來(lái)源：華夏基金
從昨天到今天，短短兩天的行情可謂是波折反復(fù)，光今天一天的劇本就換了好幾個(gè)：早盤的高開低走的確是有些“蝦仁豬心”，在盤中出現(xiàn)了較為明顯的“高低切換”，尾盤在金融、能源等大盤藍(lán)籌股的引領(lǐng)下，上證指數(shù)拉升收紅近1%，轉(zhuǎn)悲為喜。(來(lái)源：Wind，2022-8-25)
(資料圖)
相信不少投資者已經(jīng)充分理解到，“貪婪”與“恐慌”情緒交織之下，總是不按常理出牌的“市場(chǎng)先生”，到底能有多離譜。
背后的原因也不難理解，短期的市場(chǎng)走勢(shì)是由情緒主導(dǎo)的博弈行為，是在交易人性，所以才總是變幻莫測(cè)。正如諾貝爾獎(jiǎng)得主、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)哈耶克所說(shuō)：“市場(chǎng)十分復(fù)雜，取決于眾多個(gè)體行為，可能有許多情況，幾乎不可能全部充分了解和計(jì)算”。
所以我們常說(shuō)，在看不清市場(chǎng)走勢(shì)的時(shí)候，不如選擇一個(gè)長(zhǎng)期看好的產(chǎn)品，堅(jiān)持定投。上竄下跳的“猴市”雖然把握板塊輪動(dòng)的難度較大，但波動(dòng)確是定投的“好朋友”。
不過(guò)，基金定投這種“懶人理財(cái)方式”也是有學(xué)問(wèn)的，如果沒(méi)有提前做好功課的話，很容易就踏進(jìn)了誤區(qū)，盲目開始又中途放棄，不僅浪費(fèi)了時(shí)間和投入，而且非常容易放棄發(fā)揮不了定投原本應(yīng)有的效力。
那么，在定投時(shí)，有哪些值得我們注意的誤區(qū)呢？
01
希望定投快速盈利
定投雖好，卻并不會(huì)讓人一夜暴富，而是貴在滴水穿石、長(zhǎng)期堅(jiān)持。
而每個(gè)投資者開始定投的初衷很簡(jiǎn)單，都是希望能夠更好的實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)，但在行情持續(xù)震蕩或震蕩下行的過(guò)程中，很可能堅(jiān)持了很久的定投也遲遲賺不到錢，很多人就開始出現(xiàn)比較焦躁、不耐煩的心態(tài)，可能會(huì)主動(dòng)中斷甚至停止定投。
其實(shí)，基金定投通過(guò)多次投入淡化了波動(dòng)、降低了風(fēng)險(xiǎn)，但并不意味著基金定投沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，投資收益也會(huì)遭遇波動(dòng)和回撤。定投的本質(zhì)是追求一個(gè)模糊的、長(zhǎng)期的正確。也就是說(shuō)，短期下跌不可怕，但是我們相信定投標(biāo)的未來(lái)仍有走高反彈的趨勢(shì)，只不過(guò)時(shí)間早晚而已。此前，申萬(wàn)宏源證券也曾用上證綜指做過(guò)測(cè)算，從2012年1月到2020年6月，假設(shè)不做任何擇時(shí)，從任意月份開始定投，定投時(shí)間為三年，收益為正的概率為61%。
以一個(gè)簡(jiǎn)化的案例來(lái)說(shuō)，雖然定投開啟后就迎來(lái)持續(xù)下跌，標(biāo)的跌幅一度達(dá)到50%，但隨著后續(xù)反彈回起點(diǎn)，定投獲得了超50%的收益。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券，僅作模擬示意，不代表真實(shí)基金業(yè)績(jī)，不作為投資建議。
因此，定投時(shí)不要以日、周、月為單位來(lái)衡量得失，而是要以“年”為維度來(lái)評(píng)判，可能堅(jiān)持1年多還在虧損，但如果能夠保持耐心和信心持續(xù)投入，當(dāng)行情到來(lái)之時(shí)，短時(shí)間的上漲就能夠迅速“填坑”，并獲得回報(bào)。
02
弱市中過(guò)度“恐懼”中斷定投
在一個(gè)長(zhǎng)期的定投過(guò)程中，獲勝的關(guān)鍵其實(shí)是“低處買入的廉價(jià)份額”，但是當(dāng)市場(chǎng)大跌并來(lái)到低位時(shí)，本應(yīng)該堅(jiān)定買入的投資者，受到各種信息對(duì)恐慌情緒的渲染，會(huì)感到更加恐懼，覺(jué)得“這次不一樣”、“凈值沒(méi)有底”，并因此而中止定投，試圖避開下跌區(qū)間，錯(cuò)過(guò)最好的定投加倉(cāng)時(shí)機(jī)。
但這種操作事實(shí)上背道而馳，定投的秘訣在跌時(shí)多買，累積更多低價(jià)份額，市場(chǎng)上漲時(shí)博取更高收益。錯(cuò)失低吸的籌碼之后，定投盈利之路也將變得更加漫長(zhǎng)。
事實(shí)上，即使是在市場(chǎng)最高點(diǎn)入場(chǎng)，堅(jiān)守三年，投資收益都非常亮眼。以中信證券的測(cè)算為例，假如從2007年的6124點(diǎn)和2015年的5178點(diǎn)的歷史高點(diǎn)開始月定投，堅(jiān)持3年后：
6124點(diǎn)開啟滬深300定投：3年累計(jì)收益11.6%，同期上證綜指跌幅51%，滬深300指數(shù)跌幅超40%；
數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券，定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。
5178點(diǎn)開啟滬深300定投：3年累計(jì)收益6.6%，同期上證綜指跌幅40.4%，滬深300指數(shù)跌幅28.3%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中信證券，定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。
市場(chǎng)下跌時(shí)，與其擔(dān)驚受怕，不如開始尋找投資機(jī)會(huì)。彼得·林奇曾說(shuō)，“每一次危機(jī)看起來(lái)都好像要比上一次更嚴(yán)重，要想做到對(duì)悲觀消息置之不理越來(lái)越難……但毫無(wú)疑問(wèn)，這時(shí)賣出的價(jià)格往往是最低和最不劃算的?！?/p>
03
想等市場(chǎng)進(jìn)入谷底再重啟
上個(gè)月按期定投后，下個(gè)月打開軟件一看：相比上一次定投時(shí)，市場(chǎng)的點(diǎn)位更低了？很多投資者會(huì)覺(jué)得惋惜：要是再等一等，等到最底部的時(shí)候再將資金全部投入，豈不是能夠達(dá)到更好地“平攤成本”的效果？在這種想法的驅(qū)使下，部分投資者中止了定投，想等市場(chǎng)真正進(jìn)入谷底后再重啟。
基金定投就是為了幫助我們淡化擇時(shí)，但很多人期待的“在市場(chǎng)谷底重啟定投”，也是一種擇時(shí)。但沒(méi)人能預(yù)測(cè)明天的漲跌，也沒(méi)有人能預(yù)估市場(chǎng)底部具體在哪里，每一次暫停定投，都可能停在本可以低吸籌碼的底部區(qū)域。很多人恰恰是在觀望和等待的過(guò)程中，錯(cuò)失了低位加倉(cāng)的良機(jī)。
換個(gè)角度看，雖然基金定投不是每一次都買在市場(chǎng)最低點(diǎn)，但在市場(chǎng)估值較低的位置，一個(gè)基金定投計(jì)劃就相當(dāng)于在一個(gè)比較長(zhǎng)的區(qū)間內(nèi)持續(xù)“抄底”，不斷通過(guò)多次投資平攤成本，有利于提升低位布局的確定性。
04
后續(xù)定投資金“枯竭”
基金定投重在“長(zhǎng)期”，需要源源不斷的資金進(jìn)行投入。因此，使用閑錢投資、做好資金規(guī)劃，保證長(zhǎng)時(shí)間定投期間的資金需求，是重中之重。
但如果資金安排不合理，將短期內(nèi)要用的錢用作定投，比如生活備用金、家裝的錢、購(gòu)買大件的備用金等等，可能還沒(méi)等來(lái)賺錢，就不得不快速。有一些人雖然是用閑錢投資，但是金額設(shè)置不合理，每一期設(shè)置的定投金額過(guò)多，結(jié)果前期投入過(guò)多，后續(xù)定投沒(méi)錢了，很難支撐走完一個(gè)完整的微笑曲線。
舉個(gè)例子，對(duì)于普通工薪族來(lái)說(shuō)，可以考慮將每月工資收入的10%-20%或者(月收入-月支出)/2用于做定投，這樣既不會(huì)因?yàn)槎ㄍ督痤~太高而影響到生活質(zhì)量，也不會(huì)因?yàn)槎ㄍ督痤~跟收入不符導(dǎo)致沒(méi)有起到強(qiáng)制儲(chǔ)蓄、財(cái)富積累的作用。
05
容易被“別處的風(fēng)景”吸引
長(zhǎng)期基金定投的過(guò)程中，總有一種“別人家的基金”更好的感覺(jué)，看著某些主題/行業(yè)基金動(dòng)輒50%、70%的短期收益率，內(nèi)心不免蠢蠢欲動(dòng)。反觀自己定投的基金，短期漲勢(shì)落后，覺(jué)得錯(cuò)過(guò)了賺大錢的機(jī)會(huì)，總是想要更換定投基金。
但風(fēng)格行業(yè)輪動(dòng)，是市場(chǎng)行情最大的特點(diǎn)之一，每個(gè)時(shí)間段似乎總是有那么幾個(gè)行業(yè)“領(lǐng)風(fēng)騷”，賺錢效應(yīng)讓人心生向往。但其實(shí)，風(fēng)格行業(yè)的輪動(dòng)是很難把握的，而且風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的，前期漲幅過(guò)大的基金，一旦追高買入，很可能又被套在高點(diǎn)。
所以，尤其在定投過(guò)程中，這山望著那山高，不妨精選一只長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為優(yōu)秀、基金經(jīng)理投資風(fēng)格和業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)考驗(yàn)的主動(dòng)權(quán)益類基金，在市場(chǎng)震蕩時(shí)，給你的基金經(jīng)理多一點(diǎn)時(shí)間和信任。
06
定投開始以后就可以撒手不管
基金定投講究的是以時(shí)間換空間，往往需要數(shù)年的時(shí)間，但長(zhǎng)期有多長(zhǎng)，并不是沒(méi)有期限的。如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)闹褂?，投入的成本越?lái)越多，最終的投資收益可能還會(huì)回落，導(dǎo)致對(duì)定投失去信心。
因?yàn)槎ㄍ蹲钪饕淖饔檬菙偙〕杀?，比如第一次買在1元，第二次買在2元點(diǎn)，那么平均價(jià)格就是1.5元。隨著定投期數(shù)和投入成本的增加，每期投入所占的比重越來(lái)越小，定投對(duì)降低成本的作用不斷下降。比如說(shuō)，我們的定投資金已經(jīng)累計(jì)到10萬(wàn)元，此時(shí)每月增加的1000元，對(duì)原本持有的這10萬(wàn)占比太小，能夠起到攤平成本的影響也就很小。
那么定投時(shí)間應(yīng)該多長(zhǎng)呢？根據(jù)上海證券統(tǒng)計(jì)，一般來(lái)說(shuō)定投權(quán)益類基金五年之后，持續(xù)定投對(duì)于平均成本的改變可以忽略不計(jì)，此時(shí)投資者可以考慮止盈，根據(jù)自身收益情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好做進(jìn)一步的資產(chǎn)配置。也可以根據(jù)自己的投資目標(biāo)設(shè)定可執(zhí)行的止盈計(jì)劃。