6月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議結(jié)果，維持聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間在0%至0.25%，以及每月至少購(gòu)買800億美元美國(guó)公債及400億美元MBS(住房抵押貸款支持證券)。不過，美聯(lián)儲(chǔ)大幅提高了對(duì)未來通脹的預(yù)期。另外，在會(huì)議中，委員會(huì)并未提及有關(guān)未來縮減購(gòu)債的計(jì)劃。
美聯(lián)儲(chǔ)表示，疫苗接種已減緩新冠疫情在美國(guó)的擴(kuò)散，在強(qiáng)力的政策支持下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)指標(biāo)已經(jīng)增強(qiáng)，但受疫情影響最嚴(yán)重的領(lǐng)域雖然出現(xiàn)改善，但仍然疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期將維持寬松的貨幣政策，直到委員會(huì)的充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)有進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)進(jìn)展。
美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)公布了對(duì)未來的經(jīng)濟(jì)前瞻指引，預(yù)測(cè)到2021年底，實(shí)際GDP同比增幅將達(dá)到7%(3月份預(yù)測(cè)6.5%)；預(yù)測(cè)2021年P(guān)CE通脹率將同比增長(zhǎng)3.4%(3月份預(yù)測(cè)2.4%)；預(yù)測(cè)2021年失業(yè)率平均為4.5%(不變)。最新公布的利率點(diǎn)陣圖顯示，2023年可能會(huì)有兩次升息。
此前美國(guó)5月份的CPI和PPI同比分別上漲了5%和6.6%，顯示美國(guó)在疫苗普及，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)解封后，通脹壓力也隨之上升。投資人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的預(yù)期更主導(dǎo)了近期的美股表現(xiàn)，因此這一次的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)果備受關(guān)注。本次的利率決議結(jié)果大致符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)并沒有提出縮減購(gòu)債的計(jì)劃，也仍然強(qiáng)調(diào)近期的通脹上升大部分是反映暫時(shí)性的因素。目前通脹已經(jīng)出現(xiàn)一些緩和的征兆，同時(shí)美國(guó)的就業(yè)和零售消費(fèi)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程并沒有那么順利，可能還需要一定程度的寬松貨幣政策支持。
就業(yè)方面，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖然較4月大幅增長(zhǎng)，但仍不如市場(chǎng)預(yù)期。另外，截止4月底，美國(guó)工作崗位的空缺人數(shù)超過雇員人數(shù)321.1萬(wàn)，創(chuàng)下有記錄以來最大的空缺，顯示出就業(yè)的進(jìn)展仍然緩慢。在消費(fèi)方面，美國(guó)商務(wù)部本周二的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月零售銷售延續(xù)上個(gè)月的跌勢(shì)，環(huán)比下跌1.3%, 超出市場(chǎng)預(yù)期。在13個(gè)主要零售類別中，有8類在5月都出現(xiàn)下降。
高通脹對(duì)上弱就業(yè)、弱消費(fèi)，也導(dǎo)致在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，股、債市場(chǎng)都呈現(xiàn)出相對(duì)平靜的情況：標(biāo)普500剛創(chuàng)下歷史新高，而美國(guó)10年期國(guó)債收益率回到了1.5%上下。不過，美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議的升息時(shí)間框架暗示升息可能提前，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.54%, 10年期美國(guó)國(guó)債收益率上升了8bps。
展望未來，通脹仍是繞不開的挑戰(zhàn)。就業(yè)市場(chǎng)很可能自今年三季度起迅速?gòu)?fù)蘇，因?yàn)槁?lián)邦政府提供的額外失業(yè)補(bǔ)助金，有一半的州將在7月初到期，另一半將在 9 月初到期。因此，從四季度起，很可能看到失業(yè)率的快速下降和工資增長(zhǎng)加速，這將在一定程度上增加未來通脹的壓力。另外，美國(guó)消費(fèi)復(fù)蘇的重心開始從商品消費(fèi)切換至服務(wù)消費(fèi)，同時(shí)，美國(guó)民眾在大流行期間累積了至少2.3萬(wàn)億美元的超額儲(chǔ)蓄，預(yù)計(jì)這將推動(dòng)未來的消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
上投摩根認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)終將在可預(yù)見的未來開始減少購(gòu)買債券，逐步退出寬松；在此情況之下，長(zhǎng)期利率可能會(huì)恢復(fù)上升，投資者可更多關(guān)注短期固定收益和價(jià)值型股票的投資機(jī)會(huì)。