剛剛過去的2020年，新冠疫情的爆發(fā)，令世界經(jīng)濟(jì)遭受較大的宏觀沖擊，中國經(jīng)濟(jì)成功頂住壓力，實現(xiàn)了世界主要經(jīng)濟(jì)體中唯一的經(jīng)濟(jì)正增長，資本市場繼續(xù)迸發(fā)活力，全力支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技創(chuàng)新，科技股持續(xù)升溫。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2020年度(20200101-20201231)科技100指數(shù)上漲55.49%，半導(dǎo)體指數(shù)、芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中信面板指數(shù)、云計算50指數(shù)漲幅分別為90.26%、52.99%、34.68%、28.24%。

科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心推力。華商基金對中國科技行業(yè)的發(fā)展充滿堅定的信心，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，5G、云計算、大數(shù)據(jù)與人工智能等新一代技術(shù)進(jìn)步，這雙周期疊加帶給中國科技行業(yè)的時代機(jī)遇，將前所未有。同時，科技行業(yè)間的競爭將更為激烈，科技公司的分化加速也更為明顯，2021年會有更多的頭部企業(yè)在科創(chuàng)板上市，將會吸引投資目光、獲得較高溢價。

聚焦電子方向，華商基金研究員邱凱認(rèn)為，電子行業(yè)具備科技與制造業(yè)的雙重屬性，景氣度受到技術(shù)創(chuàng)新和需求波動的雙重影響。我國已經(jīng)擁有從上游材料到下游終端品牌的完善產(chǎn)業(yè)鏈，構(gòu)成相對完整的電子產(chǎn)業(yè)閉環(huán)；進(jìn)入 5G 時代，AI、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、智能穿戴等如雨后春筍迸發(fā)，電子行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇；同時，伴隨著我國產(chǎn)業(yè)制造升級，芯片和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)把握住需求和供給的矛與盾，在外部環(huán)境和內(nèi)部大循環(huán)的推動下，正在實現(xiàn)國產(chǎn)化突破。

計算機(jī)方向在2021年則是更加注重阿爾法選股的一年。華商基金研究員金曦認(rèn)為，在計算機(jī)行業(yè)內(nèi)部估值分化、自動駕駛等新景氣賽道開啟、頭部科技企業(yè)IPO的大背景下，將在重點考察賽道空間、個股質(zhì)地的基礎(chǔ)上，更加注重盈利與估值的匹配性，持續(xù)關(guān)注智能駕駛、云計算、國產(chǎn)軟硬件等賽道中具備性價比的品種。

伴隨5G到來 消費(fèi)電子迎來爆發(fā)

伴隨著5G時代的到來，消費(fèi)電子迎來了手機(jī)換機(jī)潮和智能終端產(chǎn)品的爆發(fā)，相關(guān)供應(yīng)鏈公司受益于國內(nèi)先進(jìn)的制造業(yè)和完善的配套產(chǎn)業(yè)，逐漸開始有能力開始承接終端整機(jī)組裝業(yè)務(wù)。

TWS (真無線立體聲技術(shù))耳機(jī)正在成為萬物智聯(lián)的重要一環(huán)，已開啟對消費(fèi)電子周邊產(chǎn)品、無線發(fā)射產(chǎn)品以及其他物聯(lián)網(wǎng)核心設(shè)備的大范圍連接進(jìn)程?？紤]到行業(yè)正在培養(yǎng)用戶使用TWS耳機(jī)習(xí)慣，2021年有望成為TWS耳機(jī)放量的一年。

隨著VR眼鏡技術(shù)的相對成熟，目前已有大量商業(yè)化產(chǎn)品落地，殺手級應(yīng)用(科技領(lǐng)域行話，為革命性的、炙手可熱的應(yīng)用服務(wù))短期內(nèi)可以拉動設(shè)備端的滲透。展望未來，技術(shù)突破與內(nèi)容爆發(fā)疊加5 G速度將開啟行業(yè)技術(shù)與內(nèi)容的共振，AR/VR有望迎來新一輪高速成長期。

半導(dǎo)體未來價值有支撐

半導(dǎo)體板塊可關(guān)注長期邏輯成長空間大、技術(shù)壁壘高、國產(chǎn)替代空間大及導(dǎo)入加速的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。細(xì)分來觀察，射頻模塊是4G向5G過渡過程中唯一量價齊升的模塊，多攝模組和高清化將拉動光學(xué)CIS的需求抬升，計算和大數(shù)據(jù)處理將帶來服務(wù)器的持續(xù)走高，汽車智能化和電動化或?qū)⒗瓌庸β市酒臄?shù)倍增長。

此外，在面板領(lǐng)域，國內(nèi)龍頭公司正在通過不斷的技術(shù)升級和產(chǎn)能擴(kuò)充，通過逆周期投資將面板行業(yè)最后的定價權(quán)掌握到自己的手上?？紤]到行業(yè)正處于需求緩慢向上的過程中，面板成為值得持續(xù)關(guān)注的、具備行業(yè)紅利的硬科技板塊。

計算機(jī)配置吸引力提升

計算機(jī)行業(yè)此刻位置雖處于歷史較高分位值，但考慮疫情影響下短期EPS(每股收益)失真、行業(yè)內(nèi)部估值差分化較嚴(yán)重，當(dāng)前估值已下探足夠。同時，計算機(jī)行業(yè)的機(jī)構(gòu)持倉已經(jīng)下降到2019年3季度時水平，整體具備2021年的配置吸引力。

從基本面角度觀察，2021年有望開啟景氣度起點的子行業(yè)包括智能駕駛、工業(yè)軟件、國產(chǎn)化軟硬件等。

從風(fēng)格角度觀察，市場對確定性的追捧不會結(jié)束，在計算機(jī)行業(yè)中體現(xiàn)為對云計算的估值溢價持續(xù)走高，另一方面國內(nèi)云計算SAAS(基于互聯(lián)網(wǎng)提供軟件服務(wù))的高增長為高估值溢價提供了消化的信心，可持續(xù)關(guān)注。

從估值修復(fù)角度來觀察，選擇持續(xù)景氣的部分行業(yè)，配置其中的超跌品種是現(xiàn)階段較好的策略。To G類業(yè)務(wù)(銷售對象是政府事業(yè)單位)2021年業(yè)績環(huán)比改善明顯，向上EPS(每股收益)修復(fù)、估值回歸均具備一定空間。

以上觀點不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。