2020年在基金賺錢效應(yīng)驅(qū)動下，公募基金管理規(guī)模歷史性地邁入18萬億時代，產(chǎn)品數(shù)量也逼近8000只，被2300多名基金經(jīng)理所管理。對于投資者來說，如何從中挑選出適合自己的基金合理搭配，不僅是門科學(xué)更是一門藝術(shù)。而FOF基金經(jīng)理就是慧眼獨具幫人們選基金的專業(yè)基金買手。管理養(yǎng)老FOF的基金經(jīng)理任職要求更為嚴(yán)苛。
據(jù)2018年公布的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》顯示，擔(dān)任養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理任職條件要滿足：5年以上證券從業(yè)經(jīng)驗，其中至少2年證券投資經(jīng)驗；或具備5年以上養(yǎng)老金或保險資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗等四條要求。
嘉實基金資產(chǎn)配置投資部執(zhí)行總監(jiān)鄭科就是首批養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理之一。鄭科擁有16年證券從業(yè)經(jīng)驗，13年大資金FOF/MOM一線投資經(jīng)驗。掌握中國基金業(yè)(公募/私募)多數(shù)主流基金經(jīng)理的投資哲學(xué)及方法論，以及中國多數(shù)主流公、私募公司的文化戰(zhàn)略、人員結(jié)構(gòu)及商業(yè)模式變遷，熟悉社保、養(yǎng)老、保險、銀行、國企等大資金的屬性。在多年市場歷練中，鄭科FOF投資方法論成熟，組合Alpha來源資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、基金選擇三大維度。目前管理的三只養(yǎng)老目標(biāo)基金在同類中也處于領(lǐng)跑地位。
根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2020年12月11日，鄭科管理的嘉實養(yǎng)老2030三年持有FOF，過去一年排名同類產(chǎn)品第一(1/4)；嘉實養(yǎng)老2040五年持有FOF，過去一年排名同類第三(3/7)，嘉實養(yǎng)老2050五年持有FOF，過去一年排名同類第三(3/6)。
復(fù)盤嘉實養(yǎng)老FOF家族戰(zhàn)績領(lǐng)先的緣由，主要在于其強(qiáng)大的資配天團(tuán)。在鄭科看來，“挑人”是FOF挑選基金的重點，這也是與直接挑選股票或者債券最不同的地方，挑選股票或者挑選債券實際上是自下而上去挑公司。嘉實采用“定量為輔+定性為主”的基金經(jīng)理遴選機(jī)制，希望通過這套機(jī)制發(fā)現(xiàn)具有好奇心、經(jīng)驗、獨立性、忍耐力兼?zhèn)涞膬?yōu)秀基金經(jīng)理。
而且FOF投資并不是簡單績優(yōu)基金的組合，更關(guān)鍵是資產(chǎn)配置能力的展現(xiàn)。嘉實基金除建立國內(nèi)一流養(yǎng)老目標(biāo)基金投研團(tuán)隊外，還專門成立資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)板塊，全面護(hù)航養(yǎng)老金業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。
鄭科介紹，嘉實資產(chǎn)配置團(tuán)隊目前有10位專職資產(chǎn)配置投研人員，都來自海內(nèi)外名校，成員平均從業(yè)經(jīng)驗超過8年。團(tuán)隊中大類資產(chǎn)配置、權(quán)益投資、債券投資、量化策略等方面都有專精人才，而且成員彼此間溝通順暢，不同的背景和優(yōu)勢都可以做到互補(bǔ)。
“簡單講FOF就是一個基金組合，但它不是簡單的基金組合，業(yè)績的好壞更取決于團(tuán)隊的資產(chǎn)配置能力，并不是簡單的拼湊明星基金經(jīng)理。”鄭科分析指出，嘉實是以資產(chǎn)配置的視角來做FOF基金，首先是做資產(chǎn)配置再去選人，用資產(chǎn)配置和精選基金去應(yīng)對市場的不確定性。在資產(chǎn)配置中，會做大類資產(chǎn)配置、二級資產(chǎn)配置。大類資產(chǎn)配置比如股債配置，未來還會有商品等等。二級資產(chǎn)配置則是行業(yè)配置、風(fēng)格配置、固收里面的信用利率配置等等。還會涉及到因子配置，最終形成一個目標(biāo)組合。然后根據(jù)嘉實FOF投資團(tuán)隊產(chǎn)生的目標(biāo)組合，再去基金經(jīng)理池里挑選適合目標(biāo)組合的基金經(jīng)理。這也是為什么FOF選的都是明星基金經(jīng)理，但是不同的FOF之間會有業(yè)績差異，這個差異就是團(tuán)隊資產(chǎn)配置能力的差異。
2021年1月11日將要發(fā)行的嘉實民安添歲穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合(FOF)是鄭科的全新力作，是采取類“固收+”策略的FOF基金。鄭科指出，普通“固收+”的底層是股票和債券， FOF的底層是基金。相比其它的固收+，以嘉實民安添歲為代表的穩(wěn)健型FOF“固收+”的優(yōu)勢主要在于：
首先相比普通固收+，穩(wěn)健型FOF風(fēng)險收益比相對較高。因為FOF實現(xiàn)了“組合的組合”這個概念，所以它或有規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險的優(yōu)勢，能把回撤控制在一定水平的同時力爭比較合適的收益，給投資者提供一個較好的投資體驗。
第二、流動性相對好。策略規(guī)模容量相對大，因為FOF的主要投資標(biāo)的是基金，所以規(guī)模因素對FOF策略影響小。極端情況下FOF基金抗風(fēng)險能力強(qiáng)。
此外，還有費率優(yōu)惠，F(xiàn)OF基金投資同一基金管理人發(fā)行的產(chǎn)品時，持有部分免收管理費與托管費。
公告顯示，嘉實民安添歲投資于權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為10%-25%。在配置方面，主要采取自上而下的視角——根據(jù)經(jīng)濟(jì)運行的周期和內(nèi)在規(guī)律來衡量股和債的長短期的性價比。會跟蹤很多股債比較的指標(biāo)，結(jié)合以往的經(jīng)驗和研究模型，得出在不同的時間段明確的股債配置的比率。資產(chǎn)配置上，還分為戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)調(diào)整兩塊，在長期和短期都會兼顧。
同時，為了真正地幫助投資者將業(yè)績回報轉(zhuǎn)化為真實回報，嘉實民安添歲設(shè)定了1年最短持有期，一是兼顧收益與流動性，盡量避免投資者短期博弈，引導(dǎo)長期投資；二是也有利于基金管理人充分發(fā)揮資產(chǎn)輪動配置能力、專注挖掘長期價值。