最近市場波動較大,不少小伙伴吐槽自己是在“無效上班”、“自費(fèi)打工”。而另一邊,“進(jìn)可攻、退可守”的“固收+”產(chǎn)品卻火了。2021年二季度,超過95%的“固收+”產(chǎn)品獲得了正收益。有18年從業(yè)經(jīng)驗的固收老司機(jī)、嘉實基金固收+投資總監(jiān)胡永青曾介紹,“固收+”產(chǎn)品的特點(diǎn)是攻守兼?zhèn)?,控制跌幅的同時增強(qiáng)業(yè)績的進(jìn)攻性。與權(quán)益資產(chǎn)(冷熱變化過大)相比,期間跌幅相對較??;與純固收資產(chǎn)(過于冰冷)相比,收益相對較高。
對于二季度以來市場震蕩,胡永青在基金中報中整體判斷,中國經(jīng)濟(jì)下半年仍將保持復(fù)蘇的態(tài)勢,但在增長動能上有所趨緩,受商品房銷售增速下滑和調(diào)控政策加碼壓制,下半年房地產(chǎn)投資增長動能將邊際回落,而基建與制造業(yè)投資對經(jīng)濟(jì)的拉動有望邊際上升;消費(fèi)受制于儲蓄意愿上升等修復(fù)緩慢;出口紅利減弱,關(guān)注金融市場動蕩和一帶一路的債務(wù)風(fēng)險,關(guān)注核心供應(yīng)鏈?zhǔn)欠駮霈F(xiàn)短缺,未來更加以內(nèi)循環(huán)為主,重視自主創(chuàng)新,同時海外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境或更加嚴(yán)峻。
政策面,胡永青認(rèn)為,全球大放水和供需錯配產(chǎn)生輸入性通脹,中國 PPI 向 CPI 傳導(dǎo)短期不暢,對下游形成明顯擠壓,貨幣政策兩難,短期收緊概率不大、大幅放松概率也不大。體現(xiàn)在股票市場,胡永青預(yù)計,區(qū)間波動的概率較大。在整體震蕩和估值擴(kuò)張受限的背景下,結(jié)構(gòu)性機(jī)會長期存在,雖然廣義流動性收縮對大盤不利,但結(jié)構(gòu)性機(jī)會突出。具體到債券市場,債市多空因素皆有,碳達(dá)峰、碳中和對 ppi 的影響仍大,同時由于上半年地方債發(fā)行進(jìn)度較差,判斷后續(xù)供給壓力將提升,但債務(wù)、經(jīng)濟(jì)下行壓力又無法承受收益率的大幅上行,判斷整體債市震蕩,信用風(fēng)險仍持續(xù)。
這種顛簸和分化的行情下,其實更適宜將固收打底+權(quán)益增強(qiáng)的“固收+”策略產(chǎn)品作為底倉配置。“每個人都想登上金字塔塔尖,而我們選擇做堅實的塔基,服務(wù)于更多的穩(wěn)健投資者?!睘榇?,胡永青領(lǐng)銜的嘉實固收+戰(zhàn)隊,更傾向于通過精心打造的“1+N”固收+策略,來給投資者提供有溫度的“固收+”。主要是在信用債等固定收益的標(biāo)的基礎(chǔ)上,通過權(quán)益、轉(zhuǎn)債、打新等多種資產(chǎn)力爭增強(qiáng)收益。
9月8日,胡永青掌舵的“固收+”新品——嘉實穩(wěn)健添利一年持有期混合型基金(013189)將全面首發(fā)。信用債投資方面,僅投資于債項評級不低于AA的信用債;股票倉位上限為40%,還能參與港股投資,投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過股票資產(chǎn)的50%。