來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

成功拿下半年基金冠軍后，金鷹民族新興在被光環(huán)籠罩的同時(shí)，陡然提升的關(guān)注度也增添了不少煩惱。

近期在天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，幾乎每天都有投資者吐槽這只冠軍基金手續(xù)費(fèi)過(guò)高的問(wèn)題。

基金君發(fā)現(xiàn)，很多投資者忽略了這是一只浮動(dòng)管理費(fèi)基金，而且費(fèi)用是安排在贖回時(shí)收取，導(dǎo)致不了解情況的投資者質(zhì)疑贖回費(fèi)過(guò)高。

冠軍基金被質(zhì)疑手續(xù)費(fèi)過(guò)高

今年上半年，金鷹民族新興以53.15%的收益率在激烈角逐中獲勝，奪得上半年主動(dòng)權(quán)益基金冠軍。

由于業(yè)績(jī)突出，該基金自二季度以來(lái)便受到投資者的追捧，僅一個(gè)季度的時(shí)間，便從一季度末的1.1億元增至二季度末的近4億元。

成功拿下半程冠軍后，金鷹民族新興的關(guān)注度仍在持續(xù)提升，不過(guò)，這也增添了不少煩惱。

基金君發(fā)現(xiàn)，近期在天天基金等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上，幾乎每天都有投資者吐槽這只冠軍基金手續(xù)費(fèi)過(guò)高的問(wèn)題。

從各平臺(tái)的相關(guān)評(píng)論中可以發(fā)現(xiàn)，不少投資者在買(mǎi)入金鷹民族新興時(shí)，并未留意到與普通基金有何不同，往往在贖回時(shí)，才發(fā)現(xiàn)費(fèi)用比其他基金要高，于是引發(fā)一些不明就里的投資者質(zhì)疑。

基金君發(fā)現(xiàn)，有的平臺(tái)對(duì)“收取附加管理費(fèi)”進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)提示。比如天天基金app，進(jìn)入金鷹民族新興頁(yè)面后，上方位置用顯著色塊進(jìn)行標(biāo)注：本類(lèi)份額贖回時(shí)，管理人對(duì)每筆基金份額年化收益率超過(guò)5%的部分，按15%的比例提取附加管理費(fèi)。

不過(guò)，有的平臺(tái)并未有類(lèi)似的顯著提示，而是點(diǎn)擊“買(mǎi)入”后，在交易規(guī)則的頁(yè)面里，才會(huì)有相關(guān)提示。

這里基金君先做一個(gè)小科普，投資者在投資基金時(shí)常見(jiàn)的費(fèi)率主要包括：申購(gòu)費(fèi)或認(rèn)購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)、贖回費(fèi)和銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。

還是以金鷹民族新興為例，該基金申購(gòu)費(fèi)率為0.15%，持有7天以上180天以下贖回費(fèi)率為1%，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)為0，托管費(fèi)率為0.25%，固定管理費(fèi)率為0.8%，附加管理費(fèi)率為按5%的基準(zhǔn)如下圖進(jìn)行收取。

在某平臺(tái)上，有投資者曬了這樣一筆賬單：7月1日申購(gòu)20000元金鷹民族新興，單位凈值3.457，按照0.15%的申購(gòu)費(fèi)率，支付費(fèi)用30元，余額19970元購(gòu)買(mǎi)5776.7份基金份額。到8月4日贖回時(shí)，單位凈值4.239，贖回金額為24487.43元，增值4487.43元，凈值漲幅位（4.239-3.457）/3.457=22.62%，持有天數(shù)33天。贖回費(fèi)=1%*24487.43=244.87元，年化收益率=（4487.43/19970）/（33/365）*100%=248.54%，附加管理費(fèi)=19970*（248.54%-5%）*15%*33/365=659.57元，總費(fèi)用904.44元，實(shí)際到手23582.99元，因此，附加管理費(fèi)約占利潤(rùn)的14.8%（托管費(fèi)和固定管理費(fèi)已每日計(jì)提）。

冠軍基金7月四度“限購(gòu)”

值得一提的是，由于短期申購(gòu)資金暴增，金鷹民族新興分別于7月3日、7月7日、7月14日、7月23日相繼四次“限購(gòu)”。

先是7月3日發(fā)布暫停大額申購(gòu)的公告稱(chēng)，自7月5日起暫停單日單個(gè)賬戶200萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)，7月19日起恢復(fù)本基金原有申購(gòu)業(yè)務(wù)限額。

接著7月7日公告稱(chēng)，自7月7日起至8月1日，單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu) （含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投）基金份額的最高金額為10萬(wàn)元。

7月14日又公告稱(chēng)，自7月14日起，單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu) （含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投）基金份額的最高金額為5萬(wàn)元。

最后在7月23日的公告中，則再次將單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)申購(gòu) （含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定投）基金份額的最高金額設(shè)定為1000元。

連續(xù)四次限購(gòu)，原因都是“為保證本基金的平穩(wěn)運(yùn)作以及為保護(hù)基金份額持有人的利益”，且每次公告中都有關(guān)于計(jì)提附加管理費(fèi)的重要提示。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于基金本身規(guī)模并不大，名聲大噪后，很容易引起資金關(guān)注，尤其是“唯業(yè)績(jī)論”的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投資者更會(huì)蜂擁而至。實(shí)際上，該基金的基金經(jīng)理韓廣哲在管的多只產(chǎn)品今年業(yè)績(jī)都很居前，另幾只不收附加管理費(fèi)的基金規(guī)模也都有明顯增長(zhǎng)，比如，金鷹改革紅利在二季度末時(shí)已由上季末的16.3億元，增至32.4億元。不過(guò)，這些基金并未像冠軍基金一樣進(jìn)行“限購(gòu)”。

浮動(dòng)管理費(fèi)基金優(yōu)劣勢(shì)需合理權(quán)衡

據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，市場(chǎng)上存續(xù)的浮動(dòng)管理費(fèi)基金僅有40多只。其中，最新的便是今年6月成立的首批公募REITs。這些產(chǎn)品的管理費(fèi)用也多采用“固定管理費(fèi)用+浮動(dòng)管理費(fèi)用”的形式。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，浮動(dòng)管理費(fèi)基金采取“低固定管理費(fèi)+業(yè)績(jī)報(bào)酬”的模式，當(dāng)業(yè)績(jī)低于業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)時(shí)，收取相對(duì)于普通基金更低的管理費(fèi)，可以在一定程度上降低投資者在基金業(yè)績(jī)不佳時(shí)的成本。同時(shí)，浮動(dòng)管理費(fèi)率不同于“旱澇保收”的固定費(fèi)率模式，將基金管理人與投資者的利益捆綁，可以產(chǎn)生更好的激勵(lì)作用。

不過(guò)，另一方面，浮動(dòng)管理費(fèi)也存在一定劣勢(shì)。比如，一只浮動(dòng)管理費(fèi)基金平均年化收益率為15%，按照“0.8%固定管理費(fèi)+超過(guò)5%收取15%業(yè)績(jī)報(bào)酬”的收費(fèi)模式計(jì)，浮動(dòng)管理費(fèi)將達(dá)到2.3%，遠(yuǎn)超普通基金1.5%左右的固定管理費(fèi)率。因此，投資者在選擇基金時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)浮動(dòng)管理費(fèi)基金的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)合理權(quán)衡，審慎做出決定。

國(guó)內(nèi)第一只浮動(dòng)管理費(fèi)基金發(fā)行于2013年，此后有多只浮動(dòng)管理費(fèi)基金相繼成立。2016年后，由于市場(chǎng)異常波動(dòng)以及業(yè)內(nèi)出現(xiàn)基金隨意提取業(yè)績(jī)報(bào)酬等因素，浮動(dòng)管理費(fèi)基金審批放緩。

2017年6月《公開(kāi)募集證券投資基金收取浮動(dòng)管理費(fèi)指引（初稿）》發(fā)布，根據(jù)收費(fèi)方式不同，將浮動(dòng)管理費(fèi)基金分為兩類(lèi)：一種是“支點(diǎn)式”上下浮動(dòng)管理費(fèi)基金，基金管理人實(shí)際收取的報(bào)酬（管理費(fèi)）與基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)直接掛鉤；另一種提取“業(yè)績(jī)報(bào)酬”浮動(dòng)管理費(fèi)基金，基金管理人在收取固定管理費(fèi)的基礎(chǔ)上，當(dāng)基金的業(yè)績(jī)超越預(yù)先設(shè)定基準(zhǔn)時(shí)，按照超額收益的一定比例收取附加管理費(fèi)。

直到2019年11月，富國(guó)、興全、中歐、國(guó)泰、華泰柏瑞和華安等6家基金公司旗下浮動(dòng)管理費(fèi)基金獲批發(fā)售，這批基金與以往發(fā)行的浮動(dòng)管理費(fèi)基金存在一個(gè)較大的區(qū)別，就是采取了“持有期模式”。

此后，此類(lèi)基金的發(fā)行一直不溫不火。

部分采取浮動(dòng)管理費(fèi)模式基金一覽