來源：中國基金報

在市場大幅波動期間，定增投資也遇到挫折，今年以來，上市公司增發(fā)和公募基金參與定增投資的金額雙雙下滑。

公募定增獲配金額138億

財通、諾德、華夏居前三

Wind數據顯示，截至3月18日，2022年以來共有73家上市公司實施增發(fā)，金額合計約1017.16億元，同比下降約七成；期間，有33家基金管理人參與定向增發(fā)，累計獲配投入資金138.26億元，相比去年同期減少53%。

從基金公司來看，財通基金今年以來已參與增發(fā)配售47次，累計投入資金43.42億元；諾德基金、華夏基金累計獲配投入資金16.47億元和9.65億元。另外，南方、泓德、易方達、萬家等基金公司參與定增獲配投入資金都在5億元以上。

談及今年公募定增投資低于去年同期水平的情況，華夏基金股票投資部高級副總裁張城源認為可從投融資雙方角度分析。從發(fā)行方即上市公司角度看，定增批文的有效期為12個月，發(fā)行人一般會選擇股價相對平穩(wěn)、有利于順利完成融資的市場環(huán)境啟動發(fā)行。而在今年初市場波動較大的環(huán)境下，一些發(fā)行人選擇暫時觀望，啟動的項目較少。從投資者角度看，定增投資有一定的限售期，無法做短期博弈?！按送?，由于定增底價最低為20個交易日均價的八折，但遇上市場大幅調整，折扣效果也會小一些。”

滬上一位公募基金人士認為，目前定增儲備項目供應穩(wěn)定，雖然相比去年同期可能有一些下滑，但預計全年規(guī)模仍會保持穩(wěn)定。

Wind數據顯示，2021年市場競價發(fā)行規(guī)模為6300億左右，目前市場已出預案、待發(fā)項目規(guī)模約5000億。財通基金預計，今年上半年競價項目仍將保持高頻節(jié)奏。

逾四成競價定增項目虧損

受股市大跌影響，近期多只個股現價跌破定增價格。

張城源透露，截至3月17日，今年以來發(fā)行的競價定增項目平均收益率約為3%，負收益項目超過四成?！岸ㄔ鍪且环N股票投資，并不是穩(wěn)賺不賠。在市場和個股的波動面前，參與定增出現負收益或者階段性浮虧，都是非常正常的?！?/p>

另一方面，張城源表示，今年以來滬深300指數跌幅達到14%。在這樣的情況下，定增投資的折扣還是為投資者提供了一定程度的保護。“目前來看，定增投資仍有較為良好的折扣，待發(fā)的上市公司估值水平也較前期有所回落，正是定增投資的好時機。”

財通基金認為，2022年的定增市場，雖不乏白馬股定增項目，但整體上仍是中小市值公司居多。在成長風格不占優(yōu)勢的市場環(huán)境中，更考驗定增投資管理人的投研實力?！拔磥戆肽?，我們對定增市場謹慎樂觀，投資上要保持理性?！?/p>

財通基金表示，當前的市場環(huán)境下，安全重于收益。以組合投資、多資產類別的方式參與定增市場更加重要。因為定增個股破發(fā)概率或高于以往，擇時更為重要。投資者需理性參與，不搏單票。“對個股基本面、估值等多個維度需要均衡考量，參與定增投資一定要做組合，分散、再分散?！痹诮M合方面，財通基金表示，“固收+定增”策略漸成主流機構構建“固收+”策略的新趨勢。

上海一家中型基金公司認為，上半年受制于市場環(huán)境，定增表現可能不會太好；下半年，市場情緒有望回暖。當前參與定增，需要嚴格精選中長期成長路徑明朗、業(yè)績可以持續(xù)兌現的公司。同時，在公司治理、商業(yè)模式、產品和服務、技術壁壘等方面的篩選要求也要更加嚴格。

張城源表示，定增投資由于有限售期，不適合也無法去追漲殺跌，更應該關注企業(yè)中長期投資價值。