《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》界定了投顧業(yè)務(wù)范疇，并提出相關(guān)業(yè)務(wù)整改安排和時(shí)間要求。其中“四不得”成為核心要求，即不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議；不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議；不得展示基金組合的業(yè)績；不得提供調(diào)倉建議。

有資深基金人士提及，像目前廣泛存在的一鍵跟投、大V組合等業(yè)務(wù)形態(tài)，相當(dāng)于也被納入基金投顧業(yè)務(wù)范疇，面臨整改，以后要被“正規(guī)軍”收編，或是放棄組合“另謀出路”。

試點(diǎn)兩周年之際，基金投顧業(yè)務(wù)迎來監(jiān)管規(guī)范?；鹜顿Y組合業(yè)務(wù)正告別“野蠻生長”階段，朝著更加規(guī)范的方向發(fā)展。

11月1日起，廣東、上海、北京三地證監(jiān)局相繼向轄區(qū)內(nèi)的基金公司和基金銷售機(jī)構(gòu)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的通知》(以下簡稱《通知》)。11月5日晚間，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)亦發(fā)布與基金投顧相關(guān)的指引征求意見稿，旨在引導(dǎo)基金投資顧問業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

面對(duì)監(jiān)管政策，未獲投顧牌照的三方平臺(tái)及機(jī)構(gòu)、基金大V紛紛發(fā)布聲明，宣布相關(guān)不符合監(jiān)管要求的組合暫停跟投，著手升級(jí)整改。

基金投顧迎來強(qiáng)監(jiān)管

自11月1日來，短短5天時(shí)間內(nèi)，京滬粵三地證監(jiān)局已分別向轄區(qū)內(nèi)的基金公司和基金銷售機(jī)構(gòu)下發(fā)《通知》。

《通知》界定了投顧業(yè)務(wù)范疇，并提出相關(guān)業(yè)務(wù)整改安排和時(shí)間要求。其中“四不得”成為核心要求，即不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議；不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議；不得展示基金組合的業(yè)績；不得提供調(diào)倉建議。

“一是沒有基金投顧牌照的平臺(tái)面臨整改；二是有基金投顧牌照，但所推出的產(chǎn)品不屬于標(biāo)準(zhǔn)化投顧產(chǎn)品的，也需要整改?！蹦橙交鹌脚_(tái)人士表示。

另一資深基金人士提及，像目前廣泛存在的一鍵跟投、大V組合等業(yè)務(wù)形態(tài)，相當(dāng)于也被納入基金投顧業(yè)務(wù)范疇，面臨整改，以后要被“正規(guī)軍”收編，或是放棄組合“另謀出路”?！霸诿绹?，機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以申請(qǐng)投資顧問牌照，成為注冊(cè)投資顧問(RIA)，但目前就國內(nèi)投顧牌照的情況來看，都給到了機(jī)構(gòu)。短期內(nèi)，大V還很難‘自成氣候’?！?

11月5日晚間，中基協(xié)也發(fā)布了《公開募集證券投資基金投資顧問服務(wù)協(xié)議內(nèi)容與格式指引(征求意見稿)》(下稱《基金投顧服務(wù)協(xié)議指引》)、《公開募集證券投資基金投資顧問服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示書內(nèi)容與格式指引(征求意見稿)》(下稱《基金投顧服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)揭示指引》)，向社會(huì)公開征求意見。

《基金投顧服務(wù)協(xié)議指引》提出，向客戶提供管理型基金投顧服務(wù)的機(jī)構(gòu)可以接受客戶的委托為客戶開立授權(quán)賬戶，代客戶做出具體基金投資品種、數(shù)量及買賣時(shí)機(jī)的決策，并代客戶執(zhí)行基金產(chǎn)品申購、贖回、轉(zhuǎn)換等交易申請(qǐng)。同時(shí)，單個(gè)客戶持有單只基金的市值，不高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的20%，貨幣市場基金、指數(shù)基金不受此限。

此外，《基金投顧服務(wù)協(xié)議指引》提出，基金投資組合策略建議的生成和調(diào)整由基金投顧機(jī)構(gòu)集中、統(tǒng)一實(shí)施；并要求其持續(xù)對(duì)客戶進(jìn)行服務(wù)，定期對(duì)客戶進(jìn)行回訪，對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資需求等進(jìn)行再評(píng)估，發(fā)現(xiàn)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資需求等發(fā)生重大變化的，應(yīng)及時(shí)采取相應(yīng)的措施。

基金大V、機(jī)構(gòu)忙整改

隨著《通知》的下發(fā)，擁有巨大粉絲流量的基金界大V正在積極應(yīng)對(duì)，謀求新的出路。

“大概有兩種可行方法。一是大V入職基金公司或者第三方基金銷售機(jī)構(gòu)，在后者的投顧業(yè)務(wù)體系下開展工作；二是大V出IP，基金公司或第三方基金銷售機(jī)構(gòu)出牌照，雙方展開合作，組合的主理人變成基金公司或第三方銷售機(jī)構(gòu)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析。

從實(shí)際情況來看，目前已有多位大V著手對(duì)投資組合進(jìn)行整改。例如，基金大V“二鳥說”表示，旗下的組合在部分平臺(tái)上暫停申購。目前在盈米且慢、天天基金和蛋卷基金平臺(tái)上的組合暫保留調(diào)倉、跟調(diào)的功能。為保持平穩(wěn)運(yùn)作，在過渡期內(nèi)原則上不調(diào)倉。暫停申購的原因，是按監(jiān)管的要求，對(duì)所有的基金組合按照投顧的要求進(jìn)行改造。目前正在和有關(guān)機(jī)構(gòu)協(xié)商，盡快完成投顧的合規(guī)化改造。

另一位大V“銀行螺絲釘”透露，旗下的月薪投顧組合由具備投顧牌照的機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，符合相關(guān)規(guī)定。此外，指數(shù)定投組合會(huì)在1個(gè)月左右完成升級(jí)，主動(dòng)優(yōu)選組合、365天等組合，會(huì)在2個(gè)月左右完成升級(jí)，再次上線。

滬上一基金公司營銷總監(jiān)透露，已有大V入職基金公司。“這兩年公募基金特別‘出圈’，這也給了許多大V發(fā)展業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，一些大V的投資組合跟投規(guī)模已經(jīng)高達(dá)幾十億元，如此龐大的規(guī)模，對(duì)機(jī)構(gòu)來說頗具吸引力，希望能和大V達(dá)成合作?！?

除了大V們?cè)诜e極整改，部分擁有投顧牌照的機(jī)構(gòu)也在對(duì)不符合標(biāo)準(zhǔn)化要求的基金投顧產(chǎn)品組合進(jìn)行整改。例如，交銀施羅德基金發(fā)文稱，應(yīng)近期監(jiān)管關(guān)于規(guī)范基金投資建議活動(dòng)的要求，公司擬對(duì)旗下組合進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。調(diào)整期間，會(huì)暫停組合的新增跟投業(yè)務(wù)，原跟投客戶暫不受影響。

行業(yè)生態(tài)有望重塑

自2019年10月證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》以來，基金投顧試點(diǎn)已運(yùn)行兩年。多位業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)的出臺(tái)將使得基金投顧行業(yè)未來的發(fā)展更為規(guī)范，尤其是對(duì)于擁有投顧牌照的機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展空間將更為廣闊。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部總經(jīng)理?xiàng)顔幢硎?，投顧業(yè)務(wù)尚處市場孕育期和摸索期，未來成長空間巨大。居民財(cái)富管理需求增長迅速，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技的發(fā)展為基金投顧業(yè)務(wù)的開展提供了良好的市場條件和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

他認(rèn)為，基金投顧業(yè)務(wù)目前面臨的問題主要是如何讓投資者認(rèn)可并接受這種模式，公司希望通過專業(yè)的投資管理能力與全方位陪伴式投教服務(wù)體系，引導(dǎo)客戶建立科學(xué)的投資理念和風(fēng)險(xiǎn)觀念，著重培養(yǎng)客戶“長期投資、理性投資、資產(chǎn)配置”的理念，幫助客戶優(yōu)化投資行為、改善盈利體驗(yàn)，進(jìn)而取得長期的良好回報(bào)。

此外，在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著行業(yè)的愈發(fā)規(guī)范，也需要更多投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)來滿足投資者的需求。

“目前受影響最大的是沒有投顧牌照的機(jī)構(gòu)。”上述資深業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管政策出臺(tái)后，后續(xù)發(fā)放投顧牌照進(jìn)度如何、怎么發(fā)、發(fā)給誰、標(biāo)準(zhǔn)是什么，頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

中國人民大學(xué)商學(xué)院財(cái)務(wù)金融系教授孟慶斌表示，基金投顧試點(diǎn)逐步落地的過程中，無論是覆蓋用戶數(shù)，還是規(guī)模和復(fù)購率，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)均獲得了不錯(cuò)的成績。但從全行業(yè)角度來看，僅靠已獲投顧試點(diǎn)資格的機(jī)構(gòu)尚不能完全滿足市場需求，期待能夠有更多的機(jī)構(gòu)，特別是具備一定行業(yè)美譽(yù)度、長期服務(wù)用戶的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機(jī)構(gòu)盡快被納入投顧試點(diǎn)之內(nèi)，同時(shí)建立嚴(yán)格且明確的試點(diǎn)退出機(jī)制，最終為投顧客戶提供更好的投資陪伴服務(wù)體驗(yàn)。