近日一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策也不斷出臺(tái)，A股進(jìn)入磨底階段。廣發(fā)基金表示，盡管當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較多困難和挑戰(zhàn)，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體較為平穩(wěn)。后續(xù)隨著疫情得到有效控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)還是有比較好的條件。未來需進(jìn)一步觀察針對(duì)需求預(yù)期的改善政策，以及能源價(jià)格、美債利率以及國內(nèi)疫情的變化。行業(yè)方面，可考慮兼顧穩(wěn)增長和高景氣，均衡配置應(yīng)對(duì)變化。

4月18日，國家統(tǒng)計(jì)局公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.8%，環(huán)比增長1.3%。廣發(fā)基金宏觀策略部認(rèn)為，整體來看，面對(duì)國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和國內(nèi)疫情頻發(fā)帶來的多重考驗(yàn)，2022年一季度GDP數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，總體較為平穩(wěn)。同比增長低于5%主要是因?yàn)?月疫情沖擊。結(jié)構(gòu)方面，3月生產(chǎn)端回落、需求端壓力加大。消費(fèi)增速轉(zhuǎn)負(fù)。地產(chǎn)拿地和銷售深度負(fù)增長，房企和居民預(yù)期繼續(xù)轉(zhuǎn)弱?；ㄍ顿Y反彈，成為最大的亮點(diǎn)。城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率有所上升，存在一定壓力。

總的來說，盡管當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨較多困難和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體較為平穩(wěn)。

從海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)的外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，2022年3月美元計(jì)價(jià)下我國出口金額同比增長14.7%，前值16.3%，進(jìn)口增速為-0.1%，前值為15.5%。整體來看，3月出口增速繼續(xù)放緩、進(jìn)口增速大幅回落。廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，3月疫情對(duì)進(jìn)口的沖擊比出口更明顯。3月進(jìn)口回落主要是疫情沖擊內(nèi)需減少疊加供應(yīng)鏈?zhǔn)茏铇?gòu)成拖累。往后看，4月進(jìn)口壓力仍在上升，出口受疫情影響壓力加大，全年處于高位回落的趨勢(shì)中。

與此同時(shí)，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度也在不斷加強(qiáng)。4月18日高層會(huì)議提出部署十項(xiàng)重要舉措，要求努力實(shí)現(xiàn)“民生要托底、貨運(yùn)要暢通、產(chǎn)業(yè)要循環(huán)”，釋放積極信號(hào)。人民銀行、國家外匯管理局從支持受困主體紓困、暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、促進(jìn)外貿(mào)出口發(fā)展三個(gè)方面，提出加強(qiáng)金融服務(wù)、加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的23條政策舉措。繼上周五宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)后，人民銀行靠前發(fā)力加快向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉(zhuǎn)移支付，相當(dāng)于投放基礎(chǔ)貨幣6000億元，和全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)基本相當(dāng)。整體而言，面對(duì)當(dāng)前較大的經(jīng)濟(jì)增長壓力，貨幣政策依舊維持寬松。后續(xù)隨著疫情得到有效控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)還是有比較好的條件。

廣發(fā)基金表示，未來需進(jìn)一步觀察針對(duì)需求預(yù)期的改善政策，以及能源價(jià)格、美債利率以及國內(nèi)疫情的變化。行業(yè)方面，可考慮兼顧穩(wěn)增長和高景氣，均衡配置應(yīng)對(duì)變化。疫情擾動(dòng)下，需要穩(wěn)增長政策加碼來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，且近期政策和基本面高頻數(shù)據(jù)有改善跡象，投資者可考慮適當(dāng)關(guān)注穩(wěn)增長相關(guān)的建筑、建材板塊；若疫情或者地緣政治沖突問題出現(xiàn)明顯改善信號(hào)，屆時(shí)成長風(fēng)格可能會(huì)再度占優(yōu)，則可關(guān)注高景氣的光伏、電動(dòng)車等。