來源：證券日報
定位長線投資的險資，去年第四季度在“掃貨”基金。《證券日報》記者從相關(guān)渠道獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，險資配置于證券投資基金（以下簡稱“基金”）的余額為11040億元，較去年三季度末新增1088億元，增幅達10.9%。其中，去年12月份末，險資配置基金的余額較去年11月末進一步增至12.03%，有加速增配態(tài)勢。
通常，險資配置基金的余額變化主要與主動加減倉位、公允價值變化有關(guān)?？紤]到險資配置的基金中，混合型、貨幣型、債券型基金的規(guī)模占比較高，公允價值波動相對較小，股票型基金公允價值波動雖大但占比不高等原因，結(jié)合四季度權(quán)益市場走勢來看，險資在去年第四季度基金配置余額大幅增長的原因大概率是主動加倉所致。
一家險企股權(quán)投資相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，近年來，險資的權(quán)益投資呈現(xiàn)“固收化”趨勢，更看重價格波動較小、分紅比例較高、能提供持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資標的，這一特點是險資的資金屬性所決定的。指數(shù)型基金等產(chǎn)品價格波動普遍小于個股，因此受到險資的青睞。
險資配置基金余額
去年12月份增長12.03%
近期，公募基金發(fā)行與申購市場的“火爆”場面，已傳導至險資的配置策略上。
《證券日報》記者從相關(guān)渠道獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，險資配置于基金的余額為11040億元，環(huán)比三季度末增長10.9%。截至去年12月末，險資配置于基金的余額環(huán)比11月末增長12.03%。同期，險資配置于銀行存款的余額環(huán)比微增0.05%，配置債券余額環(huán)比增長1.26%，配置股票余額環(huán)比增長2.23%。
險資對基金配置余額大增的背后，是對基金此前獲得的良好回報給予了認可?！蹲C券日報》記者獲得的權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，去年險資基金配置規(guī)模為11040億元，僅占險資總規(guī)模的5.09%，全年實現(xiàn)投資收益1234.8億元，收益率高達12.19%，大幅跑贏險資對其他大類資產(chǎn)的投資收益率。
具體來看，去年險資配置資金占比最高的是債券，收益率僅為4.09%；配置資金規(guī)模第二的是貸款（保單質(zhì)押貸款等），收益率為4.89%；配置規(guī)模第三的銀行存款，收益率為3.72%。不僅如此，險資配置于基金的投資收益率還大幅超越對投資性房地產(chǎn)（1.99%）、長期股權(quán)投資（6.72%）、金融衍生工具（-308%）、保險資產(chǎn)管理公司產(chǎn)品（4.76%）等風險資產(chǎn)的投資收益率。
符合險資配置邏輯
今年有望加大基金配置力度
從目前險資的投資環(huán)境、配置邏輯來看，2021年險資仍有望加大配置基金力度。一方面，目前險資資產(chǎn)配置難度加大，對低波動權(quán)益資產(chǎn)的要求提升，基金成為一大配置出口；另一方面，險資普遍看好今年的權(quán)益市場，基金成為其配置權(quán)益資產(chǎn)的一大方式。
從當下險資投資環(huán)境來看，全國政協(xié)委員、原中國保監(jiān)會副主席周延禮表示，當前保險資金資產(chǎn)負債管理難度加大。去年，保險行業(yè)保費收入平穩(wěn)增長，新增保費穩(wěn)步增長，非標資產(chǎn)集中到期，險資面臨“資金不荒”的“資產(chǎn)荒”局面，但與國外發(fā)達金融市場相比，我國金融市場可供保險資金選擇的資產(chǎn)品種有限、層次不夠豐富，能獲得穩(wěn)定收益的資產(chǎn)更是太少。
周延禮提到，雖然當前權(quán)益類資產(chǎn)估值合理，投資可適度增加權(quán)益類資產(chǎn)配置，但具體配置和持有時間非常具有挑戰(zhàn)性。一是短期市場波動和不確定性較大。二是股票結(jié)構(gòu)性分化嚴重。在高股息策略方面，以銀行股為代表的高股息企業(yè)估值并不低，長股投策略要求投資機構(gòu)對該類公司具備較強掌控力，大比例持股對資金流動性形成制約。三是新會計準則實施將帶來更大挑戰(zhàn)。新會計準則實施后，將對權(quán)益投資產(chǎn)生較大制約，如何管理權(quán)益波動、控制回撤、防范風險，將面臨較大挑戰(zhàn)。
險資適度提升基金配置占比，可弱化市場波動性等行業(yè)痛點。上述險企股權(quán)投資相關(guān)負責人表示，險資投資股票等權(quán)益投資的最大阻礙，主要是資金偏好及負債端久期匹配的問題，險資對當期回報要求比較強。整體來看，投資指數(shù)基金等基金產(chǎn)品波動性普遍小于個股，符合險資控制回撤、降低波動性的要求。
另一家險企資管人士此前曾對記者表示，類似滬深300、中證500等指數(shù)型基金，在某個點位買入后，只要持有時間足夠長，虧損風險要比個股小很多。但配置個股不一樣，有些個股到頂后，股價可能永遠不會創(chuàng)新高，這也是險資愿意配置基金的一個重要原因。
《中國保險資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報告2020》也提到，在當前低利率環(huán)境下，我國險資運用將更加注重配置結(jié)構(gòu)的主動調(diào)整。一方面，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)缺乏加劇了險資配置難度；另一方面，險資將更積極的參與股票、基金等權(quán)益投資。統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，去年險資配置基金的規(guī)模已出現(xiàn)大幅提升，截至2020年年末，險資對證券投資基金的配置余額較去年年初增長17.16%。