來源：金融投資報(bào) 作者：劉敏
繼“金針菇大王”眾興菌業(yè)后，吉宏股份(002803)“跨界飲酒”收購(gòu)計(jì)劃也宣布告吹。
10月19日晚間，吉宏股份公告稱，公司決定終止收購(gòu)貴州釣臺(tái)貢酒業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“釣臺(tái)貢”)不低于70%股權(quán)。金融投資報(bào)記者注意到，這場(chǎng)收購(gòu)因標(biāo)的虧損、跨界并購(gòu)等原因并不被市場(chǎng)看好，收購(gòu)計(jì)劃公布至今，吉宏股份股價(jià)近乎腰斬。
終止收購(gòu)釣臺(tái)貢股權(quán)
公開資料顯示，吉宏股份是“線上+線下”全方位集成營(yíng)銷綜合解決方案的提供商，主要數(shù)據(jù)體現(xiàn)為To C端精準(zhǔn)營(yíng)銷跨境電商業(yè)務(wù)和為大客戶提供全案營(yíng)銷設(shè)計(jì)的包裝服務(wù)業(yè)務(wù)。
今年6月29日，吉宏股份公告稱，公司于6月27日與自然人蔡啟俊、自然人王安簽署《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》，擬通過包括但不限于受讓股權(quán)、增資等方式收購(gòu)貴州釣臺(tái)貢不低于70%的股權(quán)，進(jìn)而持有貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱“古窖酒業(yè)”)資產(chǎn)。
吉宏股份表示，醬香型白酒在白酒領(lǐng)域占據(jù)較高的市場(chǎng)地位，同時(shí)經(jīng)長(zhǎng)期市場(chǎng)調(diào)研及規(guī)劃，公司2021年初取得“遵義產(chǎn)區(qū)·中國(guó)好醬酒”項(xiàng)目互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)權(quán)及貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)技術(shù)開發(fā)公司貴州牌-京御圣宴系列酒一級(jí)經(jīng)銷商資質(zhì)，以此為切入點(diǎn)進(jìn)入醬香型白酒領(lǐng)域，配合已有渠道拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
今年上半年，吉宏股份業(yè)績(jī)表現(xiàn)增收不增利。半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.91億元，同比增長(zhǎng)29.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.82億元，同比下滑29.66%，主要受到海外疫情持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，消費(fèi)者購(gòu)買力下降等因素影響。
然而，不到四個(gè)月的時(shí)間，此次收購(gòu)就被按下了“結(jié)束鍵”。對(duì)于終止收購(gòu)的原因，吉宏股份表示，《股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議》簽署后，公司積極展開盡職調(diào)查工作，通過聘請(qǐng)審計(jì)、評(píng)估等中介機(jī)構(gòu)，同時(shí)委派專人，對(duì)釣臺(tái)貢各項(xiàng)資產(chǎn)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等情況進(jìn)行詳盡的了解調(diào)查，期間公司與交易對(duì)方、標(biāo)的公司及中介機(jī)構(gòu)就交易事項(xiàng)進(jìn)行多次的溝通協(xié)商，初步達(dá)成一致意見。但因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，公司決定終止本次收購(gòu)，交易雙方就終止相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致意見。
同時(shí)，吉宏股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)關(guān)于終止收購(gòu)對(duì)現(xiàn)有白酒業(yè)務(wù)的影響，表示公司將繼續(xù)打造釣臺(tái)貢等白酒品牌。這意味著公司與釣臺(tái)貢的收購(gòu)計(jì)劃雖然終止，但雙方將繼續(xù)合作。
股價(jià)不漲反遭腰斬
值得關(guān)注的是，在吉宏股份披露收購(gòu)消息前，公司股價(jià)提前上漲，但此后股價(jià)即“見光死”。
具體看，今年6月23日至28日，吉宏股份股價(jià)累計(jì)上漲超30%，期間收獲兩個(gè)漲停板。但6月29日發(fā)布收購(gòu)公告的當(dāng)天，公司股價(jià)報(bào)收30.83元，下跌1.09%。此后股價(jià)一路下跌，截止10月20日收盤，報(bào)收16.22元，6月29日至今股價(jià)幾被腰斬，跌幅達(dá)47.76%。
事實(shí)上，吉宏股份此次收購(gòu)并不被市場(chǎng)看好，原因之一在于吉窖酒業(yè)規(guī)模非常小。
公開資料顯示，古窖酒業(yè)成立于1993年4月20日，主要生產(chǎn)醬香型白酒，年產(chǎn)醬香基酒180余噸，現(xiàn)有不到2000噸上世紀(jì)80年代至今不同年份53%vol大曲醬香基酒。
同時(shí)，古窖酒業(yè)還處于虧損狀態(tài)。天眼查顯示，古窖酒業(yè)2020年末資產(chǎn)總額為8752.09萬元，負(fù)債總額就達(dá)8600.14萬元，凈資產(chǎn)僅為151.95萬元。且該公司在2020年僅實(shí)現(xiàn)銷售總額138.48萬元，凈利潤(rùn)為-177.72萬元。目前，社保參保人數(shù)為40人。
另外，今年2月4日，釣臺(tái)貢在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以1.75交易對(duì)價(jià)取得古窖酒業(yè)100%股權(quán)及債權(quán)，相較于其2020年末凈資產(chǎn)溢價(jià)率高達(dá)114倍。因此，吉宏股份披露上述事項(xiàng)當(dāng)天，深交所就火速向公司下達(dá)問詢函，要求說明在古窖酒業(yè)資產(chǎn)業(yè)績(jī)虧損、資產(chǎn)負(fù)債率高企等情況下，高溢價(jià)收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的原因及必要性。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，跨界并購(gòu)的難度更大。首先是并購(gòu)不熟悉領(lǐng)域里的資產(chǎn)，對(duì)于價(jià)值判斷不一定特別準(zhǔn)。同時(shí)在整合上要依賴于原有的管理團(tuán)隊(duì)，整合的難度要更大。
值得一提的是，就在10月15日，A股另一家上市公司眾興菌業(yè)跨界收購(gòu)白酒資產(chǎn)的計(jì)劃也宣布告吹，股價(jià)連收兩跌停。
兩家公司的收購(gòu)不僅同樣是“始于6月、終于10月”，就連終止收購(gòu)的原因都如出一轍，均為“因市場(chǎng)宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因”。