(rèn)為隨著電信運(yùn)營(yíng)商云計(jì)算客戶規(guī)模擴(kuò)張，PaaS、SaaS等業(yè)務(wù)占比提升，規(guī)模效應(yīng)將有效帶動(dòng)云計(jì)算業(yè)務(wù)利潤(rùn)率改善，為長(zhǎng)期利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)驅(qū)動(dòng)力(838275,診股)。

創(chuàng)金合信基金則表示，2023年首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)低開高走，實(shí)現(xiàn)開門紅。早盤低開主要是受到元旦消費(fèi)、出行等數(shù)據(jù)修復(fù)情況一般，疫情感染擴(kuò)散仍在持續(xù)等因素影響，市場(chǎng)情緒相對(duì)一般。

上述基金表示，隨后市場(chǎng)逐步走高，則反映了經(jīng)過前期的回調(diào)，悲觀情緒已經(jīng)基本釋放，市場(chǎng)底部較為堅(jiān)實(shí)，而第一波疫情感染高峰期逐漸度過，隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，市場(chǎng)情緒有望逐步回暖，市場(chǎng)短期給予經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確定性較高的銀行、消費(fèi)等價(jià)值板塊一定的溢價(jià)。此外，產(chǎn)業(yè)政策明確的新賽道行業(yè)同樣有望受益，低估值成長(zhǎng)股在低位也實(shí)現(xiàn)了企穩(wěn)反彈。后續(xù)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)向上，但過程可能受到經(jīng)濟(jì)修復(fù)具體情況的影響而出現(xiàn)波動(dòng)，方向上價(jià)值板塊和低估值成長(zhǎng)板塊均具備機(jī)會(huì)，建議關(guān)注風(fēng)格輪動(dòng)下的配置時(shí)機(jī)。

不過，博時(shí)基金表示，今天是2023年第一個(gè)交易日，兩市小幅回暖，滬指再度站上3100點(diǎn)，北向資金小幅凈流出，市場(chǎng)成交動(dòng)能依舊不足，雖較上個(gè)交易日有所放量，但成交額仍未過8000億元。

“近期A股整體情緒偏低迷，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好暫未有明顯改善、整體略偏低，板塊輪動(dòng)依舊快速?！辈r(shí)基金相關(guān)投研人士表示，2022年，在疫情沖擊、俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重因素的影響下，A股震蕩向下，當(dāng)前A股整體估值處于相對(duì)偏低的位置。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的背景下，貨幣政策暫未轉(zhuǎn)向，依然延續(xù)前期穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，流動(dòng)性也維持在合理寬松的水平，在暫無顯著增量資金的情況下，A股短期大概率將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，或可適當(dāng)進(jìn)行均衡配置，受益“穩(wěn)增長(zhǎng)”的行業(yè)板塊仍值得關(guān)注。

“疫后復(fù)蘇”行情正在啟動(dòng)

談及短期市場(chǎng)，不少基金公司看好未來表現(xiàn)，認(rèn)為市場(chǎng)的“疫后復(fù)蘇”行情正在啟動(dòng)。

富國(guó)基金表示，時(shí)間站在多頭一邊，隨著更多城市的疫情高峰過去，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)由沖擊轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)蘇，出行、消費(fèi)數(shù)據(jù)的均環(huán)比改善使得，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇已在路上。映射到A股則是成交額的顯著回升，且新年伊始，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)預(yù)期往往更為樂觀，且短期經(jīng)濟(jì)難以證偽，因此買入“想象中的美好春天”會(huì)使得資金風(fēng)險(xiǎn)偏好更好，市場(chǎng)的“疫后復(fù)蘇”行情正在啟動(dòng)。

結(jié)構(gòu)上，“數(shù)據(jù)要素”相關(guān)計(jì)算機(jī)行業(yè)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲?！蛾P(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（“數(shù)據(jù)二十條”）在去年底發(fā)布，為數(shù)據(jù)相關(guān)行業(yè)投資提供底層的邏輯支撐。疊加計(jì)算機(jī)行業(yè)有信創(chuàng)的“自主可控”概念，因此在去年10月以來持續(xù)受到關(guān)注。在新年伊始，“數(shù)據(jù)要素”就得到資金的布局，表明2023年計(jì)算機(jī)行業(yè)的關(guān)注或非常高。

總體上，短期市場(chǎng)在底部區(qū)域，機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。且“疫后復(fù)蘇”交易逐步啟動(dòng)，隨著交投情緒回暖，市場(chǎng)或積極可為。

中歐基金也表示，2023年，A股迎來開門紅，節(jié)前調(diào)整較多的成長(zhǎng)板塊出現(xiàn)回暖。新年伊始，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能提速的背景下，市場(chǎng)可能開啟具有明顯宏觀特征的行業(yè)輪動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，周期行業(yè)有望跑贏，而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立后則將轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)。在預(yù)期變得一致之時(shí)，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)對(duì)于預(yù)期的“提前表現(xiàn)“。例如，除了關(guān)注節(jié)前周期行業(yè)表現(xiàn)外，成長(zhǎng)行業(yè)的表現(xiàn)也可能較市場(chǎng)一致預(yù)期更早。

諾安基金也表示，向后看，1月全國(guó)疫情流行期“達(dá)峰”可能早于預(yù)期，基本面預(yù)期迎來拐點(diǎn)后修復(fù)空間大。隨著城市活動(dòng)迅速回歸常態(tài)和政策支持力度加大，消費(fèi)的快速修復(fù)和基建投資持續(xù)發(fā)力將支撐經(jīng)濟(jì)迎來開門紅。

從市場(chǎng)來看，1月全年戰(zhàn)略配置期和戰(zhàn)術(shù)入場(chǎng)期疊加，在全國(guó)疫情“達(dá)峰”后，將開啟關(guān)鍵的做多窗口。此階段，建議配置重心更偏成長(zhǎng)，重點(diǎn)聚焦具備長(zhǎng)期空間和彈性的領(lǐng)域。

金鷹基金表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒂型浞窒据喴咔闆_擊，疊加此前政策效果有待顯現(xiàn)，圍繞經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期或?qū)⒌玫匠掷m(xù)改善。2022年12月，由于社會(huì)面疫情的較快擴(kuò)散，北京、成都等城市已迎來新增確診達(dá)峰，并呈現(xiàn)向常態(tài)生活回歸的較快修復(fù)，受益于此，過去疫情沖擊明顯的線下消費(fèi)領(lǐng)域得到資本市場(chǎng)的明顯修復(fù)。但在修復(fù)消費(fèi)端的同時(shí)，制造業(yè)生產(chǎn)端的恢復(fù)亦值得重視。前期地產(chǎn)融資政策落地，后續(xù)政策效果對(duì)行業(yè)自身循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)的影響有待檢驗(yàn)。

新一年，新開局，新氣象，為支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的有序恢復(fù)，貨幣環(huán)境有望保持友好寬松。雖然當(dāng)前外圍美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期依然未有明顯改善，但后續(xù)隨著核心通脹的下行，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的方向或?qū)⒌靡源_認(rèn)，過度樂觀或悲觀的外圍流動(dòng)性均有望被修正。

不少基金公司看好目前A股市場(chǎng)投資價(jià)值。匯添富基金表示，穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好A股的投資價(jià)值。海外加息預(yù)期與衰退擔(dān)憂近日再度雙雙升溫，外圍市場(chǎng)擾動(dòng)持續(xù)。從國(guó)內(nèi)來看，外需下滑、內(nèi)需偏弱持續(xù)影響修復(fù)動(dòng)能，疫情沖擊下12月PMI數(shù)據(jù)進(jìn)一步回落，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，但隨著房地產(chǎn)利好政策出臺(tái)、疫情防控優(yōu)化、央行全面降準(zhǔn)、擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略推進(jìn)，預(yù)計(jì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。資本市場(chǎng)來看，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地，股市流動(dòng)性有望得到進(jìn)一步提升，長(zhǎng)期繼續(xù)看好A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資價(jià)值。

南方基金表示，由于當(dāng)前市場(chǎng)整體大概率處于估值底、經(jīng)濟(jì)基本面底、市場(chǎng)情緒底，因此對(duì)2023年全年市場(chǎng)持戰(zhàn)略性看好的態(tài)度。戰(zhàn)術(shù)方面，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)信心的修復(fù)需要有個(gè)過程，加上海外歐美經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)衰退，因此市場(chǎng)未必出現(xiàn)流暢的趨勢(shì)上漲，震蕩走高的概率更高。全年的主要矛盾是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度，當(dāng)前需要關(guān)注政策的力度和落實(shí)情況。此外，歐美經(jīng)濟(jì)衰退幅度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策何時(shí)出現(xiàn)變化也是影響市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素。節(jié)奏方面，關(guān)注兩個(gè)節(jié)點(diǎn)。第一個(gè)是一季度末二季度初，關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的修復(fù)力度。第二個(gè)節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)是3季度，關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)衰退的幅度以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的應(yīng)對(duì)。

看好順周期、疫情修復(fù)板塊等

談及看好方向，順周期、疫情修復(fù)板塊等被看好，此外也看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信息安全、國(guó)防安全等。

廣發(fā)基金宏觀策略部表示，展望2023年，向好的經(jīng)濟(jì)或?qū)⒏纳艫股盈利端的表現(xiàn)，從而帶動(dòng)A股表現(xiàn)穩(wěn)中向好，建議關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值。

結(jié)構(gòu)方面，廣發(fā)基金認(rèn)為可以沿兩條主線進(jìn)行配置。充分受益于國(guó)內(nèi)人員流動(dòng)修復(fù)、地產(chǎn)數(shù)據(jù)修復(fù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期方向是值得關(guān)注的主線之一。另外，從產(chǎn)業(yè)周期角度，景氣可能超市場(chǎng)預(yù)期改善的高端制造和科技板塊同樣值得關(guān)注。

銀華基金相關(guān)人士表示，看好第一是計(jì)算機(jī)，計(jì)算機(jī)軟件有兩大重要邏輯：一、泛國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)高確定。從自上而下角度來看，我們認(rèn)為各大核心軟件領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化是不可逆的趨勢(shì)。無論是狹義的政府領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化，還是各行業(yè)的泛國(guó)產(chǎn)化，會(huì)在2023-2030年間進(jìn)一步演進(jìn)，各環(huán)節(jié)的空間都足夠大。

二、業(yè)績(jī)步入連續(xù)多季度的改善周期。板塊核心公司在2021下半年開始由于人員擴(kuò)張形成利潤(rùn)端的相對(duì)低基數(shù)，因此板塊在2022下半年開始普遍能夠?qū)θ藛T成本進(jìn)行一定消化實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)。進(jìn)入2023年，政府及行業(yè)國(guó)產(chǎn)化領(lǐng)域的進(jìn)展則有望對(duì)收入端帶來增量，利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)雙擊。

第二看好通信。展望2023年，我們認(rèn)為電信運(yùn)營(yíng)商具有三項(xiàng)主要投資邏輯：一、穩(wěn)健業(yè)績(jī)疊加高分紅，為股東提供良好投資回報(bào)：一方面，“提速降費(fèi)”影響接近尾聲，運(yùn)營(yíng)商個(gè)人業(yè)務(wù)客單價(jià)企穩(wěn)回升；另一方面，5G投入高峰期基本結(jié)束，資本開支占收比下降我們認(rèn)為有望對(duì)運(yùn)營(yíng)商穩(wěn)健業(yè)績(jī)兌現(xiàn)形成支撐。

二、優(yōu)質(zhì)國(guó)央企資產(chǎn)價(jià)值修復(fù)隨著投資者對(duì)上市國(guó)企的價(jià)值認(rèn)知逐步改善，電信運(yùn)營(yíng)商作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望受益于此。

三、數(shù)字化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)帶動(dòng)估值重構(gòu)：當(dāng)前，電信運(yùn)營(yíng)商已在國(guó)內(nèi)云計(jì)算、IDC等算力資源市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先市場(chǎng)份額數(shù)字化業(yè)務(wù)收入持續(xù)高速增長(zhǎng)，隨著數(shù)字化業(yè)務(wù)市場(chǎng)關(guān)注度日漸提升，我們認(rèn)為電信運(yùn)營(yíng)商估值體系有望重構(gòu)。

華安基金表示，具體而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信息安全、國(guó)防安全等大安全行業(yè)有望受益于我國(guó)自主可控水平提升；消費(fèi)、出行、穩(wěn)增長(zhǎng)等產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了持續(xù)虧損，行業(yè)基本面處于歷史較低水平，行業(yè)格局逐步改善；電網(wǎng)投資、風(fēng)光儲(chǔ)等賽道則需精選alpha公司，注重盈利確定性。建議投資者能秉持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念，懷有信心、保持耐心。

而在關(guān)注行業(yè)方面，金鷹基金建議中短期兼顧成長(zhǎng)和消費(fèi)，以均衡的策略應(yīng)對(duì)多重變化，同時(shí)需兼顧持股性價(jià)比；短期1月將重點(diǎn)關(guān)注本輪疫后科技制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的修復(fù)：

一、科技制造：科技安全仍是未來統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展和安全的重要政策抓手，信創(chuàng)、航天航空、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械等是自主可控發(fā)展的重要領(lǐng)域。半導(dǎo)體或有望在明年年中確認(rèn)行業(yè)景氣度底部。

疫情三年部分制造業(yè)資本開支并未充分釋放，在政策性金融工具支持下，自動(dòng)化設(shè)備、醫(yī)療新基建等順周期的制造業(yè)呈現(xiàn)增量需求釋放。當(dāng)前科技制造領(lǐng)域的估值、交易擁擠度普遍偏低，可以重點(diǎn)關(guān)注。

二、消費(fèi)：疫后出行鏈（酒店/餐飲/免稅/航空機(jī)場(chǎng)）在2022年12月得到明顯修復(fù)，但目前從海外經(jīng)驗(yàn)來看，恢復(fù)到疫情前水平的過程較為緩慢，且部分消費(fèi)方向較難回到疫情前，在短期市場(chǎng)積極樂觀演繹過后，持股需重點(diǎn)考量性價(jià)比。

可關(guān)注新冠共存過后，需求場(chǎng)景恢復(fù)下，仍具有自身行業(yè)發(fā)展動(dòng)能（低滲透率、產(chǎn)品升級(jí)）的消費(fèi)領(lǐng)域（白酒/啤酒/免稅/醫(yī)療服務(wù)/醫(yī)美）。

三、穩(wěn)增長(zhǎng)：地產(chǎn)依然是政策層重點(diǎn)考量，地產(chǎn)、金融等穩(wěn)增長(zhǎng)主線仍值得關(guān)注，若經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)向好，金融（銀行/保險(xiǎn)）、地產(chǎn)和地產(chǎn)鏈相關(guān)品種（家居/廚電/消費(fèi)建材等）或能出現(xiàn)估值修復(fù)行情，但也由于短期景氣度改善仍需時(shí)日，逢低參與或是相對(duì)安全的選擇。

招商基金表示，在A股配置上可以繼續(xù)圍繞核心主線布局：第一、社交恢復(fù)。具體指向大內(nèi)需發(fā)力，當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注時(shí)裝、農(nóng)業(yè)、包裝、物流等略滯后的方向。

第二、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與新型工業(yè)化。具體指向優(yōu)勢(shì)制造業(yè)，細(xì)分板塊可關(guān)注中游材料中的新能源鏈條相關(guān)板塊，如氫能源、鈉電池、儲(chǔ)能、電子化學(xué)、原料藥等，以及受益復(fù)蘇的基本金屬也值得關(guān)注，如銅鋁加工、化纖等。

第三、中游設(shè)備。重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體加工設(shè)備。

第四、科技突圍與國(guó)產(chǎn)替代。重點(diǎn)關(guān)注國(guó)防軍工等細(xì)分領(lǐng)域。

第五、困境反轉(zhuǎn)相關(guān)行業(yè)。具體指向地產(chǎn)等鏈條，包括地產(chǎn)、建筑、大金融、消費(fèi)建材、小家電等細(xì)分行業(yè)。

摩根士丹利華鑫基金表示，2023年初的行情階段性偏向于高景氣方向的概率較高。一方面短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)相關(guān)度大的行業(yè)可能缺乏業(yè)績(jī)催化，而高景氣方向的公司多數(shù)仍處于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的階段；另一方面，無論是消費(fèi)鏈還是地產(chǎn)鏈方向，在去年4季度演繹較為充分，從中期看仍有較大空間，但短期可能需要等待基本面進(jìn)一步驗(yàn)證。

諾安基金則建議關(guān)注，第一、能源資源安全關(guān)注出貨量維持高增長(zhǎng)，近期排產(chǎn)有望改善的儲(chǔ)能、風(fēng)光；第二、科技安全關(guān)注半導(dǎo)體自主可控、數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)；第三、國(guó)防安全圍繞導(dǎo)彈、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈布局；第四、糧食安全關(guān)注種業(yè)和生物育種。除此之外，還建議關(guān)注基本面彈性較大的成長(zhǎng)細(xì)分品類，例如醫(yī)療器械、合成生物、工業(yè)自動(dòng)化等。

恒生前海表示，2023年的首個(gè)交易日迎來開門紅，兩市在早盤同時(shí)回踩10日均線，同時(shí)回補(bǔ)了短期缺口后成功反彈，滬指重回3100點(diǎn)，一陽穿多線并突破前期箱體上沿，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，個(gè)股交投情緒顯著升。兩市成交額有所放大，傳遞了積極的信號(hào)，資金做多意愿或逐步走強(qiáng)。短期來看，隨著疫情影響逐步消退、經(jīng)濟(jì)基本面走向?qū)嵸|(zhì)性復(fù)蘇，市場(chǎng)仍有向上的空間，需耐心等待修復(fù)行情的進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。

長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還需一段時(shí)間去消化疫情發(fā)散所帶來的負(fù)面影響，在外需回落和國(guó)內(nèi)弱復(fù)蘇的預(yù)期之下，我們建議沿著幾條主線進(jìn)行挖掘，一是短期內(nèi)疫情防控優(yōu)化趨勢(shì)下的修復(fù)性機(jī)會(huì)，包括消費(fèi)、醫(yī)療等板塊，二是在國(guó)際政治環(huán)境緊張、逆全球化趨勢(shì)下的自主可控、國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域，包括半導(dǎo)體、軍工等板塊，三是等待高景氣度的板塊的情緒修復(fù)與估值回歸，我們長(zhǎng)期看好的能源革命帶來的巨大機(jī)會(huì)，海風(fēng)、國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能板塊明年的行業(yè)增速有望加快，光伏、動(dòng)力電池板塊則具有技術(shù)變革帶來的新機(jī)會(huì)。

港股市場(chǎng)也反彈

值得一提的是，港股市場(chǎng)也是開門紅，恒生指數(shù)震蕩回升站上2萬點(diǎn)，恒生科技指數(shù)也上漲2.53%。

具體來看，港股市場(chǎng)主要股指低開高走，恒生指數(shù)收盤上漲1.84%，恒生科技指數(shù)上漲2.53%，其中恒指盤中振幅一度超過4.5%。行業(yè)層面，原材料業(yè)、資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)等板塊漲跌幅較大，分別為3.15%、2.76%、2.64%。

恒生前?；鸨硎?，港股迎來2023年首個(gè)交易日，雖然開盤震蕩走低，但不久后開啟強(qiáng)力拉升，全天保持強(qiáng)勢(shì)，恒生指數(shù)震蕩回升站上2萬點(diǎn)，南向資金凈流入，盤面資金活躍。港股整體市場(chǎng)氛圍偏積極，若經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)復(fù)蘇，港股短期或仍有機(jī)會(huì)繼續(xù)反彈上行，但期間仍需注意獲利盤資金流出帶來的壓力。

展望未來，疫情的不確定性可能使得港股反彈的路徑上仍會(huì)有波折，更為持續(xù)性上漲空間需要更多催化劑、尤其是國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)的改善。目前來看，港股前期所面臨的三重壓力，包括地緣局勢(shì)影響風(fēng)險(xiǎn)偏好、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響企業(yè)盈利、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮影響融資成本和流動(dòng)性，均有所緩和，近期美國(guó)通脹拐點(diǎn)和國(guó)內(nèi)地產(chǎn)疫情政策也出現(xiàn)邊際變化，我們認(rèn)為港股情緒和估值的部分修復(fù)轉(zhuǎn)機(jī)逐步顯現(xiàn)，但反彈的持續(xù)性還需要分子端盈利的兌現(xiàn)和后續(xù)更多政策配合。

國(guó)內(nèi)方面，政策將加大政策力度以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。疫情防控優(yōu)化措施相繼推出，進(jìn)一步明確了政策方向，雖然這一利好性措施提振了市場(chǎng)信心，但我們看到市場(chǎng)情緒的提振效應(yīng)正在邊際遞減，近期低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則表明需要進(jìn)一步加大政策支持力度。流動(dòng)性方面，從港股通南向資金流入情況來看，受潛在獲利回吐影響，內(nèi)地投資者投資港股市場(chǎng)的熱情近期有所回落。另外我們看到在經(jīng)歷過此輪反彈之后海外主動(dòng)型基金流出壓力不改，后續(xù)的持續(xù)流入可能還需要以基本面改善作為前提。

綜合來看，海內(nèi)外的擾動(dòng)因素正在發(fā)生邊際改善，至于市場(chǎng)整體的Beta型機(jī)會(huì)，我們認(rèn)為2023年有較大概率出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐停止和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升的共振，那么屆時(shí)港股可能會(huì)迎來更多盈利（分子端）和估值（分母端）修復(fù)機(jī)會(huì)，類似于2019年一季度情形。在此背景下，我們將重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥生物、可選消費(fèi)等成長(zhǎng)賽道。

永贏基金表示，隨著國(guó)內(nèi)防疫政策不斷優(yōu)化、地產(chǎn)相關(guān)支持政策密集出臺(tái)，海外美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮邊際放緩預(yù)期愈發(fā)明確，經(jīng)濟(jì)“強(qiáng)復(fù)蘇”預(yù)期逐步定價(jià)，恒生指數(shù)10月31日底部至12月底大幅反彈，漲幅一度超過30%。12月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露12月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為47.0%，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為41.6%，均創(chuàng)年內(nèi)新低，反映當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面依然偏弱。在前期恒指已有較大漲幅的背景下，“強(qiáng)預(yù)期”與“弱現(xiàn)實(shí)”博弈進(jìn)一步加劇，因此市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，呈現(xiàn)低開高走態(tài)勢(shì)。

往后看，國(guó)內(nèi)方面，從最新的大城市擁堵指數(shù)、地鐵客運(yùn)量等指標(biāo)來看，全國(guó)層面的疫情達(dá)峰速度有望超預(yù)期，并可能出現(xiàn)在1月初，其中部分先行達(dá)峰的城市已經(jīng)可以觀察到線下消費(fèi)顯著恢復(fù)。同時(shí)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確將擴(kuò)大內(nèi)需作為2023年首要任務(wù)，潛在消費(fèi)和地產(chǎn)支持政策有望密集出臺(tái)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率有望超預(yù)期；國(guó)外方面，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)加息已接近本輪周期末端，并存在2023年年中停止加息的可能，海外貨幣緊縮速率放緩的大趨勢(shì)已經(jīng)形成，其對(duì)于全球流動(dòng)性環(huán)境影響也有望逐步緩釋。內(nèi)部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期支撐盈利回升，外部流動(dòng)性環(huán)境中長(zhǎng)期向好，疊加H股估值位置相對(duì)偏低，因此后市仍可保持樂觀。

近期如下因素需要關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)變化；2）國(guó)內(nèi)各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推出、落地情況；3）地產(chǎn)與地產(chǎn)融資領(lǐng)域的演化情況；4）美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)表態(tài)情況；5）地緣沖突事態(tài)演化。

招商基金表示，隨著2022年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上升，疊加防控措施逐漸優(yōu)化，國(guó)內(nèi)線下經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)明顯，均提振市場(chǎng)對(duì)基本面樂觀的預(yù)期。對(duì)于港股而言，政策上的催化進(jìn)一步夯實(shí)港股市場(chǎng)修復(fù)性行情。

繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注以下板塊：第一互聯(lián)網(wǎng)板塊。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也肯定了平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在就業(yè)方面發(fā)揮的作用。同時(shí)，中概股審計(jì)進(jìn)程有新進(jìn)展，減緩了退市風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

第二、生物醫(yī)藥板塊。創(chuàng)新藥的國(guó)際化在穩(wěn)步推進(jìn)，CXO行業(yè)景氣依然。

第三、先進(jìn)制造業(yè)板塊。新能源車帶動(dòng)的汽車電動(dòng)化、智能化，拉動(dòng)了核心器件的需求；國(guó)產(chǎn)替代的背景下，一批有實(shí)力的企業(yè)將在新應(yīng)用場(chǎng)景拓展過程中創(chuàng)造價(jià)值。

第四、新興消費(fèi)——國(guó)潮消費(fèi)、家電出海、潮玩消費(fèi)。隨著研發(fā)投入的提升，國(guó)貨品牌的產(chǎn)品實(shí)力強(qiáng)勢(shì)崛起。智能家居滲透率處于快速爆發(fā)前期。中國(guó)出口跨境電商快速成長(zhǎng)，中國(guó)制造成為海外智能家居的重要參與者。

第五、高息股板塊。港股市場(chǎng)中不乏股息收益率較高、估值具吸引力的價(jià)值股，值得關(guān)注。