來源：中國基金報(bào) 作者：孫曉輝
在今年震蕩劇烈的市場(chǎng)行情中，公募量化基金在較好地控制回撤的同時(shí)，也獲取了優(yōu)于普通基金的收益。
公募量化跑贏普通基金
(相關(guān)資料圖)
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月12日，今年以來，全市場(chǎng)400多只公募量化基金平均虧損為7.74%，而Wind普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)及股票指數(shù)型基金指數(shù)同期跌幅在12%左右。
分類型來看，量化對(duì)沖基金整體波動(dòng)和回撤較小，今年以來平均跌幅為1.34%。具體到單只基金，黃海管理的萬家宏觀擇時(shí)多策略表現(xiàn)最佳，年內(nèi)收益達(dá)到48.12%，馬芳管理的國金量化精選和國金量化多因子年內(nèi)收益分別為22.51%和15.94%。此外，曲徑管理的中歐量化動(dòng)力、馬芳管理的國金量化多策略年內(nèi)收益均超10%。另有東興宸祥量化、招商量化精選、東吳安享量化年內(nèi)收益均在5%以上。不過，也有主動(dòng)量化基金表現(xiàn)欠佳，凈值跌幅20%以上的有15只，最大凈值跌幅接近27%。
在指數(shù)增強(qiáng)中，劉斌管理的嘉實(shí)中證半導(dǎo)體增強(qiáng)自4月22日成立以來凈值漲幅接近36%，張子權(quán)管理的太平中證1000自4月29日成立以來凈值漲幅為16.58%，黎海威和徐喻軍管理的景順長(zhǎng)城中證1000自4月27日成立以來凈值漲幅為11.99%。此外，西部利得國企紅利指數(shù)增強(qiáng)、匯添富中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強(qiáng)、天弘中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強(qiáng)年內(nèi)收益均超過5%。同時(shí)，指數(shù)增強(qiáng)基金中有3只凈值跌幅超過20%，首尾業(yè)績(jī)差超過65個(gè)百分點(diǎn)，主要分布在醫(yī)藥、云計(jì)算和消費(fèi)電子等行業(yè)。
抓住市場(chǎng)主線，進(jìn)行適度行業(yè)偏離及優(yōu)選基本面向好公司，是量化基金表現(xiàn)突出的核心原因。比如，萬家宏觀擇時(shí)多策略上半年把握市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，增配能源股，四月下旬建倉部分估值合理的風(fēng)電和軍工股票。招商量化精選的收益也主要來自于部分高景氣行業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期股票的上漲。
一位量化基金經(jīng)理表示，在行業(yè)、個(gè)股和擇時(shí)三個(gè)維度中，行業(yè)配置對(duì)于基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大，即便是擅長(zhǎng)大樣本海選的量化基金也會(huì)傾向于順應(yīng)趨勢(shì)來配置行業(yè)?！霸诮衲陝×也▌?dòng)的市場(chǎng)中，量化基金控制回撤的能力更為突出，主要是因?yàn)槠湓谛袠I(yè)和個(gè)股持倉上的高度分散，這也是量化基金相較主動(dòng)偏股基金的一大優(yōu)勢(shì)?！?/p>
部分量化基金超額收益突出
除了相對(duì)收益搶眼，今年以來量化基金也取得了可觀的超額收益。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月12日，公募量化基金平均超額收益為1.43%，其中，主動(dòng)量化基金超越基準(zhǔn)的平均超額收益為1.02%，指數(shù)增強(qiáng)基金平均超額收益為2.57%，量化對(duì)沖為-3%。
具體來看，萬家宏觀擇時(shí)多策略年內(nèi)收益48.12%，超越基準(zhǔn)54.32%，國金量化多因子年內(nèi)收益為15.94%，超額收益為26.29%，國金量化精選自3月18日成立以來凈值漲幅為22.51%，超額收益為19.88%。
在指數(shù)增強(qiáng)基金中，廣發(fā)百發(fā)大數(shù)據(jù)超額收益為15.34%；天弘中證1000指數(shù)增強(qiáng)年內(nèi)超額收益為14.43%。
整體而言，指數(shù)增強(qiáng)基金的超額收益更為穩(wěn)健，其中尤以中證1000指數(shù)增強(qiáng)最為突出。
“指數(shù)增強(qiáng)基金以基準(zhǔn)指數(shù)為投資基礎(chǔ)，并通過選股模型圍繞基準(zhǔn)進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，并在結(jié)構(gòu)化風(fēng)險(xiǎn)模型和優(yōu)化器的輔助下構(gòu)建收益風(fēng)險(xiǎn)比更具優(yōu)勢(shì)的投資組合?！碧旌胫凶C1000指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理?xiàng)畛硎?，受益于上述策略的有效性，基金在取得基?zhǔn)指數(shù)系統(tǒng)性收益的基礎(chǔ)上，獲得了一定程度的超額回報(bào)，實(shí)現(xiàn)了Beta+Alpha的雙重收益。
談及獲取超額收益的來源，博時(shí)智選量化多因子劉釗表示，基金秉持著長(zhǎng)期的策略邏輯，以業(yè)績(jī)基準(zhǔn)指數(shù)中證1000指數(shù)為錨，堅(jiān)持成長(zhǎng)、分析師、價(jià)值、動(dòng)量、反轉(zhuǎn)等因子，堅(jiān)持模型邏輯的合理性和一致性，堅(jiān)持控制跟蹤誤差、限制市值敞口的偏離，適當(dāng)放開行業(yè)偏離，追求長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益。
實(shí)際上，不少主動(dòng)量化基金的本質(zhì)也是指數(shù)增強(qiáng)。比如，國海證券量化優(yōu)選一年持有主要策略便是中證500指數(shù)增強(qiáng)。在基金經(jīng)理秦海燕看來，中證500經(jīng)歷了一季度的回落后，當(dāng)前估值相對(duì)合理，盈利增速較高，與其他資產(chǎn)相比安全性、成長(zhǎng)性較好，配置性價(jià)比較高。
（文章來源：中國基金報(bào)）