來源：中國基金報

昨日大消費板塊迎來久違的反彈，各主要指數(shù)均顯著跑贏大盤指數(shù)。

盡管市場仍有分歧，看多者已有所行動。

伴隨著白酒、醫(yī)藥，以及食品飲料等板塊持續(xù)調(diào)整，借道ETF逢低布局大消費的資金越來越多。

據(jù)中國基金報記者粗略統(tǒng)計，下半年通過新發(fā)認購與存量申購大消費相關(guān)ETF的資金規(guī)模已近200億元。

各板塊大幅回調(diào)

大消費ETF凈值跌幅較大

今日大消費板塊迎來久違的反彈，各主要指數(shù)均顯著跑贏大盤指數(shù)。其中，中證消費指數(shù)、中證醫(yī)藥指數(shù)、中證白酒指數(shù)單日漲幅分別為1.88%、1.74%和2.75%。

值得一提的是，受白酒價監(jiān)、安徽IVD集采等行業(yè)監(jiān)管強化，以及部分公司基本面不及預期等因素影響，白酒、食品飲料、醫(yī)藥等消費板塊近期回調(diào)顯著。

據(jù)統(tǒng)計顯示，中證消費指數(shù)自5月底達到28645.54點階段新高后便進入震蕩調(diào)整態(tài)勢。下半年來以來該指數(shù)更是單邊下跌，最低于上周五盤中跌至20731.23點，最大跌幅超過27%，下半年累計跌幅超過18%。

此外，中證白酒指數(shù)、中證醫(yī)藥指數(shù)自高點以來最大跌幅分別超過33%、21%，下半年跌幅分別為20%、16%。

受各板塊走勢拖累，大消費相關(guān)ETF也整體表現(xiàn)欠佳。截至目前，除了成立時間較晚的次新基金，大部分相關(guān)ETF下半年以來累計凈值跌幅超過10%，更有多只跌幅超過20%，白酒、醫(yī)療保健、消費服務(wù)等板塊均有涉及。而在累計凈值跌幅超過15%的ETF中，大消費相關(guān)ETF占據(jù)絕大比例，穩(wěn)居下半年收益最差榜。

大消費ETF凈申購174億

6只頭部ETF吸金占七成以上

雖然大消費相關(guān)ETF下半年表現(xiàn)不甚理想，但投資者抄底熱情高漲，相關(guān)ETF逆市迎來大量資金凈流入。

據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月23日收盤，50多只大消費相關(guān)ETF下半年以來合計獲得165.50億份凈申購，僅過去一周便獲得47億份以上凈申購。其中，華寶醫(yī)療ETF、鵬華酒ETF、易方達醫(yī)藥ETF、匯添富消費ETF、華夏食品飲料ETF凈申購份額較高，下半年以來分別獲得40.64億份、26.15億份、20.76億份、15.14億份、12.14億份凈申購。

若以區(qū)間成交均價估算，這些大消費相關(guān)ETF自7月以來合計吸金173.54億元。其中，華寶醫(yī)療ETF、鵬華酒ETF、匯添富消費ETF、易方達醫(yī)藥ETF、嘉實主要消費ETF、華夏食品飲料ETF成為吸金主力，分別吸金33.68億元、32.82億元、17.01億元、15.74億元、13.07億元、10.19億元。值得一提的是，幾只頭部ETF合計吸金122.51億元，占比超過了七成。

從凈值規(guī)模來看，截至8月23日，50多只大消費ETF有12只規(guī)模在10億元以上，其中匯添富消費ETF、華寶醫(yī)療ETF、鵬華酒ETF最新規(guī)模都超過了50億元，與最初發(fā)行規(guī)模相比，出現(xiàn)了十多倍乃至幾十倍的漲幅。

不過，這些ETF上市以來規(guī)模出現(xiàn)較大分化，除了強者恒強外，也有多只與首發(fā)規(guī)模相比出現(xiàn)一定縮水。

此外，據(jù)24日盤后深交所披露的申贖數(shù)據(jù)顯示，在深交所上市的大消費相關(guān)ETF當日多出現(xiàn)凈贖回，不過凈贖回份額普遍不大，合計凈贖回份額5000多萬份。

逢低布局

多家公司發(fā)行大消費ETF

除了存量ETF外，目前還有南方中證全指醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)ETF、銀華中證細分食品飲料ETF、平安中證細分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF等大消費ETF正在發(fā)行中。

值得一提的是，在存量消費ETF有一批相關(guān)ETF是7月以來發(fā)行布局的。

據(jù)統(tǒng)計顯示，7月以來有華泰柏瑞醫(yī)療保健ETF、民生加銀生物科技ETF基金、華泰柏瑞滬港深創(chuàng)新藥ETF、天弘創(chuàng)新藥AH、博時醫(yī)藥ETF基金、易方達醫(yī)療50ETF等多只相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行上市，不過募資規(guī)模普遍不大，6只合計募資規(guī)模近20億元。若以上市日期計算，則有9只ETF合計募資規(guī)模近36億，平安醫(yī)療創(chuàng)新ETF是近期唯一一只首募過10億的消費ETF。不過，不少上市以來已較發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)縮水。

整體并不悲觀

短期仍需等待

對于大消費板塊，市場并非一致看多。不過，雖然目前市場上依然存在較大分歧，不同基金公司與基金經(jīng)理所青睞的細分板塊塊與操作策略也各有差別，但整體而言，多數(shù)受訪基金經(jīng)理對大消費行情并不悲觀。

建信食品飲料行業(yè)股票基金基金經(jīng)理吳尚偉表示，近期白酒行業(yè)股價波動較大，7月以來，白酒龍頭公司在40個交易日出現(xiàn)25-30%的向下波動，帶動中證食品飲料指數(shù)回調(diào)21%，投資A股消費板塊的基金業(yè)績均受到不同程度波及。

從板塊表現(xiàn)來看，7月以來的白酒調(diào)整主要由兩個事件驅(qū)動。但不管是長期還是短期，7月以來的市場擔心并不影響行業(yè)的經(jīng)營情況。白酒需求有望在四季度領(lǐng)先消費板塊實現(xiàn)復蘇。消費需求三季度整體較弱，也是7月以來白酒指數(shù)較弱的原因之一，在四季度基建托底+制造業(yè)投資高景氣的背景下，短期調(diào)整后的白酒有望領(lǐng)先消費板塊實現(xiàn)復蘇。

“從消費板塊歷史表現(xiàn)看，白酒的長期增長中樞高于消費整體，但也會跟隨消費板塊的需求波動而波動。今年下半年以來的白酒指數(shù)波動也有疫情后消費需求較弱的因素影響，絕對收益資金底部加倉的動作不強。”

吳尚偉表示，往四季度去看，宏觀基建托底的基調(diào)越來越強，制造業(yè)投資也維持在高景氣的位置上，高端白酒的商務(wù)需求有望領(lǐng)先于消費板塊復蘇?！皩τ诮衲晁募径鹊陌拙葡M，我們認為不必過于悲觀，龍頭公司會在這段時間走出中期的底部?！?/p>

對于醫(yī)藥板塊，新華基金表示，最近板塊出現(xiàn)一定程度調(diào)整，既有一些行業(yè)政策波動影響，同時也和投資者情緒和持倉相對集中有關(guān)。

“但仔細分析，我們認為行業(yè)政策對企業(yè)盈利和未來發(fā)展并未產(chǎn)生明顯利空，行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級的方向并沒有發(fā)生變化，人口老齡化帶來的剛性需求持續(xù)爆發(fā)，供給不斷釋放的大邏輯亦沒有發(fā)生變化?！?/p>

在新華基金看來，一些核心標的經(jīng)過一段時間的調(diào)整，估值已經(jīng)進入合理配置區(qū)間。建議當前位置重點關(guān)注創(chuàng)新上下游產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療消費升級及創(chuàng)新醫(yī)療器械等子領(lǐng)域的相關(guān)龍頭個股。

一位長期看好大消費的基金經(jīng)理也表示，結(jié)構(gòu)層面，白酒、醫(yī)藥等相關(guān)行業(yè)政策的變動和政策預期短期確實對相關(guān)板塊造成沖擊，但相關(guān)政策有利于行業(yè)的中長期發(fā)展，有利于行業(yè)格局的優(yōu)化和產(chǎn)品價格的穩(wěn)定，無論是對行業(yè)自身還是對股市都是利大于弊。

也有基金人士表達了偏謹慎的態(tài)度。比如金鷹基金權(quán)益研究部金達萊表示，近期食品飲料和醫(yī)藥等消費板塊估值分位雖然持續(xù)回落至不足60%的水位，但消費板塊仍需等待基本面的改善信號以及行業(yè)政策風險的出清。另有基金公司人士表示，由于短期形勢并不明朗，其所在公司近期對大消費板塊普遍做了減持。