來源：天天基金

債券基金作為一種適合中低風(fēng)險(xiǎn)投資者長(zhǎng)期配置的品種，理論上是不需要擇時(shí)的。即便債券價(jià)格時(shí)常有波動(dòng)，債券基金凈值偶爾也會(huì)出現(xiàn)浮虧，但由于有票息收入的持續(xù)流入，只要持有時(shí)間足夠長(zhǎng)，投資債券基金虧損的概率非常小。

不過，如果你是進(jìn)階投資者，想進(jìn)一步提升債券基金投資的收益率，就需要了解“債券收益率”的概念。債券收益率是在某個(gè)時(shí)點(diǎn)投資債券并持有到期可獲得的收益率水平，也叫到期收益率。

需要注意的是，專業(yè)人士常說的債券收益率上升，對(duì)應(yīng)的是債券價(jià)格的下跌，是債券熊市；債券收益率下降，對(duì)應(yīng)的是債券價(jià)格的上漲，是債券牛市。這不難理解，債券價(jià)格下跌了，那么你現(xiàn)在投資這個(gè)債券花的錢少了，而持有到期的本息和不變，債券收益率自然是上升了。

收益率曲線在比較和評(píng)估不同債券品種時(shí)，我們一般會(huì)參考到期收益率，而收益率曲線描述了債券的到期收益率和距離到期日時(shí)間的關(guān)系。一般來說，收益率曲線應(yīng)該向上傾斜，即期限越長(zhǎng)，債券投資者要求的收益率就會(huì)越高。而在不同的時(shí)點(diǎn)，同樣期限、同樣品種的債券收益率水平也可能完全不同

通過對(duì)比，投資者可以了解任意一天某種類型的債券在各種期限下的不同收益率。收益率曲線每天都在變動(dòng)，它可以預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和狀況，以及債券的價(jià)格和收益率，是分析債券市場(chǎng)的重要工具之一。

介紹了債券收益率或收益率曲線，下面來回答債券投資的幾個(gè)關(guān)鍵問題。

債基的黃金投資期是債券收益率比較高的時(shí)候。那多高是高，多低是低呢？

從國(guó)債收益率曲線看，在2017年11月和2014年10月，收益率曲線整體處于較高的位置。這個(gè)時(shí)點(diǎn)就是投資債基的好時(shí)機(jī)，持有債基的預(yù)期收益水平會(huì)相對(duì)較高，雖然此時(shí)很可能處于債券的熊市期間。

還記得我們說的債券收益率水平和債券價(jià)格相反嗎？從企債指數(shù)(399481)走勢(shì)可以看出，2017年11月和2014年10月的確是債券價(jià)格的相對(duì)低位，甚至可以說是熊市，這時(shí)要敢于出手。

債券基金的選擇技巧根據(jù)投資債券的期限不同，債券基金可以分為中長(zhǎng)期純債、中短債、短債等類型，那么在同一時(shí)點(diǎn)，應(yīng)該投資哪種債基呢？

如果收益率曲線很陡峭，意味著長(zhǎng)期債券的收益率比短期債券要高很多，則投資中長(zhǎng)期純債性價(jià)比更高；如果收益率曲線很平坦，意味著長(zhǎng)期債券的收益率與短期債券相比優(yōu)勢(shì)不明顯，這時(shí)可以投資性價(jià)比更高的中短債、短債基金。

收益率曲線除了可以描述不同時(shí)點(diǎn)的債券收益率外，還可以描述不同信用等級(jí)的債券收益率。投資者可以據(jù)此判斷是投資高等級(jí)的債券還是中低等級(jí)的債券，不過投資者通常不用考慮這么細(xì)致，交給專業(yè)的基金經(jīng)理判斷即可。

(文章整理自博時(shí)基金、中歐基金)