今年來(lái),市場(chǎng)震蕩加劇,行業(yè)輪動(dòng)明顯,預(yù)測(cè)市場(chǎng)投資風(fēng)格難度升級(jí)。在此背景下,均衡配置型基金經(jīng)理更能經(jīng)受住市場(chǎng)考驗(yàn),創(chuàng)造不錯(cuò)的中長(zhǎng)期回報(bào)。晨星數(shù)據(jù)顯示,截至2021年6月30日,招商基金均衡投資專家李崟管理的招商睿逸穩(wěn)健配置混合過(guò)去3年凈值增長(zhǎng)率為75.95%,在182只同類產(chǎn)品中排名第6,并獲得銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)。他管理的招商睿逸,最近2年收益率54.28%,在234只同類產(chǎn)品中排名第9,榮獲銀河證券、海通證券、招商證券3年五星評(píng)級(jí)。
據(jù)悉,擬由李崟管理的招商穩(wěn)健平衡混合基金(基金代碼: A類 012963 ,C類 012964)將于9月15日至9月30日正式發(fā)售。該產(chǎn)品注重追求絕對(duì)回報(bào),一方面通過(guò)均衡配置行業(yè)為基金組合穩(wěn)健運(yùn)作創(chuàng)造基礎(chǔ),同時(shí)嚴(yán)格執(zhí)行“上下左右”的投資框架,精選優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)以助力增厚組合收益,力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金組合長(zhǎng)期穩(wěn)健增值。
好公司還需要好價(jià)格
據(jù)了解,招商基金李崟系北京大學(xué)碩士研究生,于2003年進(jìn)入基金行業(yè),2015年加盟招商基金,現(xiàn)任投資管理一部副總監(jiān)、基金經(jīng)理。在多年的基金從業(yè)實(shí)踐中,李崟逐步形成了以絕對(duì)收益為目標(biāo)、注重長(zhǎng)期價(jià)值投資的投資理念。在投資過(guò)程中,執(zhí)行上下左右相結(jié)合的投資框架,即自上而下與自下而上相結(jié)合,左側(cè)的戰(zhàn)略等待和右側(cè)的戰(zhàn)術(shù)景氣相結(jié)合。
具體來(lái)看,根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)所處位置,決定大類資產(chǎn)配置的比例和結(jié)構(gòu),并決定行業(yè)配置情況;同時(shí),通過(guò)自下而上估算企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流、公司ROE以及公司所處周期位置,綜合對(duì)公司進(jìn)行定價(jià)。在組合配置方面,李崟所管理產(chǎn)品通常約三分之二的資產(chǎn)是戰(zhàn)略性的左側(cè)投資,而這些資產(chǎn)具備相應(yīng)的價(jià)值增長(zhǎng)空間,需要長(zhǎng)期持有、耐心等待;其余三分之一資產(chǎn)屬于右側(cè)的戰(zhàn)術(shù)景氣投資,這部分資產(chǎn)處在景氣度向上階段,具有較好的成長(zhǎng)性。
在李崟看來(lái),除了嚴(yán)格執(zhí)行“上下左右”投資框架,好的價(jià)格是構(gòu)建組合的關(guān)鍵,而好價(jià)格需要耐心等待。對(duì)于那些處于現(xiàn)階段非黃金賽道的好公司,如果具備好價(jià)格,也可以成為配置的重點(diǎn),期待未來(lái)偏差糾正后獲得好回報(bào);而對(duì)于估值過(guò)高的核心資產(chǎn),則需要耐心等待好價(jià)格,否則會(huì)犧牲長(zhǎng)期收益率機(jī)會(huì)。
均衡配置追求攻守兼?zhèn)?/p>
在震蕩市背景下,年初以來(lái)大部分主動(dòng)權(quán)益基金都遭遇了大幅回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年9月10日,偏股混合型基金指數(shù)與股票型基金指數(shù)年內(nèi)最大回撤分別為-16.39%、-11.13%。而李崟管理的產(chǎn)品貫徹均衡投資理念,展現(xiàn)出攻守兼?zhèn)鋵傩浴M磾?shù)據(jù)顯示,截至今年9月10日,招商安泰平衡與招商睿逸穩(wěn)健配置年內(nèi)最大回撤僅為-5.53%、-4.96%;銀河證券數(shù)據(jù)顯示,兩只產(chǎn)品年內(nèi)漲幅分別為23.90%、21.87%,跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅。
如何平衡收益目標(biāo)與波動(dòng)控制,向來(lái)是公募基金經(jīng)理面臨的難題之一,李崟的應(yīng)對(duì)之策是均衡持倉(cāng),權(quán)益方面,分散持股、長(zhǎng)期持有;債券配置方面,以票息策略為主,堅(jiān)持低杠桿長(zhǎng)久期。翻看李崟管理的招商安泰平衡的過(guò)往季報(bào)可以發(fā)現(xiàn),該基金偏大盤藍(lán)籌風(fēng)格,兼顧價(jià)值與成長(zhǎng);在行業(yè)配置方面,消費(fèi)、金融、周期等行業(yè)均有配置;持股方面維持重倉(cāng)股高穩(wěn)定性,換手率低于基金行業(yè)平均水平;同時(shí),不輕易押注個(gè)股,前十大個(gè)股集中度不算高。
于今日火熱發(fā)行的招商穩(wěn)健平衡,也將秉持均衡投資策略,有望再次打造攻守兼?zhèn)涞木?。?jù)了解,該基金將以30%-70%的基金資產(chǎn)投資于股票、存托憑證等資產(chǎn),其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。與此同時(shí),該基金延續(xù)“好公司也要有好價(jià)格”的投資方法論,通過(guò)“上下左右”的投資框架去尋找更具性價(jià)比的好公司,力爭(zhēng)為持有人獲取持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào)。
針對(duì)如何布局后市投資機(jī)會(huì),李崟認(rèn)為重點(diǎn)關(guān)注兩類公司,一類是低估值順周期藍(lán)籌類個(gè)股,比如受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、利率上行周期的銀行、保險(xiǎn)類,這類企業(yè)基本面良好且估值處于歷史相對(duì)低位;另一類是估值合理的細(xì)分制造業(yè)行業(yè)龍頭,在制造業(yè)增長(zhǎng)大背景下,部分新材料、新能源中細(xì)分行業(yè)龍頭公司會(huì)逐漸獲得市場(chǎng)重新認(rèn)知,估值水平有望向一線龍頭靠攏。