來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 作者：陳俊嶺

如果你看到某一行業(yè)的基本面開(kāi)始“走好”，并反映到最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里，股價(jià)卻開(kāi)始掉頭向下，你不必驚訝，因?yàn)槟目赡苁恰俺安季帧钡馁Y金在獲利出逃。

“市場(chǎng)已經(jīng)博弈到什么程度？很多大資金越來(lái)越往前布局，防止被別人砸盤(pán)套在山崗上?！弊蛱?，一個(gè)有關(guān)投資圈“超前布局”的段子廣為流傳。

比如，豬肉價(jià)格一路下跌，豬肉股已經(jīng)上漲好幾波了。還有，很多產(chǎn)品價(jià)格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因?yàn)樗麄冾A(yù)期價(jià)格早晚要跌，不管是一年后，還是兩年后。

一場(chǎng)針對(duì)“確定性”的圍獵

在一場(chǎng)面向投資人的路演中，一位85后的基金經(jīng)理一邊在房間中來(lái)回踱步，一邊口若懸河推薦他看好的行業(yè)和板塊。面對(duì)精心準(zhǔn)備的PPT，他只有離開(kāi)固定的演講席，才能讓自己的思緒四散。

相比百億級(jí)的明星基金經(jīng)理，這位看起來(lái)風(fēng)度翩翩的中生代基金經(jīng)理盡管管理規(guī)模有限，但在路演中，他從不避諱對(duì)某些行業(yè)和賽道的看好，也從不會(huì)發(fā)表任何模棱兩可的觀(guān)點(diǎn)。

“我們不只懂白酒和龍頭白馬，我們大量的精力、資源、方向都放在了黑馬和新賽道的捕捉上，都放在不是躺贏(yíng)打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，這是我們最大的不同?！彼Q(chēng)。

在他看來(lái)，2022年將是消費(fèi)板塊的反轉(zhuǎn)年，有望迎來(lái)相對(duì)比較可觀(guān)的行情，中小市值有望表現(xiàn)更佳。而在其中，最大的進(jìn)攻方向可能來(lái)自必選消費(fèi)里的二、三線(xiàn)中小市值公司。

一句話(huà)，他希望給投資者提供消費(fèi)上行時(shí)更犀利的進(jìn)攻型投資利器。哪些股票，最值得期待？他將PPT翻到了下一頁(yè)，這張圖表所列的十多家上市公司均在2021年跌幅較大，因而上升空間也較大。

隨后，在與投資人的互動(dòng)環(huán)節(jié)，一位投資人針對(duì)某只“豬肉概念”的個(gè)股，詢(xún)問(wèn)這位基金經(jīng)理的看法。盡管他不便對(duì)個(gè)股做太多表態(tài)，但他對(duì)所在的豬肉賽道表示相當(dāng)看好。

“過(guò)去一年，生豬指數(shù)從29000點(diǎn)跌到了13000點(diǎn)，跌幅超60%，現(xiàn)在是豬肉股的至暗時(shí)刻，明年幾乎可以肯定，豬肉股會(huì)迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙重利好！”他舉例稱(chēng)。

在這位85后基金經(jīng)理看來(lái)，大部分標(biāo)的的估值又回到不錯(cuò)的估值水平，所以可以提前開(kāi)始布局。而在其中，必選消費(fèi)不受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)影響，是長(zhǎng)期穩(wěn)定的方向，在提價(jià)的基礎(chǔ)上2022年有望會(huì)出現(xiàn)全面性的業(yè)績(jī)爆發(fā)。

“概率思維”是他迥異于其他基金經(jīng)理的關(guān)鍵詞。在他看來(lái)，確定性思維代表的是對(duì)一個(gè)個(gè)股做非常深入的研究，研究完畢之后，重倉(cāng)買(mǎi)入，長(zhǎng)期持有，基本上沒(méi)有什么換手。

“超前布局”越來(lái)越卷了

從“茅指數(shù)”到“寧時(shí)代”，面對(duì)2022年開(kāi)年市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整，基金經(jīng)理們的邏輯也開(kāi)始“生變”，不再迷戀當(dāng)下如日中天的“賽道”，開(kāi)始尋找未來(lái)依稀可見(jiàn)的“確定性”。

盡管這種“確定性”，尚未得到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，甚至基本面也未得到明顯的改觀(guān)，僅僅可以“確定”的一個(gè)有效信息是，它的價(jià)格比之前的高點(diǎn)低了很多，“向上空間”理論上大于了“向下空間”。

不知不覺(jué)間，距離上述85后基金經(jīng)理的路演已有幾周時(shí)間。翻盤(pán)他路演時(shí)提到的幾只豬肉股，有的已經(jīng)從最低時(shí)反彈了近四成，但與之相關(guān)的生豬價(jià)格，卻依然未能走出“底部區(qū)域”。

本周以來(lái)，在市場(chǎng)依舊低迷的大盤(pán)下，豬肉股卻意外大漲，甚至數(shù)只股票封住漲停。以唐人神為例，前日漲停龍虎榜數(shù)據(jù)中，買(mǎi)入席位中有三家機(jī)構(gòu)和一只深股通，賣(mài)出席位中僅有一個(gè)“機(jī)構(gòu)專(zhuān)用”席位。

基本面未有任何改觀(guān)，現(xiàn)貨價(jià)格低迷不振，股價(jià)卻火爆異常，從底部漲了好幾波。類(lèi)似的案例除了豬肉和豬肉股，也包括房?jī)r(jià)和房地產(chǎn)股，以及電影票房和電影股。

以房地產(chǎn)龍頭保利發(fā)展為例，受房地產(chǎn)政策預(yù)期放松影響，在去年8月初跌至最低點(diǎn)9.03元至今，該股已經(jīng)幾波上漲，1月11日，該股盤(pán)中最高漲至17.08元，距離翻番僅一步之遙。同理，電影龍頭股光線(xiàn)傳媒也從底部反彈了40%左右。

過(guò)去幾個(gè)月，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，一次次房地產(chǎn)放松傳聞，又一次次落空，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)陷入“冰點(diǎn)”，目前未有回暖跡象，但龍頭的股價(jià)卻再也見(jiàn)不到至暗時(shí)刻的最低點(diǎn)了。

“只要預(yù)期價(jià)格總會(huì)上漲的，不管是半年后，還是一年后，就有資金提前埋伏進(jìn)去炒?！庇腥丝偨Y(jié)稱(chēng)，只要看到了一些依稀的“確定性”，都會(huì)引發(fā)機(jī)構(gòu)的超前埋伏，畢竟“先下手為強(qiáng)，后下手遭殃！”。

類(lèi)似的現(xiàn)象還有，很多產(chǎn)品價(jià)格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因?yàn)樗麄冾A(yù)期價(jià)格早晚要跌，不管是一年后，還是兩年后?；蛟S這也能解釋大家都看好新能源賽道，最近股價(jià)卻跌跌不休了。

于是有人開(kāi)始反思——“當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)無(wú)視行業(yè)現(xiàn)狀，都拼命在往前布局博弈的時(shí)候，甚至提前一年以上布局，很難說(shuō)這種市場(chǎng)是正常狀態(tài)的。不健康的市場(chǎng)，走的遠(yuǎn)嗎？”