中新經(jīng)緯7月11日電 (王蕾)近日，證監(jiān)會啟動了私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點工作，支持私募基金加大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)力度。LP智庫創(chuàng)始人國立波在接受中新經(jīng)緯研究院專訪時表示，試點豐富和拓展了私募股權(quán)創(chuàng)投基金所投項目上市之后的退出方式，給私募股權(quán)創(chuàng)投基金的LP(有限合伙人)更多選擇的可能性，將豐富LP退出方式。
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國立波表示，當(dāng)前中國推動創(chuàng)新動能資本形成過程中，私募股權(quán)創(chuàng)投基金在完善多層次資本市場體系、提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等方面發(fā)揮了重要作用。本次試點對多層次資本市場進(jìn)一步完善和促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)可持續(xù)、健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。
國立波介紹，目前，私募股權(quán)創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市之后，都要通過減持退出才能將本金和收益分給LP。試點實施后，可以直接將股票分給LP，其既可以選擇退出，也可以繼續(xù)持有。
“此次試點也改變了私募股權(quán)創(chuàng)投基金因為存續(xù)期到期就必須單邊減持退出的現(xiàn)狀，對于穩(wěn)定資本市場，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展，具有積極意義?！眹⒉ㄕf。
近年來，隨著資本市場改革不斷深化，特別是設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制、創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，建立上市公司創(chuàng)投基金股東減持股份“反向掛鉤”機(jī)制，私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出環(huán)境持續(xù)改善。
國立波表示，當(dāng)前隨著多層次資本市場的不斷完善，人民幣基金的退出環(huán)境越來越好，通道也日益通暢，此次試點將推動資本市場發(fā)揮服務(wù)功能，進(jìn)一步完善退出模式和通道，優(yōu)化創(chuàng)投基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境、政策環(huán)境和市場環(huán)境，促進(jìn)私募股權(quán)行業(yè)良性循環(huán)。
本次試點工作中，私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者分配的須是所持有上市公司首次公開發(fā)行前的股份。
證監(jiān)會要求，私募股權(quán)創(chuàng)投基金是上市公司控股股東、實際控制人、第一大股東(含一致行動人)，持有上市公司股份尚未解除限售，持有上市公司股份依照有關(guān)規(guī)則或者承諾不得減持，持有上市公司股份涉及質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣，或者存在違法違規(guī)行為等情形的，不得參與試點。同時，投資者是該上市公司的實際控制人、控股股東、第一大股東(含一致行動人)，是該上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，或者不具備證券市場投資資格等情形的，私募股權(quán)創(chuàng)投基金不得向其分配股票。
“當(dāng)前在這些原則性指導(dǎo)政策基礎(chǔ)上，試點還需要細(xì)化操作方案，來提升LP參與意愿。比如股票價值確定、核心激勵機(jī)制的Carry(Carried Interest，附帶權(quán)益，投資成功附帶的超額利潤)分配機(jī)制、稅收政策等都需要進(jìn)一步明確?！眹⒉ㄕf。
國立波強(qiáng)調(diào)，要拓寬私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出渠道，促進(jìn)投資—退出—再投資良性循環(huán)，未來還應(yīng)進(jìn)一步大力發(fā)展PE二級交易市場，為GP、LP提供更豐富流動性解決方案。
從境外市場看，私募基金在被投企業(yè)上市后向投資者實物分配股票是較為常見的制度安排。這一安排有利于兼顧投資者差異化需求，進(jìn)一步優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出環(huán)境，促進(jìn)行業(yè)長期健康發(fā)展，更好地發(fā)揮其對實體經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持作用。國立波表示，中國資本市場還需要盡快推動試點工作，及時總結(jié)評估，繼續(xù)推進(jìn)完善私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出機(jī)制，引導(dǎo)并促進(jìn)私募股權(quán)創(chuàng)投基金規(guī)范發(fā)展，加大促進(jìn)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)力度。(中新經(jīng)緯APP)
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