來(lái)源：券商中國(guó)

通脹避險(xiǎn)背景下，一批冷門基金已成為今年最賺錢的基金產(chǎn)品，表現(xiàn)最佳的基金三個(gè)月收益已秒殺過(guò)去三年的表現(xiàn)。

公募基金中的抗通脹主題產(chǎn)品正持續(xù)受到資金關(guān)注，在原油、黃金、大豆等相關(guān)價(jià)格持續(xù)走高之際，相關(guān)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)的同時(shí)，也在基金發(fā)行困難階段受到資金追捧，有新發(fā)的黃金主題基金以提前結(jié)束募集的姿態(tài)迅速進(jìn)入市場(chǎng)，與此對(duì)應(yīng)的是，全球最大的黃金ETF基金的持倉(cāng)量也在迅速增加。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)收益排在前三的均被抗通脹主題基金包攬，其中全市場(chǎng)表現(xiàn)最佳的國(guó)泰國(guó)泰大宗商品QDII基金，年初至今三個(gè)月內(nèi)累計(jì)收益已超過(guò)40%，秒殺了該基金過(guò)去三年的表現(xiàn)。

冷門基金三個(gè)月賺三年的錢

在大宗商品價(jià)格持續(xù)走高的背景下，冷門基金瞬間走紅。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰大宗商品QDII基金，年初至今累計(jì)收益率已超過(guò)40%，驚人的高收益已居年內(nèi)基金業(yè)績(jī)排行冠軍。緊隨其后的是信誠(chéng)全球商品QDII，該QDII基金今年以來(lái)收益率約為38%，排名第三的銀華抗通脹主題基金同樣是一只在全球范圍內(nèi)精選跟蹤綜合商品指數(shù)的QDII，該基金今年以來(lái)收益也接近30%。

值得關(guān)注的是，一些基金的高收益是在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)創(chuàng)出的，也秒殺了相關(guān)基金過(guò)去三年累計(jì)收益。以年內(nèi)漲幅最強(qiáng)的國(guó)泰大宗商品QDII基金為例，該基金過(guò)去五年的累計(jì)收益為3.37%，過(guò)去三年的累計(jì)收益約為0%，且該基金的八個(gè)完整年度收益中，有七個(gè)年度的收益均沒(méi)有跑贏最近三個(gè)月的表現(xiàn)。

上述基金躺賺的背景來(lái)自油價(jià)的持續(xù)走高，自新冠疫情以來(lái)，在低投資、低產(chǎn)能、低庫(kù)存下，原油價(jià)格從最低值跌破20美元/桶以來(lái)一路上行，雖然此前有機(jī)構(gòu)在今年年初預(yù)期原油價(jià)格可能會(huì)在不久后回落，但俄烏沖突使得市場(chǎng)對(duì)原油的需求預(yù)期進(jìn)一步放大，原油價(jià)格超出了市場(chǎng)預(yù)期。截至目前，布倫特原油價(jià)格維持在130美元附近，這已是一個(gè)驚人的價(jià)格，但是許多投資者和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，原油價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)走高，至少可能維持相當(dāng)時(shí)間的強(qiáng)勢(shì)局面。

諾安基金國(guó)際部就此指出，俄烏地區(qū)是全球石油、天然氣、谷物、金屬、化肥、稀有氣體等商品的重要出口地，也是歐洲上述商品最重要的進(jìn)口來(lái)源地。俄烏沖突及美歐對(duì)俄羅斯制裁將大幅減少俄羅斯商品出口，從而推升相關(guān)商品價(jià)格。

國(guó)際能源署也傾向于認(rèn)為油價(jià)可能進(jìn)一步拉升。國(guó)際能源署表示，該機(jī)構(gòu)在與產(chǎn)油國(guó)探討增加供應(yīng)的方式以及與消費(fèi)國(guó)討論控制需求的方式，俄烏局勢(shì)可能會(huì)將油價(jià)進(jìn)一步推高，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，全球市場(chǎng)存在巨大的石油供應(yīng)缺口，包括歐洲柴油在內(nèi)。國(guó)際能源署對(duì)目前為止石油生產(chǎn)國(guó)的反應(yīng)感到“失望”，并認(rèn)為有閑置產(chǎn)能可以動(dòng)用，將建議成員國(guó)減少石油需求。

平安基金認(rèn)為，俄烏第三輪談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，導(dǎo)致全球商品價(jià)格持續(xù)高位上行。目前部分投資者認(rèn)為俄烏沖突短期內(nèi)結(jié)束的可能性在逐漸縮小，由此引發(fā)的原油、部分工業(yè)金屬、糧食作物的短缺也無(wú)法在短期內(nèi)解決，全球可能持續(xù)遭受商品高價(jià)帶來(lái)的高通脹。

資金持續(xù)流入抗通脹基金

在原油上漲的同時(shí)，沖突所引發(fā)的輸入性通脹也引發(fā)基金公司人士的擔(dān)憂，但另一方面這也為抗通脹主題基金提供了“吸金優(yōu)勢(shì)”。

“當(dāng)前大豆價(jià)格已升至2012年的歷史高位附近，我國(guó)輸入性通脹整體承壓?！逼桨不鹣嚓P(guān)人士對(duì)此強(qiáng)調(diào)，我國(guó)PPI雖然有所下滑但仍有9.10%的同比增速，上游產(chǎn)品價(jià)格絕對(duì)值仍在高位，對(duì)中下游企業(yè)盈利持續(xù)造成擠壓，不僅僅對(duì)原油有依賴需求，我國(guó)進(jìn)口依賴度較高的還有大豆等經(jīng)濟(jì)作物。

大豆價(jià)格持續(xù)上漲也反映在今年以來(lái)的抗通脹主題基金產(chǎn)品上。券商中國(guó)記者注意到，華夏飼料豆粕期貨ETF基金今年以來(lái)的凈值上漲已超過(guò)26%，這使得這只主打大豆主題的冷門基金，因?yàn)榭雇浀膬?yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)彈性，迅速入圍今年以來(lái)漲幅最強(qiáng)的十只基金名單。

券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，除了大豆、原油等抗通脹主線，在抗通脹需求下，資金也正持續(xù)流入黃金主題基金，截至3月7日全球最大的黃金ETF基金-SPDRGoldTrust的黃金持倉(cāng)量1054.28噸，較上一交易日增加8.42噸。

顯然，在現(xiàn)貨黃金站上2000美元后，資金正持續(xù)看多黃金，黃金ETF基金因此備受避險(xiǎn)資金關(guān)注。世界黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月份的全球黃金ETF凈流入35.3噸(約合21億美元)。北美和歐洲基金的流入幾乎平分秋色，延續(xù)了年初以來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。全球黃金ETF凈流入的主要驅(qū)動(dòng)在于居高不下的全球通脹以及激增的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，這些因素也促使金價(jià)顯著上升。

中信建投認(rèn)為，加息預(yù)期對(duì)黃金的影響逐漸減退，地緣格局的避險(xiǎn)情緒持續(xù)發(fā)酵，未來(lái)或逐步開(kāi)始定價(jià)全球經(jīng)濟(jì)的二次下探，預(yù)計(jì)中期上行趨勢(shì)不變，堅(jiān)定看多。

在抗通脹背景下，黃金主題基金正為基金持有人帶來(lái)顯著的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。截至目前，易方達(dá)黃金主題基金今年以來(lái)收益率超過(guò)12%，博時(shí)黃金基金、國(guó)泰黃金基金年內(nèi)收益率都已接近10%，華安黃金基金年初以來(lái)的漲幅也超過(guò)7%。

值得一提的是，在當(dāng)前新基金發(fā)行困難階段，新基金產(chǎn)品宣布提前結(jié)束募集本身就意味著，資金需求和較為確定性的預(yù)期，為相關(guān)產(chǎn)品的成立提供保駕護(hù)航的機(jī)會(huì)。券商中國(guó)記者注意到，南方上海金ETF基金是今年以來(lái)少有的宣布提前結(jié)束募集的新基金，這只黃金基金在3月3日正式成立。這意味著，在當(dāng)前避險(xiǎn)需求下，抗通脹的新基金產(chǎn)品顯著的增強(qiáng)了發(fā)行優(yōu)勢(shì)。

基金經(jīng)理預(yù)期避險(xiǎn)情緒將繼續(xù)提升

通脹顯然已成為當(dāng)前基金投資的關(guān)鍵詞，諾德基金經(jīng)理景輝認(rèn)為，近期地緣政治緊張局勢(shì)帶來(lái)的短期避險(xiǎn)情緒不會(huì)改變?nèi)蛑衅谕浛赡芴念A(yù)期，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，這個(gè)階段農(nóng)產(chǎn)品、能源、金屬等大宗商品波動(dòng)水平可能會(huì)抬升。該公司另一位基金經(jīng)理閻安琪強(qiáng)調(diào)，俄烏沖突爆發(fā)，和新能源汽車生產(chǎn)相關(guān)的鋁、鎳等其他大宗品也都隨之上漲，成本壓力陡增，之前的提價(jià)已經(jīng)被原材料的上漲部分抵消，甚至大概率不能完全覆蓋。

銀華抗通脹主題基金經(jīng)理李宜璇在展望2022年時(shí)也表示，今年能源市場(chǎng)將持續(xù)處于變化過(guò)程中，原油市場(chǎng)供應(yīng)收縮速度與原油需求退出速度的不斷博弈，將成為能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要持續(xù)關(guān)注的因素，不排除階段性供過(guò)于求或者供給偏緊的局面出現(xiàn)，未來(lái)能源價(jià)格波動(dòng)或加大。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向抑制通脹，市場(chǎng)已預(yù)計(jì)2022年將加息三次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹并不同步，加息過(guò)猛可能將經(jīng)濟(jì)帶入衰退；市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期在金價(jià)此前的下跌中已經(jīng)有所定價(jià)，未來(lái)不及預(yù)期的縮減節(jié)奏和經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期回落都將利多黃金。

景順長(zhǎng)城股票投資部指出，近期俄烏沖突及談判反復(fù)，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，大宗商品價(jià)格大漲，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)上游資源供應(yīng)、未來(lái)價(jià)格壓力、通脹傳導(dǎo)、乃至于對(duì)全球金融市場(chǎng)的擔(dān)憂，以上因素交織影響，進(jìn)一步推升了市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒、加劇全球市場(chǎng)波動(dòng)。

上述基金公司人士直言，俄烏沖突短期仍可能發(fā)酵，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的不確定性仍可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，但除非局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)惡化，否則隨著事件的不斷推進(jìn)及演繹，對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊或?qū)⒅鸩解g化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)仍將取決于自身的基本面驅(qū)動(dòng)。A股市場(chǎng)經(jīng)歷了前期的回調(diào)后，目前估值處于較低水平，進(jìn)一步大幅下跌空間有限，而近期政府工作報(bào)告中也體現(xiàn)了對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的再度確認(rèn)，相信后續(xù)多方政策會(huì)陸續(xù)加碼，在政策層面和流動(dòng)性層面對(duì)市場(chǎng)均較為友好的背景下，市場(chǎng)情緒有望逐步回升。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）