來(lái)源：上海證券報(bào)
經(jīng)過(guò)近兩年結(jié)構(gòu)性行情的淘洗，成長(zhǎng)投資已褪去以往的浮躁，以一種深度價(jià)值的形式示人，并將一批表現(xiàn)出色的基金經(jīng)理推向臺(tái)前。華夏行業(yè)景氣基金經(jīng)理鐘帥就是其中的代表。
專注于成長(zhǎng)，不押注單一行業(yè)，不喜歡投龍頭白馬股——相比其他基金經(jīng)理，鐘帥顯得有些另類，但業(yè)績(jī)和規(guī)模的增長(zhǎng)是最好的證明。他接手華夏行業(yè)景氣混合兩年多來(lái)，規(guī)模從幾千萬(wàn)元快速增長(zhǎng)至百億元以上，任職回報(bào)也超過(guò)130%，大幅領(lǐng)先同類基金。有人認(rèn)為他是憑運(yùn)氣，但鐘帥很清楚自己在做什么，該怎么做。
【資料圖】
惟精惟專不做漂移
今年三四月間，伴隨市場(chǎng)的大幅震蕩，鐘帥經(jīng)歷了管理基金以來(lái)最大的一次回撤。即便這樣，他依然選擇堅(jiān)守，而不是轉(zhuǎn)投價(jià)值或者周期等短期表現(xiàn)較好的主題。
“我管理的是成長(zhǎng)型基金，專注于做成長(zhǎng)股?！辩妿浀幕卮鸱浅８纱?。事實(shí)證明他的堅(jiān)持是對(duì)的。4月底以來(lái)，市場(chǎng)走出一波以成長(zhǎng)股為核心的反彈行情。華夏行業(yè)景氣的凈值從4月底的最低點(diǎn)反彈逾50%，接近歷史最高值。
為何專注于成長(zhǎng)風(fēng)格？鐘帥表示：首先，從投資角度看，成長(zhǎng)股是最寬廣的賽道，也是未來(lái)最有可能實(shí)現(xiàn)收益最大化的方向。其次，從市場(chǎng)角度看，未來(lái)A股市場(chǎng)指數(shù)層面將演繹震蕩向上的走勢(shì)，但個(gè)股表現(xiàn)嚴(yán)重分化。在這過(guò)程中，層出不窮的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將成為成長(zhǎng)投資肥沃的土壤。
立足景氣淘金于沙
過(guò)往兩年，押注單一賽道、打造極致風(fēng)格的打法在成長(zhǎng)投資中頗為盛行。在短期高超額收益的刺激下，一些投資者對(duì)這種打法也頗為認(rèn)可。但鐘帥致力于把所管理的產(chǎn)品打造成覆蓋成長(zhǎng)投資各領(lǐng)域的基金，包括新能源車、光伏、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)、傳媒、軍工、高端新材料等方向。
“我們希望在長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間較大、行業(yè)景氣度較高的成長(zhǎng)賽道中相對(duì)均衡地配置資產(chǎn)，并通過(guò)構(gòu)建組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，不會(huì)把全部倉(cāng)位和籌碼壓在一兩個(gè)單一方向上?！辩妿洷硎尽?/p>
從過(guò)往兩年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，行業(yè)均衡配置不僅收獲了成長(zhǎng)賽道的超額回報(bào)，還避免了因押注單一賽道導(dǎo)致凈值大幅波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，華夏行業(yè)景氣近兩年凈值增長(zhǎng)127%，超額收益達(dá)119%，任職年化回報(bào)率超48%，基金獲得銀河證券、海通證券、晨星三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的三年期五星評(píng)級(jí)。
不僅在行業(yè)配置上與眾不同，而且在最核心的選股層面，鐘帥不喜歡買市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的白馬龍頭股，而是喜歡在熱門景氣行業(yè)中自下而上尋找冷門黑馬股，收獲預(yù)期差帶來(lái)的超額回報(bào)。
“成長(zhǎng)投資有一個(gè)‘不可能三角’，就是好行業(yè)、好公司和好價(jià)格三者很難在同一時(shí)間得到滿足。我選擇的是好行業(yè)和好價(jià)格。”鐘帥表示，“從基本面來(lái)看，我買的公司相對(duì)于龍頭白馬公司可能有一定的差距，但低估值帶來(lái)安全邊際和高賠率。這兩點(diǎn)足以補(bǔ)償基本面的不足，帶來(lái)的回報(bào)也頗為可觀?！?/p>
近看行業(yè)遠(yuǎn)見成長(zhǎng)
從2011年來(lái)到華夏基金擔(dān)任研究員，又于2017年到券商擔(dān)任首席金融分析師，再回到華夏基金做基金經(jīng)理，其間鐘帥積累了豐富的工作經(jīng)驗(yàn)。2020年7月28日他接手管理華夏行業(yè)景氣混合后，規(guī)模從幾千萬(wàn)元快速增長(zhǎng)至百億元以上，業(yè)績(jī)回報(bào)也大幅領(lǐng)先同類基金，讓市場(chǎng)見識(shí)了真成長(zhǎng)的價(jià)值。
除了個(gè)人努力，華夏基金的平臺(tái)價(jià)值也在鐘帥的成長(zhǎng)過(guò)程中得到了體現(xiàn)。鐘帥表示：“回到華夏，一是環(huán)境非常熟悉，可以讓我很單純、很專注地把大部分的時(shí)間和精力用于投資。二是華夏是個(gè)非常大的平臺(tái)，特別在權(quán)益研究方面堅(jiān)持360度無(wú)死角全覆蓋，信息非常全面，調(diào)動(dòng)資源的能力也很強(qiáng)，對(duì)基金經(jīng)理有很大的幫助?！?/p>
隨著華夏行業(yè)景氣在市場(chǎng)上的口碑越來(lái)越好，擬由鐘帥擔(dān)綱管理的第二只產(chǎn)品——華夏遠(yuǎn)見成長(zhǎng)即將問世。這只產(chǎn)品也是一只偏中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格的偏股混合型基金，股票投資占比為60%至95%，港股通標(biāo)的投資占股票資產(chǎn)的比例為0至50%，將沿襲華夏行業(yè)景氣的投資方法，通過(guò)在景氣行業(yè)中精選估值較低的標(biāo)的偏左側(cè)投資來(lái)創(chuàng)造超額收益。
鐘帥介紹說(shuō)，相比華夏行業(yè)景氣偏中盤的配置，華夏遠(yuǎn)見成長(zhǎng)更偏小盤一些，但投資風(fēng)格基本一致，依然專注于成長(zhǎng)，甚至更“成長(zhǎng)”。