來源:國際金融報 作者:黃華
中藥股的市值老大、有“藥中茅臺”之稱的片仔癀(行情600436,診股)官宣換帥,新任董事長為醫(yī)藥行業(yè)老將。
據(jù)片仔癀4月8日公告,原董事長劉建順因個人身體原因,申請?zhí)崆巴诵?。董事長一職的接任者為潘杰,和當年接手片仔癀時的劉建順一樣,原本是控股股東的董事長。
片仔癀股價當日低開,但隨后回升,最終報收331.99元/股,漲1.11%,最新市值2003億元。
中藥股“市值一哥”
公開資料顯示,劉建順,1963年生,福建漳浦人,1983年9月參加工作。歷任漳州市委組織部組織科科員、黨群科副科長等。2007年-2011年,任東山縣委副書記、政法委書記;2011年7月-2011年12月,任東山縣人大黨組副書記;2011年12月至2014年1月,任東山縣人大主任。
也是在2014年,他加入片仔癀。2014年1月-2014年12月任漳州市九龍江集團有限公司(公司控股股東,由漳州市國資委100%控股)董事長;2014年3月至今任漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司(簡稱“片仔癀”)董事長。
依據(jù)公告,因個人身體原因,現(xiàn)年58歲的劉建順此次是申請?zhí)崆巴诵?。辭職后,其也不再擔任董事、董事會下屬專門委員會委員等職務。記者注意到,在劉建順任董事長之前,片仔癀董事長為馮忠銘,離任時62歲。
從2014年3月算起,劉建順擔任上市公司董事長總共7年??v觀其任期內(nèi)的片仔癀,公司業(yè)績規(guī)模上不斷提升。營收從2014年的14.54億元漲到2019年的57.22億元,歸母凈利潤從4.39億元漲到13.74億元。
二級市場上,在國家雙絕密配方的美譽下,片仔癀一路猛漲,7年成為14倍大牛股。Choice數(shù)據(jù)顯示,依據(jù)申萬二級行業(yè)分類,該公司市值目前已位居所有中藥上市公司之首,遠超云南白藥(行情000538,診股)、同仁堂(行情600085,診股)、東阿阿膠(行情000423,診股)這“中藥三虎”。而即使在所有醫(yī)藥生物上市公司中,公司市值也遙遙領先,僅次于邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、恒瑞醫(yī)藥(行情600276,診股)、藥明康德(行情603259,診股)、智飛生物(行情300122,診股)、愛爾眼科(行情300015,診股),位居第六。
明星產(chǎn)品爭議大
不過,在業(yè)績穩(wěn)增、市值猛漲的同時,片仔癀也備受爭議。這也就意味著,新任董事長履職之后仍將面臨著不小的挑戰(zhàn)。
從公司主營業(yè)務方面觀測,眾所周知,以片仔癀錠劑、片仔癀膠囊等為主的肝病藥一直是其核心利潤來源。其中,片仔癀錠劑因定價極高,素有“藥中茅臺”之稱。該產(chǎn)品適用于熱毒血瘀所致急慢性病毒性肝炎,癰疽疔瘡,無名腫毒,跌打損傷及各種炎癥。但是,對于旗下產(chǎn)品療效的質(zhì)疑聲也一直存在。
記者注意到,為了進一步證明旗下產(chǎn)品具有臨床價值,該公司也在加碼研發(fā)。但是,2020年11月11日晚,公司公告稱,于近日收到國家藥監(jiān)局關于其主動撤回PZH2109膠囊臨床試驗注冊申請的終止通知書。盡管是主動撤回,但也說明公司在探索非酒精性脂肪性肝炎適應癥方面遭遇挫折。不過,同年12月1日,片仔癀的PZH2108片新藥臨床試驗獲批,該藥品要攻克的方向為癌性疼痛。
此外,拳頭產(chǎn)品的持續(xù)提價也是市場關注的重點。據(jù)統(tǒng)計,2005年,片仔癀的出廠為125元/粒。截至2021年年間,其上調(diào)價格累計不少于15次。最新一次為2020年1月21日,片仔癀錠劑的國內(nèi)市場零售價格上調(diào)至590元/粒。對于提價原因,公司多次表示系原材料的日益稀缺。
之所以要關注該產(chǎn)品提價,不僅是因為它是公司王牌產(chǎn)品。而在屢屢提價的背后,行業(yè)人士擔心,隨著單價提升,產(chǎn)品銷量會有所下滑,進而影響公司整體的業(yè)績增速和盈利水平。然而,據(jù)公司2017年-2019年報顯示,其肝病用藥的營收依舊保持高毛利、高增長狀態(tài)。
行業(yè)地位受質(zhì)疑
從行業(yè)角度看,雖然片仔癀已經(jīng)成為“中藥市值一哥”,但其業(yè)績規(guī)模遠不如第二名云南白藥,也比不上第三名白云山(行情600332,診股),甚至無法追平第四名同仁堂。這使得投資者屢屢質(zhì)疑其有市值虛高之嫌。
2020年,云南白藥實現(xiàn)營收327.43億元、歸母凈利潤55.16億元。白云山實現(xiàn)營收616.74億元、歸母凈利潤29.15億元。同仁堂實現(xiàn)營收128.26億元、歸母凈利潤10.31億元。同一時期,片仔癀營收僅有65.07億元、歸母凈利潤為16.67億元。究其原因,比起云南白藥、白云山,公司產(chǎn)品結構稍顯單一。
當然,片仔癀并沒有打算將公司命運僅僅捆綁在肝病產(chǎn)品上。早在2014年,彼時還是新上任的董事長劉建順就提出“一核兩翼”。即,在保持中藥業(yè)務基礎上,發(fā)力保健食品和日化用品,并輔以藥品流通。2020年第三季度財報顯示,公司日化板塊營收6.49億,同比增長44%,占總營收13%,毛利率62.8%。
2020年10月23日晚間,公司發(fā)布公告,啟動分拆片仔癀化妝品上市的前期籌備工作。不過,西部證券(行情002673,診股)此前研報指出,當前化妝品行業(yè)國內(nèi)外眾多品牌都在積極進入市場。這就造成了品牌端、產(chǎn)品端的競爭日益激烈。新布局的公司必將存在產(chǎn)品質(zhì)量、渠道、營銷等方面不能適應市場競爭的風險。
那么,面對當前的局面,新董事長是否會帶來新氣象?簡歷信息顯示,與劉建順豐富的政府履職經(jīng)歷相比,新任董事長潘杰很早就接觸醫(yī)藥行業(yè)。1987年9月,才22歲的潘杰就開始擔任漳州制藥廠進出口部經(jīng)理。同時,他具有大學本科學歷,是理學學士、高級經(jīng)濟師。對于新任董事長的上任后的新戰(zhàn)略等問題,《國際金融報》記者向企業(yè)發(fā)送了采訪提綱。截至發(fā)稿時,尚未收到回復。