去年，以高端白酒為代表的食品飲料等消費板塊經(jīng)歷了風起云涌的牛市行情，今年以來寬幅震蕩調(diào)整后，一些優(yōu)質(zhì)標的重新進入合理估值區(qū)間，布局時機吸引機構重視。一向重視布局行業(yè)主題基金的工銀瑞信基金，將趁勢隆重推出由食品飲料賽道嚴選專家王鵬領銜的工銀瑞信食品飲料混合基金(基金代碼：A類：013289，C類：013290)，9月23日起，投資者可通過天天基金、螞蟻基金、京東肯特瑞等各大代銷渠道及工銀瑞信直銷渠道進行認購。

作為長坡厚雪的絕佳賽道，消費領域的領軍行業(yè)，食品飲料行業(yè)向來受到機構資金高度重視。子行業(yè)包括白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒及其他飲料，肉制品、調(diào)味品、乳制品及其他食品等。食品飲料的收益表現(xiàn)是消費品中的長期王者，從2006-2019年，食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅1634%，相比申萬消費行業(yè)指數(shù)的超額收益達646%。

縱觀美國股市，過去50年表現(xiàn)最好的20只標的有11只來自消費品，其中9只屬于食品飲料行業(yè)，年化收益率高達13%以上。A股類似，食品飲料行業(yè)牛股輩出，截至2021年9月13日，過去15年A股漲幅20倍以上的個股共86支，食品飲料行業(yè)占據(jù)9席，居細分行業(yè)前列。研究發(fā)現(xiàn)，近年來，經(jīng)濟下行壓力增大，但到2020年底，食品飲料行業(yè)無論營業(yè)收入還是資產(chǎn)規(guī)模都仍呈穩(wěn)定增長趨勢，資產(chǎn)規(guī)模同比增長率近年來穩(wěn)定在15%左右。與大盤相比，食品飲料行業(yè)也呈現(xiàn)較大的盈利優(yōu)勢，2020年行業(yè)ROE為13.44%，顯著高于大盤表現(xiàn)。截至2021年9月13日，中證食品飲料指數(shù)(CS食品飲，930653.CSI)近十年累計漲幅達220.53%，年化收益率12.72%，表現(xiàn)大幅超越同期上證指數(shù)表現(xiàn)(漲幅50.34%、年化收益4.28%)。

工銀食品飲料混合擬任基金經(jīng)理王鵬于2011年加入工銀瑞信，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗、8年食品飲料行業(yè)研究經(jīng)驗、2年投資管理經(jīng)驗，2019年9月16日起與鄢耀共同管理工銀總回報靈活配置混合基金，2020年12月29日起與王君正共同管理工銀豐盈回報靈活配置混合基金。王鵬對食品飲料行業(yè)發(fā)展趨勢、需求周期波動、企業(yè)經(jīng)營模式等有著深入理解，任研究員期間曾成功挖掘了一大批優(yōu)質(zhì)個股。兩年來，其管理產(chǎn)品業(yè)績亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，工銀總回報靈活配置混合A自王鵬參與任職近2年以來回報達114.16%，超額收益率達98.55%，任職年化回報47.30%。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至9月10日，工銀總回報靈活配置混合A、工銀豐盈回報靈活配置混合A的近一年、近兩年收益同類排名均位居1/4分位，表現(xiàn)出同類領先的回報能力，均獲得海通證券三、五年期五星評級，工銀總回報還獲銀河證券三、五年期五星評級。

值得關注的是，CS食品飲指數(shù)9月13日的市盈率(TTM)為40.21倍，低于近兩年的中位值，處于40.78%分位，已落入較為安全區(qū)域。對于未來，王鵬表示，消費支出在GDP中占比的穩(wěn)步提升，是食品飲料行業(yè)走出長牛的宏觀基礎。在后地產(chǎn)時代，食品飲料是消費升級的代表性領域，大眾消費崛起、結(jié)構升級持續(xù)，行業(yè)長牛可期。目前食品飲料市值4.8萬億元，預計未來各細分行業(yè)前幾大龍頭市值將超過行業(yè)規(guī)模，食飲總市值達到10萬億元，成長空間巨大。

在食品飲料行業(yè)多年投研的深厚積累，王鵬構建了自身獨到的投資框架，即以自下而上為主導，中觀疊加微觀的消費成長三階段模型，尋求風險和收益的匹配，投資思路就是基于空間與確定性的選股思路。未來，工銀食品飲料混合將重點關注成長性被低估的優(yōu)秀公司，或穩(wěn)定成長行業(yè)中優(yōu)秀程度未被充分認知的公司，投資內(nèi)在價值持續(xù)增長的企業(yè)，分享食飲賽道結(jié)構升級的長期機遇。