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上周A股小幅反彈，上證指數(shù)上行1.3%，上證50反彈0.3%，滬深300回調0.2%；中小綜指反彈1.4%，創(chuàng)業(yè)板指下行0.8%。風格方面，周期風格領漲；具體到行業(yè)層面，環(huán)保(5.0%)、計算機(4.9%)和傳媒(4.8%)表現(xiàn)相對靠前。今日A股整體震蕩收跌，但地產產業(yè)鏈迎來反彈，房地產、家用電器等板塊逆市上漲，一掃近日低迷。廣發(fā)基金認為，如果經(jīng)濟增速下行壓力加大導致政策強刺激，基建鏈和地產鏈等穩(wěn)增長鏈以及經(jīng)濟后周期板塊，可能有望跑贏市場。但從下半年海內外宏觀環(huán)境來看，高端制造領域或仍是首選。

廣發(fā)基金宏觀策略部表示，梳理歷史上地產銷售負增長時期的A股表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。首先，地產景氣低迷期，A股表現(xiàn)未必不好。原因在于地產銷售負增長的環(huán)境里“穩(wěn)增長”政策往往會出臺，對A股估值提供了向上的支撐；其次，地產銷售負增長時期表現(xiàn)較好的通常是景氣占優(yōu)或者政策支持的行業(yè)。

綜合考慮下半年海內外宏觀環(huán)境，廣發(fā)基金認為，A股短期震蕩調整，但后市結構性機會活躍的趨勢未改。如果經(jīng)濟增速下行壓力加大導致政策強刺激，政策發(fā)力期的基建鏈和地產鏈等穩(wěn)增長鏈，以及政策見效期以消費為代表的經(jīng)濟后周期板塊，或有望跑贏市場。從結構上來說，考慮到當前地產景氣短期難以明顯上行，后市仍建議優(yōu)先關注有政策支持、成本端受益于大宗商品價格下行的行業(yè)如光伏、風電、電動車、汽車及零部件等高端制造方向。