來源：證券時報
2022年開年首周，在A股、美股市場走弱的情況下，恒生指數(shù)卻成為全球少數(shù)錄得上漲的主要股指之一。2021年深處至暗時刻的港股QDII以及中概互聯(lián)基金也終于迎來了久旱逢甘霖式的上漲。恒生科技ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技30ETF等8只ETF于1月7日上漲超3%。
港股受到了各路資金的積極追捧。今年首周，高達(dá)三成的ETF新增份額流向港股ETF，其中恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF一周凈申購資金均超10億元，凈值越跌，份額卻越高，并不斷刷新紀(jì)錄。其他如融資資金、上市公司回購、南向資金亦有積極動向。讓投資者傷透心的港股在新的一年能否迎來反彈？各家機(jī)構(gòu)觀點不一。
中概股迎來大反彈
恒生指數(shù)開年第一周收漲。上周五，港股延續(xù)前一日的漲勢，互聯(lián)網(wǎng)科技和房地產(chǎn)板塊漲幅分別為6.48%和5.1%，帶領(lǐng)恒指連續(xù)兩個交易日強(qiáng)力反彈，恒生指數(shù)抹去年內(nèi)跌幅，首次翻紅。
隔夜，在美上市的熱門中概股未受美股下跌影響，走出獨立走勢，連續(xù)兩日收漲，其中貝殼、拼多多、陸金所控股、京東、阿里巴巴、百度等兩日累計漲幅均超5%。
實際上，港股市場2021年表現(xiàn)不佳，其中恒生指數(shù)下跌14.08%，恒生科技指數(shù)下跌32.70%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)下跌31.90%。在美上市中概股中，約八成公司2021年股價下跌，跌幅超八成的近40家。關(guān)于其下跌原因，天弘基金表示，2021年，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場表現(xiàn)相對較差，主要原因包括以下幾個方面：
一是政策。反壟斷等各項政策趨嚴(yán)，部分龍頭公司經(jīng)營面臨監(jiān)管風(fēng)險壓制估值。二是基本面。國內(nèi)用戶流量已近天花板，疊加消費不景氣導(dǎo)致企業(yè)營銷預(yù)算收緊，平臺企業(yè)核心廣告業(yè)務(wù)增速受到較大影響。三是外部環(huán)境。美國SEC針對中概股公司審查引發(fā)退市風(fēng)險擔(dān)憂，進(jìn)一步壓制中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值。
2021年不僅是中概股的至暗時刻，也是重倉港股、在美中概股基金損失慘重的一年。數(shù)據(jù)顯示，2021年基金回報排名靠后的大多數(shù)為這類基金，甚至有幾只基金年跌幅超40%，不少基金投資者選擇忍痛止損，近期港股通數(shù)據(jù)顯示，南向資金分別在去年12月28日、今年1月4日凈流出17.11億港元、15.75億港元。
近日港股、在美中概股反彈，港股QDII以及中概互聯(lián)基金也終于迎來了久旱逢甘霖式的上漲。恒生科技ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技30ETF等8只此類ETF于1月7日上漲超3%。
多路資金掃貨港股
恒指的市凈率僅0.97倍，調(diào)整后的恒指(撇除近一年半才獲納入的高增長、高估值成份股)2021年預(yù)測市盈率僅9.0倍，為近十年來最低。H股對A股的折讓也是十年來最大(A股溢價達(dá)47%)。從估值的角度來看，目前港股著實“便宜”。正是其低估值的誘惑，在下挫了一年后，港股受到了各路資金的積極追捧。
港股通數(shù)據(jù)顯示，南下資金連續(xù)三日凈買入金額超20億港元。
記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年首周，高達(dá)三成的ETF新增份額流向港股ETF。近一周，受多數(shù)ETF凈值回撤影響，ETF總規(guī)模減少197.75億元，不過，ETF總份額逆勢增加204億份，其中以港股、在美上市中概股為主要標(biāo)的的ETF份額凈增加超62億份，占比高達(dá)三成，比例之高實屬少見。若以區(qū)間均價計算，一周通過申購ETF流入境外市場的資金合計有46億元。獲取ETF份額的投資者多為機(jī)構(gòu)投資者或?qū)I(yè)水平較高的個人投資者，其資金流向?qū)τ谑袌鐾顿Y機(jī)會有一定的指示作用，ETF份額變動較大意味著中長期投資者看好居多。
具體來看，恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和恒生科技指數(shù)ETF凈一周申購份額分別為21.72億份、10.99億份，最新份額數(shù)量不斷刷新歷史紀(jì)錄，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF和H股ETF等一周凈申購份額也均超4億份。該類ETF中，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF(恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF)和易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF(中概互聯(lián)網(wǎng)ETF)規(guī)模最大，均超百億元，一周凈申購資金均超10億元。恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF和中概互聯(lián)網(wǎng)ETF三季報重倉股均有覆蓋騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、京東、拼多多等。
此外，二級資本市場的積極表現(xiàn)對港股反彈也起到了支撐作用。如華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF獲融資資金一周凈買入2.62億元，位居ETF板塊第一，獲融資資金一周凈買入金額前十的還有華夏恒生ETF和易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF.12月30日在港上市的商湯上市以來最高價距IPO價格翻倍，最新市值達(dá)2450億港元，超出市場預(yù)期。在美股市場，伯克希爾哈撒韋副董事長查理·芒格在阿里巴巴股價持續(xù)走低的過程中，連續(xù)多個季度加倉，四季度持倉數(shù)量接近翻倍，表現(xiàn)出了樂觀態(tài)度。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，港股共有191家上市公司進(jìn)行回購，累計回購金額達(dá)382.46億港元，創(chuàng)年度新高，如小米集團(tuán)、騰訊控股期間分別回購83.87億港元、25.99億港元。進(jìn)入2022年，回購潮仍在延續(xù)，騰訊控股1月5日、1月6日連續(xù)2日分別斥資約2億港元回購，小米集團(tuán)也連續(xù)回購，藥明生物今年回購金額已超8.4億港元。興業(yè)證券指出，以史為鑒，回購潮可能是未來股價上漲的先行信號。2008年以來港股經(jīng)歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發(fā)生，恒生指數(shù)價格與公司回購數(shù)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，大規(guī)模的公司回購?fù)A(yù)示著階段性底部，并且后續(xù)均伴隨著一波上漲行情。
“便宜”港股能抄嗎？
有市場人士指出，港股的低估值已成為市場共識，不過，流動性對估值水平有著極其重要的作用，低流動性易引起低估值陷阱。
讓投資者傷透心的港股在新的一年能否迎來反彈？各家機(jī)構(gòu)觀點不一。
嘉實基金張金濤表示，2022年港股的情況可能會比2021年好一些，主要原因是港股目前處在一個比較低的位置，現(xiàn)在能夠找到很多“便宜”的股票。但股價沒法平白無故地上漲，需要基本面上的催化，比如企業(yè)盈利的改善，而企業(yè)盈利的前提條件是宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)。
創(chuàng)金合信基金經(jīng)理胡堯盛認(rèn)為，港股中消費行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)板塊的優(yōu)秀公司估值目前到了非常低的水平，從下跌幅度和下跌時間看，對于悲觀預(yù)期反映得比較充分，股價已充分反映負(fù)面的影響因素，一旦出現(xiàn)積極信號、利好因素，或者2022年逆周期政策調(diào)節(jié)，我國經(jīng)濟(jì)重新回到上升的趨勢，包括消費、互聯(lián)網(wǎng)等偏民生的行業(yè)，都會處于業(yè)績環(huán)比改善、風(fēng)險偏好不斷提升的過程，所以當(dāng)前更應(yīng)該抓住跌下來的機(jī)會，逆向投資，把握2022年港股結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。
恒生前?；鸾?jīng)理鄭棟表示，對于港股而言，上市公司基本面向下。流動性方面，受美聯(lián)儲收緊銀根，美元上升的影響，資金流出態(tài)勢明顯，整體表現(xiàn)難言樂觀。好在恒指整體PB為1.08倍，處于歷史均值以下一倍方差水平，風(fēng)險釋放較為充分，整體下跌風(fēng)險亦不大，預(yù)計走勢和A股類似，維持震蕩格局。
惠理集團(tuán)投資董事余辰俊近期在線上策略會上特別強(qiáng)調(diào)：從3-5年維度來看，預(yù)計港股目前或已處于底部區(qū)域，下跌必然不會是常態(tài)，震蕩和上行是未來的長期主趨勢，港股有望在一季度觸底后震蕩上行，相對于其他全球各地市場，調(diào)整較為充分，值得特別關(guān)注。