上周是西方傳統(tǒng)的圣誕假期，包括黃金在內(nèi)的金融市場交易清淡，國際金價盤整于1860~1880美元的窄幅區(qū)間內(nèi)，包括英國脫歐協(xié)議達(dá)成、及英國發(fā)現(xiàn)新的新冠病毒變異等訊息均未顯著影響市場風(fēng)險偏好。

首先從美國財政法案來看，已經(jīng)達(dá)成的協(xié)議很難被全部重新否定，如果當(dāng)下參眾兩院提高對個人發(fā)放支票的金額，則要么抒困法案的總額進(jìn)一步提高，要么如之前第三輪財政刺激一樣，將高比例的現(xiàn)金形式確立為方案重點，無論是哪一種情況，對市場的風(fēng)險偏好都是進(jìn)一步利好的。而在最差的局面下，等1月份美總統(tǒng)選舉完成后，該法案仍可以當(dāng)前的內(nèi)容被簽署通過。

因此邊際上的風(fēng)險偏好預(yù)期應(yīng)該是趨于改善的，這也符合標(biāo)普波動率指數(shù)短暫沖高后又再次回落的現(xiàn)實表現(xiàn)。這一因素對風(fēng)險偏好與流動性的影響從整體角度看對黃金將呈現(xiàn)中性影響。

此外是歐美繼續(xù)快速發(fā)展的疫情表現(xiàn)，英國上周宣布發(fā)現(xiàn)了傳染力大幅上升的新冠病毒變種，WHO宣布在多個國家發(fā)現(xiàn)了這種新的變種樣本，這或許解釋了近期歐美確診數(shù)據(jù)快速攀升的原因。根據(jù)疫苗公司的反饋，目前沒有跡象看到病毒在疫苗靶向的S蛋白出現(xiàn)了變異，因此仍有理由相信歐美主流的RNA疫苗仍可覆蓋免疫當(dāng)下的新冠病毒，但具體的追蹤與分析需要2周以上的時間。對此需保持緊密關(guān)注，若不確定性再次上升，無疑黃金將重新迎來大量的風(fēng)險對沖訴求。

最后，英國的脫歐落地從整體上對金價表現(xiàn)不利，歐元區(qū)不確定性的下降盡管有望支持歐元與英鎊的表現(xiàn)，從而進(jìn)一步拖累美元指數(shù)表現(xiàn)，并提振大宗商品。但是從過往歷史看，2018年以來脫歐談判屢現(xiàn)僵局的過程中，以歐元計價的黃金價格節(jié)節(jié)攀升，在今年3月美聯(lián)儲的超量寬松前，持續(xù)顯著跑贏了美元計價的黃金。這背后是歐洲投資者對不確定性的對沖，其直觀表現(xiàn)是在2018~2020 3月，歐元區(qū)成為了全球黃金ETF流入的主要區(qū)域。

博時黃金ET F基金經(jīng)理王祥表示，綜合以上因素，中期對于黃金市場的展望暫時偏于中性，未來潛在的大幅刺激因素仍取決于新冠疫情與疫苗有效性的演變，以及各經(jīng)濟(jì)體為應(yīng)對而繼續(xù)加碼的寬松政策。在上述因素明朗前，黃金的上升速率或?qū)②呌谄骄徱苑闲庞秘泿诺臄U張速度。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。博時黃金ETF基金今年以來凈值上漲14.40%，以博時黃金ETF為主要投資對象的博時黃金ETF基金聯(lián)接(A002610 C002611)今年以來凈值上漲14.75%、14.35%，投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網(wǎng)等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準(zhǔn))，進(jìn)一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。(數(shù)據(jù)來源：博時基金，銀河證券/截至20201225)

基金有風(fēng)險 投資需謹(jǐn)慎

博時黃金ETF及聯(lián)接基金風(fēng)險等級：中高