上周A股繼續(xù)橫盤(pán)震蕩，其中上證指數(shù)基本走平，上證50下行1.0%，滬深300回調(diào)1.1%；中小綜指下行0.3%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.7%。風(fēng)格方面，周期風(fēng)格領(lǐng)漲，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的消費(fèi)出現(xiàn)明顯回調(diào)；具體到行業(yè)層面，計(jì)算機(jī)(6.9%)、汽車(4.8%)和電氣設(shè)備(4.4%)表現(xiàn)較好。廣發(fā)基金認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂情緒有所緩解，短期內(nèi)成長(zhǎng)與周期有望共舞。

統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)CPI和PPI同比分別上漲1.3%和9%。CPI主要受豬肉價(jià)格拖累，PPI上漲主要因?yàn)楹谏荡笞谏唐穬r(jià)格上漲。PPI大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)2009年以來(lái)新高。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析，展望未來(lái)，國(guó)際定價(jià)商品供需兩端的支撐仍在，疊加美元因美國(guó)短端流動(dòng)性充裕承壓，原油、有色等品種的價(jià)格有所支撐；而國(guó)內(nèi)定價(jià)的商品自加大監(jiān)管后有所回落，但月均價(jià)預(yù)計(jì)仍處于絕對(duì)高位。預(yù)計(jì)6月PPI增速仍將高位震蕩，后續(xù)環(huán)比回落趨勢(shì)也將較為平緩。

美國(guó)5月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，其中CPI同比錄得5%漲幅，核心CPI同比錄得3.8%漲幅，創(chuàng)近13年高點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，同比價(jià)格增長(zhǎng)最快的是能源、二手車、機(jī)票，此外房租也開(kāi)始有所起色，與4月的結(jié)構(gòu)基本類似。

廣發(fā)基金認(rèn)為，雖然近期中美的物價(jià)數(shù)據(jù)屢次超出市場(chǎng)預(yù)期，但是疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不同于正常經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有不確定性、不均衡性，中美央行都傾向于在疫情有效得到控制后再考慮政策的收緊，因此階段性的通脹高企并不是核心矛盾。市場(chǎng)也逐步形成共識(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)本次中美通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期的敏感度明顯下降。

對(duì)于A股市場(chǎng)，廣發(fā)基金表示，當(dāng)前利率偏低的環(huán)境里成長(zhǎng)風(fēng)格有望相對(duì)占優(yōu)，而周期板塊則是當(dāng)期景氣度相對(duì)占優(yōu)的板塊，成長(zhǎng)和周期有望共舞。建議關(guān)注景氣持續(xù)處于高位的次高端白酒、銷量和排產(chǎn)上調(diào)的新能源車、即將進(jìn)入裝機(jī)旺季的光伏以及供需錯(cuò)配較為嚴(yán)重的煤炭等行業(yè)板塊。