指數(shù)全天震蕩走弱，截至收盤，滬指收跌0.96%，深成指跌1.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.55%。醫(yī)藥股逆市大漲，輔助生殖、新冠治療多股漲停，元宇宙、教育等板塊漲幅居前；油氣大幅回調(diào)，中俄貿(mào)易概念漲跌不一，培育鉆石、軍工、鋰電、基建、跨境支付、港口航運(yùn)等多板塊走弱。兩市成交額盤尾破萬(wàn)億，北向資金凈買入4.58億。

對(duì)于3月份的大勢(shì)判斷，我們總體保持樂(lè)觀態(tài)度。去年底以來(lái)的殺跌更多是風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮帶來(lái)的結(jié)果，無(wú)論是已經(jīng)處于低位的風(fēng)險(xiǎn)偏好、企穩(wěn)的外圍市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)持續(xù)加碼的穩(wěn)增長(zhǎng)，都有利于市場(chǎng)的企穩(wěn)。盡管地緣沖突爆發(fā)在短期都將打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好，并導(dǎo)致避險(xiǎn)資產(chǎn)受益而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)受損，但從影響模式看，局部戰(zhàn)爭(zhēng)的沖擊往往是脈沖式的，并不會(huì)完全改變?cè)汹厔?shì)，因此危機(jī)和沖突過(guò)后，各類資產(chǎn)也會(huì)迅速反彈而修復(fù)失地。在沖突期間，整體來(lái)看新興市場(chǎng)受到的影響均要大于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，但當(dāng)沖突過(guò)后，新興市場(chǎng)的反彈修復(fù)力度也更為顯著。

去年底以來(lái)，反轉(zhuǎn)投資逐漸取代景氣投資成為主導(dǎo)策略，體現(xiàn)在風(fēng)格上，價(jià)值與成長(zhǎng)之間的市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)明顯分化。近三個(gè)月，隨著地產(chǎn)基建鏈的快速修復(fù)，成長(zhǎng)和價(jià)值風(fēng)格的估值差迅速收斂，目前，新光半軍醫(yī)藥等成長(zhǎng)方向平均PE(TTM)為44倍，銀行、地產(chǎn)、建筑、煤炭、交運(yùn)等反轉(zhuǎn)方向平均PE(TTM)從8倍修復(fù)至10倍，4倍的估值差已經(jīng)處于2019年以來(lái)的中樞水平?；谖覀兊挠A(yù)測(cè)，全年景氣結(jié)構(gòu)預(yù)計(jì)將維持成長(zhǎng)占優(yōu)的情形，因此景氣投資策略將逐漸回潮。

在投資會(huì)上，成長(zhǎng)方向看好景氣度高的新能源車、半導(dǎo)體和光伏。此外，在供需錯(cuò)配、雙碳、地緣政治危機(jī)等多種因素共同催化下，商品價(jià)格轉(zhuǎn)弱拐點(diǎn)被顯著延后，近期，約2/3的商品價(jià)格保持月度環(huán)比上漲，從漲價(jià)結(jié)構(gòu)看，有色金屬仍是重點(diǎn)配置方向。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。觀點(diǎn)僅供參考)