一周市場回顧

(資料圖片)

上周滬深300指數(shù)上漲0.82%，上證綜指上漲1.55%，深證成指上漲1.12%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.27%；分行業(yè)來看，上周漲幅前三為：

煤炭板塊(+8.48%)漲幅第一，主因地緣政治事件導(dǎo)致全球能源供需偏緊；

石油石化板塊(+6.86%)漲幅第二，主因地緣政治事件導(dǎo)致全球能源供需偏緊；

綜合板塊(+5.04%)漲幅第三，主因市場偏主題行情造成板塊快速輪動。

跌幅前二為：

農(nóng)林牧漁板塊(-1.92%)跌幅第一，主因豬價經(jīng)歷短期價格調(diào)整；

汽車板塊(-0.48%)跌幅第二，主因七月份乘用車銷量不及預(yù)期。

數(shù)據(jù)來源：wind

中歐觀點

受歐盟對俄制裁包括煤炭禁運導(dǎo)致全球能源供需緊張，上周煤炭及油氣板塊強勢上漲。7月新增社融顯著低于市場預(yù)期和去年同期水平，實體經(jīng)濟融資需求仍偏弱。預(yù)計市場短期仍將維持在較窄的區(qū)間波動，需要注意的是，近期對于新能源和半導(dǎo)體等領(lǐng)域市場關(guān)注度的提升，反映在放緩的經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，對于對經(jīng)濟增速變化敏感度更低的科創(chuàng)成長領(lǐng)域的青睞。這同樣反映了市場對經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期整體仍偏謹(jǐn)慎。從行業(yè)角度出發(fā)，考慮到對中國經(jīng)濟的刺激和提振作用，刺激政策落地的最具確定性的短期抓手往往來自投資端。市場整體性的機會可能仍需等待高頻投資數(shù)據(jù)的回升。

配置建議

從行業(yè)角度排序，可以持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。并關(guān)注同樣滿足上述特征的傳統(tǒng)基建、建材、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。在刺激政策持續(xù)發(fā)力之下，下半年中國經(jīng)濟仍具備較強增長動能。經(jīng)濟若出現(xiàn)較強的企穩(wěn)信號，對于經(jīng)濟表現(xiàn)較為敏感的可選消費行業(yè)后續(xù)有望浮現(xiàn)較好的表現(xiàn)機會。

對于債券市場，當(dāng)前基本面仍有下行壓力，沒有增量政策的情況下社融大概率見頂回落，房地產(chǎn)下行態(tài)勢短期難以扭轉(zhuǎn)，同時出口也可能轉(zhuǎn)弱；CPI可能繼續(xù)上行破3%，但不會引發(fā)貨幣政策收緊；資金利率可能會有小幅收斂，但預(yù)計長期低于政策利率。下周MLF預(yù)計平價縮量，資金利率收斂可能對中短端帶來調(diào)整壓力，中期來看利率還有下行空間。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。