第一財經(jīng)日報 作者： 郭璐慶

[ 社?；鹪谌径让黠@增加了地產(chǎn)、非銀金融、有色等周期股的持倉，相反減持了科技、醫(yī)藥等前期漲幅明顯的板塊。 ]

[ 特別是對紫金礦業(yè)，社保基金在三季度大幅買入，增倉市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業(yè)在三季度大漲42.39%。 ]

[ 在14個被社?；饻p持的行業(yè)中，減持最多的是醫(yī)藥生物，三季度減持104.89億元，計算機、傳媒、電子緊隨其后。 ]

2020年上市公司三季報正式收官。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，上市公司三季報前十大流通股股東中出現(xiàn)社保基金身影的公司有460只，相比中報的510只有所減少。從持倉市值來看，截至三季度末共有1844.6億元的持倉市值，相比二季度末的2067.4億元減少222.8億元。

第一財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，社?；鹪谌径让黠@增加了地產(chǎn)、非銀金融、有色等周期股的持倉，相反減持了科技、醫(yī)藥等前期漲幅明顯的板塊。

2019年，社?；饳?quán)益投資收益額2917.18億元，投資收益率14.06%。自成立以來，社?；鸬哪昃顿Y收益率達8.14%。

重倉股排位明顯變化

東方財富Choice統(tǒng)計顯示，按照持倉市值從高到低排序，截至三季度末，社?；鹎?0大重倉股分別是長春高新（000661.SZ）、雙匯發(fā)展（000895.SZ）、華魯恒升（600426.SH）、萬華化學(xué)（600309.SH）、紫金礦業(yè)（601899.SH）、中炬高新（600872.SH）、恒生電子（600570.SH）、美年健康（002044.SZ）、邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）、三一重工（600031.SH）、我武生物（300357.SZ）、南極電商（002127.SZ）、太陽紙業(yè)（002078.SZ）、重慶啤酒（600132.SH）、新華保險（601336.SH）、人福醫(yī)藥（600079.SH）、華測檢測（300012.SZ）、保利地產(chǎn)（600048.SH）、揚農(nóng)化工（600486.SH）以及正泰電器（601877.SH）。

第一財經(jīng)注意到，與二季度末相比，重倉股的排位在三季度發(fā)生了明顯的變化。

紫金礦業(yè)、新華保險、人福醫(yī)藥、美年健康、華測檢測、保利地產(chǎn)、揚農(nóng)化工、正泰電器成為前20大重倉股新成員；東方財富（300059.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、海爾智家（600590.SH）、山東藥玻（600529.SH）、中科創(chuàng)達（300496.SZ）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628.SZ）、光威復(fù)材（300699.SZ）以及山煤國際（600546.SH）則出了前20大重倉股行列。

除了長春高新、雙匯發(fā)展依舊位列第一和第二，第三把交椅從三一重工換成了華魯恒升，華魯恒升上升了3個位次。恒生電子和萬華化學(xué)的位次變化不大，從第四和第五變?yōu)榱说谄吆偷谒摹?

上升變動頗為明顯的是美年健康、新華保險和正泰電器。在三季度末，美年健康已經(jīng)進入社?；鸬那笆笾貍}股行列，排名第八，而在二季度末，則排在第25位。

在二季度末排在第120位的正泰電器和排在第140位的新華保險，均在三季度進入前20大重倉股。尤其是新華保險，直接上升了125個名次，排在第15位。

另外，在前20大重倉股中，兩只個股則為新進。在二季度末，社保基金并沒有紫金礦業(yè)和保利地產(chǎn)的持倉，到了三季度，社保對這兩只個股的持倉分別達到25.74億元和14.7億元。紫金礦業(yè)更是一舉成為社?；鸬谖宕笾貍}股。

需要看到的是，雖然長春高新和雙匯發(fā)展的排名沒有發(fā)生變化，但實際上三季度社?；饘ζ溥M行了一定幅度的減倉。

相比二季度末，從持倉量來看，三季度末，社?；饘﹂L春高新的持倉市值從84.2億元減少至60.6億元，減少了23.6億元；對雙匯發(fā)展的持倉減少了4.9億元。

從持股變動來看，三季度社?；饎t減倉了長春高新、雙匯發(fā)展、華魯恒升、萬華化學(xué)、人福醫(yī)藥、中炬高新、恒生電子、太陽紙業(yè)、我武生物等。

社保調(diào)倉換股邏輯

在重倉股的排名變動和持倉市值變動中，社保基金的調(diào)倉換股邏輯若隱若現(xiàn)。

首先從重倉股持倉變化來看，社保主要加倉了紫金礦業(yè)、保利地產(chǎn)、金地集團（600383.SH）、信維通信（300136.SZ）、新華保險、歌爾股份、華魯恒升以及長城汽車（601633.SH）等；減倉了東方財富、長春高新、三一重工、三七互娛、恒生電子、順網(wǎng)科技（300113.SZ）、同仁堂（600085.SH）和洽洽食品（002557.SZ）等。

特別是對紫金礦業(yè)，社保基金在三季度大幅買入，增倉市值25.74億元，最新持股4.19億股，而紫金礦業(yè)在三季度大漲42.39%。

統(tǒng)計也顯示，社保基金對化工行業(yè)增持明顯，有色、輕工制造、房地產(chǎn)、汽車等周期股也分別被增持超10億元。相反，在14個被社?；饻p持的行業(yè)中，減持最多的是醫(yī)藥生物，三季度減持104.89億元，計算機、傳媒、電子緊隨其后。

“我們也認為保險股的基本面出現(xiàn)了向上走的跡象。十年期國債收益率已經(jīng)發(fā)生了一些變化，保費、新業(yè)務(wù)價值等明年一季度也會有明顯的改變。”北京一位公募基金經(jīng)理分析表示。

也有賣方分析師認為，歷史上，進入復(fù)蘇后半場，在社融存量同比增速快速上升、PMI持續(xù)回升、價格指標(biāo)PPI已開始觸底回升且CPI尚表現(xiàn)疲弱的環(huán)境下，順周期板塊明顯占優(yōu)。

這種觀點的一個支撐邏輯是：機構(gòu)的年度考核機制使其在四季度往往呈現(xiàn)保住收益的傾向，這使得市場往往在四季度呈現(xiàn)出相對收益收斂的現(xiàn)象，也就是說，在前三季度落后的板塊在四季度表現(xiàn)占優(yōu)的概率較大。

另外，截至三季度末，養(yǎng)老金共持有106只個股，合計持倉市值173.7億元。養(yǎng)老金持倉市值排名前五位是人福醫(yī)藥、太陽紙業(yè)、銀輪股份（002126.SZ）、日月股份（603218.SH）、勝宏科技（300476.SZ）。其中，人福醫(yī)藥和太陽紙業(yè)同樣是社?；鸬闹貍}股。