春節(jié)期間，全球金融市場整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，歐美疫情表觀確診人數(shù)持續(xù)下降，伴隨更多國家放開封鎖限制，消費(fèi)層面的修復(fù)預(yù)期使得市場信心有所恢復(fù)。但同時這也繼續(xù)推高了大宗商品價格預(yù)期，給歐美經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策提出了更為迫切的要求。

盡管美聯(lián)儲在假日期間的表態(tài)否認(rèn)了3月直接升息50BP的可能性，但可能更多是出于穩(wěn)定股市波動的考量而做出的預(yù)期管理措辭。由于最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著超預(yù)期，無論是勞動參與率還是時薪增長均明顯上行，且同時上修了之前11~12月的就業(yè)數(shù)據(jù)，就業(yè)市場已經(jīng)完全不再是政策收緊的障礙所在。展望后續(xù)來看，美國財政補(bǔ)貼退坡和疫情管控結(jié)束后，隨著居民儲蓄逐漸恢復(fù)至疫前水平，一方面勞動參與率有望繼續(xù)修復(fù)，另一方面工資上升預(yù)期將成為抬升通脹粘性的重要力量。在這一背景下，黃金資產(chǎn)盡管已計入了大部分的加息預(yù)期，但對于實際緊縮的憂慮仍將反復(fù)牽制金價。而金融市場的波動與地緣政治問題也將對黃金市場繼續(xù)貢獻(xiàn)脈沖式的動能，金價短期整體或難以擺脫震蕩局面。

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