截至10月29日，公募基金三季報披露完畢。第三季度，在股票倉位穩(wěn)中有進的背景下，基金經(jīng)理積極調(diào)倉換股，主要增持業(yè)績確定性更強的績優(yōu)“核心資產(chǎn)”。部分高估值板塊標(biāo)的則被公募基金獲利兌現(xiàn)。
展望后市，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，在市場估值結(jié)構(gòu)分化的背景下，基金經(jīng)理對業(yè)績難以匹配高估值的板塊保持謹(jǐn)慎，受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的傳統(tǒng)行業(yè)個股更具有安全性。
績優(yōu)核心標(biāo)的成香餑餑
從第三季度A股市場表現(xiàn)來看，7月上證指數(shù)在兩周內(nèi)接連突破3000點至3400點，創(chuàng)下逾兩年新高，但7月中旬出現(xiàn)快速回調(diào)，一度下探3200點，8月、9月則在3200點到3400點間反復(fù)震蕩，部分前期領(lǐng)漲的熱門板塊出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整。
在此背景下，公募基金第三季度積極調(diào)倉換股，與此前大舉增加醫(yī)藥、科技等熱門板塊不同，此次主要增持了業(yè)績確定性更強和傳統(tǒng)行業(yè)的績優(yōu)核心標(biāo)的。
天相投顧數(shù)據(jù)顯示，從板塊方面看，制造業(yè)獲得了公募基金的青睞，在基金凈值占比中從第二季度的48.69%提升至50.23%，增加了1.55個百分點，金融業(yè)、服務(wù)業(yè)和交通運輸板塊等也獲得了一定程度的增持。與此同時，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)則較第二季度出現(xiàn)明顯減持。
基金重倉股方面，在第二季度后，貴州茅臺、五糧液、立訊精密、隆基股份、中國中免、美的集團、邁瑞醫(yī)療和寧德時代繼續(xù)位居公募基金前十大重倉股之列；瀘州老窖和順豐控股則成為第三季度“十大”新貴。從股價表現(xiàn)看，公募基金前十大重倉股第三季度平均漲幅達34.71%。從以上個股屬性看，均屬于第三季度業(yè)績增長、確定性更強的績優(yōu)“核心資產(chǎn)”。
第三季度公募基金增持的前十大個股中，有8只為當(dāng)季公募基金前十大重倉股，隆基股份、貴州茅臺、五糧液的增持市值均超230億元。其中，隆基股份作為被公募基金增持最多的個股，第三季度股價上漲84.16%，持有隆基股份的基金數(shù)量從第二季度的280只猛增至618只，增持金額達250.629億元。
高估值板塊有待業(yè)績兌現(xiàn)
生物制藥龍頭長春高新在第三季度被公募基金減持最多，并退出了前十大重倉股名單。持有該股的基金數(shù)量從第二季度的462只降至278只，減持市值達到127.39億元。此外，山東藥玻、恒生電子、格力電器、恒瑞醫(yī)藥、三七互娛、南極電商、完美世界、永輝超市和紫光股份也遭到基金的明顯減持，減持市值在28億元至60億元之間。
上投核心精選基金經(jīng)理李博表示，減持了部分前期超額收益較多個股，增持了部分市場關(guān)注度不高的成長股。嘉實瑞熙三年封閉運作混合基金經(jīng)理洪流也表示，降低了部分累計漲幅過高的醫(yī)藥類上市公司配置比重。華安紅利精選基金經(jīng)理楊明指出，隨著市場高位震蕩加大，逐漸逢高減持了高估值板塊并增持低估值板塊。
博時優(yōu)勢基金經(jīng)理王俊表示，盡管第三季度部分高估值行業(yè)的下跌導(dǎo)致估值分化有所修復(fù)，但對高估值行業(yè)依然謹(jǐn)慎，雖然部分高估值個股隱含著極為樂觀的增長預(yù)期，但未來需接受業(yè)績兌現(xiàn)的考驗。當(dāng)前，科技、醫(yī)藥和食品飲料板塊估值依然較高，交易較為擁擠。
傳統(tǒng)板塊有望獲增持
展望后市，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，隨著經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將被公募基金進一步增持。
興全新視野定期開放混合基金經(jīng)理董承非表示，雖然短期部分板塊和個股存在高估，但是整體市場流動性依舊較好，而經(jīng)濟正從疫情的影響中走出來。
中歐瑞豐靈活配置混合基金經(jīng)理周蔚文表示，未來幾個季度，綜合考慮經(jīng)濟、政策、資金、股市估值等因素看，未來A股市場投資機會豐富。景順長城鼎益基金經(jīng)理劉彥春也表示，權(quán)益投資大有可為。
具體板塊方面，周蔚文表示，長期更看好受益經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與社會發(fā)展趨勢的結(jié)構(gòu)性投資機會，未來將繼續(xù)增加傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比例配置，尋找未來行業(yè)好轉(zhuǎn)的中長期機會，在合適的價格買入受益于行業(yè)好轉(zhuǎn)而業(yè)績高增長的股票。
銀華混改紅利基金經(jīng)理賁興振也表示，短期來看，A股市場從2018年底以來的累計漲幅較大，臨近年底的市場難免震蕩反復(fù)，基金增持了較為安全的銀行、保險等順周期行業(yè)。