港交所聆訊通過一周后，8月9日晚間，網(wǎng)易云音樂突然宣布，暫停其IPO計(jì)劃，稱是基于對當(dāng)前市場整體環(huán)境等綜合因素的考量，后續(xù)將選擇更好的時機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜。

業(yè)內(nèi)人士分析，網(wǎng)易云音樂暫停IPO的原因主要和目前互聯(lián)網(wǎng)公司股價普遍低落相關(guān)。同時，投資者對網(wǎng)易云音樂盈利能力存疑的悲觀預(yù)期，抑或是此次暫停IPO的原因。

“可能破發(fā)，不如不上”

8月1日港交所披露，網(wǎng)易云音樂已通過港交所上市聆訊并上載聆訊后資料集，上市聯(lián)席保薦人為美林、中金及瑞信。

一周后，8月9日晚間，網(wǎng)易云音樂宣布暫停IPO計(jì)劃。公司管理層表示，基于對當(dāng)前市場整體環(huán)境等綜合因素的考量，決定暫緩網(wǎng)易云音樂IPO，后續(xù)將選擇更好的時機(jī)，盡快推進(jìn)IPO相關(guān)事宜。

對此，不少投資者將“整體環(huán)境”“時機(jī)”與此前國家市場監(jiān)管總局對獨(dú)家音樂版權(quán)的監(jiān)管消息聯(lián)系起來。

7月24日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布通報稱，正版音樂版權(quán)是網(wǎng)絡(luò)音樂播放平臺運(yùn)營的核心資產(chǎn)和關(guān)鍵性資源。騰訊已占有獨(dú)家曲庫資源超過80%，可能對相關(guān)市場具有或者可能具有排除、限制競爭效果。因此，市場監(jiān)管總局依據(jù)《反壟斷法》，責(zé)令限時30天內(nèi)騰訊需解除網(wǎng)絡(luò)獨(dú)家版權(quán)。

知名互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師認(rèn)為，這種聯(lián)系是一種誤讀，“音樂版權(quán)是網(wǎng)易云音樂的弱項(xiàng)，國家對騰訊音樂的處罰，對騰訊來說是重大利空，對網(wǎng)易云來說就是重大利好?！?/p>

丁道師稱，“網(wǎng)易云所稱的時機(jī)問題是整個資本市場的大環(huán)境問題，近一年來，上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都表現(xiàn)慘淡。此時上市，甚至可能破發(fā)，不如不上?！?/p>

降價促銷受質(zhì)疑

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂暫停IPO與投資者可能的悲觀預(yù)期相關(guān)。

根據(jù)網(wǎng)易云音樂遞交的招股書顯示，近幾年網(wǎng)易云音樂的營收快速增長，2018年-2020年，網(wǎng)易云音樂的營收分別為11億元、23億元、49億元。其中，在線音樂服務(wù)作為營業(yè)收入的支柱，2018年-2020年分別為10億元、18億元、26億元，占比分別為89.4%、76.6%、53.6%，連年下降。

會員付費(fèi)，對于大部分音樂流媒體平臺來說，為首要變現(xiàn)方式。根據(jù)網(wǎng)易云音樂招股說明書顯示，在過去的3年里，網(wǎng)易云音樂的付費(fèi)滲透率有了顯著提升，2020年達(dá)到8.8%的付費(fèi)滲透率，高過騰訊音樂7.7%的付費(fèi)率。但另一邊，網(wǎng)易云音樂的單個用戶平均收益在2018年-2020年間，分別為8.9元、9.3元、8.4元。

也就是說，2020年網(wǎng)易云音樂付費(fèi)滲透率的提升，或源自于企業(yè)的“降價促銷”。但過度采用降價的形式刺激用戶消費(fèi)，短期內(nèi)有利于提高會員滲透率，但長期來看卻會使消費(fèi)者養(yǎng)成特價消費(fèi)習(xí)慣，價格要再“漲”起來就更加困難。

直播業(yè)務(wù)或陷定位困境

在線音樂單個用戶平均收入下降的另一邊，網(wǎng)易云音樂社交娛樂服務(wù)正在增長。網(wǎng)易云音樂解釋稱，用戶數(shù)、付費(fèi)金額的快速提升，主要得益于2018年下半年推出的直播服務(wù)業(yè)務(wù)。

但直播變現(xiàn)的前路騰訊音樂早已“駕輕就熟”。作為騰訊音樂營收支柱，全民K歌被稱為騰訊音樂的“現(xiàn)金牛”，擁有8億用戶。騰訊音樂2020年二季度財報顯示，以全民K歌等APP為主的社交娛樂業(yè)務(wù)收入占總收入近七成。

如今的直播生意顯然沒有那么好做了。依靠“與同好交流音樂”出圈的網(wǎng)易云音樂，在商業(yè)化變現(xiàn)上的不斷發(fā)力，讓不少用戶認(rèn)為，網(wǎng)易云音樂失去了做音樂的純粹，用戶體驗(yàn)感急劇下滑。