今年以來權益市場持續(xù)震蕩，投資者“避險”情緒依舊濃厚，“固收+”產(chǎn)品的后市投資環(huán)境如何？近日，天弘基金旗下產(chǎn)品2022年一季報披露完畢，多位“固收+”基金經(jīng)理對后市宏觀環(huán)境進行了細致解讀，對債券、可轉債、股票等各類資產(chǎn)的投資機會也給出了具體展望。

天弘安康頤養(yǎng)的基金經(jīng)理姜曉麗和賀劍在一季報中表示，“穩(wěn)增長”仍然是二季度市場主線，隨著海外以及國內(nèi)新冠特效藥的快速研制，以及穩(wěn)增長的力度加大，我國經(jīng)濟大概率在二季度見底。目前市場不必過于悲觀，可適當?shù)谋３种械蛡}位、重視結構和個股。在具體配置方向上，將重點關注“穩(wěn)增長”板塊、疫情的困境反轉板塊以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈板塊。

姜曉麗、張寓和彭瑋在天弘增強回報債券的一季報中提到，對2022年二季度的債券樂觀程度提升：債券勝率在提升，本輪疫情的管控力度趨嚴對于宏觀經(jīng)濟有一定沖擊，二季度由于海外耐用品庫存補足基本結束，二季度貨幣政策的適當放松可能是必要的；債券賠率在中性，目前趨勢交易者空倉觀望情緒明顯，市場表現(xiàn)為剩余流動性驅動者穩(wěn)定市場，市場低波動運行的穩(wěn)定程度較高，他們也將會在左側適當布局趨勢交易頭寸博取波段收益。

對于有望增厚“固收+”收益的偏權益資產(chǎn)，天弘弘豐增強回報債券的基金經(jīng)理杜廣在一季報中表示，自下而上看，市場已出現(xiàn)非常多有吸引力的機會，比如高評級轉債的溢價率水平已經(jīng)處于歷史上相當有吸引力的位置，對于股票資產(chǎn)，目前也可以找到大量便宜、低估、優(yōu)質的標的，這些標的距離其中樞利潤應該給與的合理估值，隱含了非常有吸引力的回報。

談及后市對“固收+”的資產(chǎn)配置思路，杜廣進一步談到，市場的恐慌最終都會過去，在當前彌漫的悲觀情緒中，天弘“固收+”團隊傾向于應該更積極地看待這個市場，不在倉位上做大的變化，保留住賬戶向上的彈性，并在個券上作出一些積極地調(diào)整。

在天弘永利債券的一季報中，姜曉麗等基金經(jīng)理談及了當前“固收+”產(chǎn)品面臨的挑戰(zhàn)和機遇，他們表示，對于金融市場而言，經(jīng)過多年的貨幣寬松推動全球資產(chǎn)價格之后，在貨幣收緊的過程中，局部出現(xiàn)資金撤出、引發(fā)小規(guī)模流動性危機并不意外。所以風險偏好的下行和風險補償要求的上升是正常的，后續(xù)仍需警惕局部領域可能出現(xiàn)的尾部風險。

這樣的宏觀環(huán)境也讓權益市場環(huán)境頗為復雜：整體的盈利下滑、寬松的流動性環(huán)境尤其是絕對寬松的剩余流動性、大部分中等附近的估值。不過，天弘“固收+”團隊也在一季報中闡述稱，股票市場經(jīng)過前期的顯著下跌之后，相當一部分優(yōu)質個股估值上非常有吸引力、雖然景氣度仍在走弱，這部分是他們需要有所作為的，可以積極挖掘并進行布局。