來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)微信號(hào) 作者：吳典
董事長(zhǎng)被調(diào)查，收購(gòu)事項(xiàng)被暫停，“三道紅線”全行業(yè)全面實(shí)施在即，格力地產(chǎn)面臨的考驗(yàn)恐怕才真正開(kāi)始。
12月30日盤(pán)后，格力地產(chǎn)披露公告稱(chēng)公司董事長(zhǎng)魯君四因涉嫌證券市場(chǎng)內(nèi)幕交易被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
受消息影響，前一日漲停的格力地產(chǎn)12月31日開(kāi)盤(pán)便一字跌停，股價(jià)報(bào)6.46元。而就在一個(gè)月前，魯君四才因未及時(shí)履行信批義務(wù)被上交所通報(bào)批評(píng)。
一個(gè)月前被通報(bào)批評(píng)
上述通報(bào)主要涉及格力地產(chǎn)2016年的一起定增事項(xiàng)。2016年8月，格力地產(chǎn)以6.78元/股的價(jià)格，以非公開(kāi)方式發(fā)行4.42億股新股，募集資金30億元。
非公開(kāi)發(fā)行方案實(shí)施過(guò)程中，格力地產(chǎn)控股股東珠海投資與華潤(rùn)信托、廣州金控、杭州濱創(chuàng)、玄元資管、銅陵國(guó)控和中航信托6個(gè)定增對(duì)象簽署《附條件遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)協(xié)議書(shū)》，約定在格力地產(chǎn)定增股份鎖定期滿后一年內(nèi)，若其二級(jí)市場(chǎng)收盤(pán)價(jià)未達(dá)一定條件，珠海投資需向定增對(duì)象購(gòu)買(mǎi)其所持定增股份。
一年期滿后，格力地產(chǎn)股價(jià)未達(dá)到條件，《附條件遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)協(xié)議書(shū)》約定的遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)條件生效。但珠海投資未履行上述遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)安排，其所持16.83%、41.11%的公司股份因合同糾紛分別被華潤(rùn)信托、廣州金控、杭州濱創(chuàng)、玄元資管申請(qǐng)凍結(jié)，累計(jì)凍結(jié)股份占控股股東持股比例的100%。
上交所稱(chēng)，控股股東與定增對(duì)象簽署附條件的遠(yuǎn)期購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，是公司非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)的重要內(nèi)容，應(yīng)及時(shí)履行披露義務(wù)。但格力地產(chǎn)遲至控股股東所持股份被部分凍結(jié)后，才于2019年12月5日在對(duì)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中披露上述協(xié)議簽署事項(xiàng)，并稱(chēng)在非公開(kāi)發(fā)行方案實(shí)施過(guò)程中不知曉該協(xié)議的簽訂。
故根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所對(duì)格力地產(chǎn)控股股東珠海投資、時(shí)任董事長(zhǎng)兼總裁魯君四予以通報(bào)批評(píng)。
收購(gòu)免稅集團(tuán)還有戲嗎？
與通報(bào)批評(píng)相比，此次魯君四被立案調(diào)查就顯得嚴(yán)重許多。事實(shí)上，該事件或許早有苗頭。
2020年5月，格力地產(chǎn)披露信息稱(chēng)計(jì)劃收購(gòu)珠海市免稅企業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“免稅集團(tuán)”)100%股權(quán)。消息一出，格力地產(chǎn)股價(jià)從5.3元一路上漲，最高達(dá)到18.1元。
股價(jià)異動(dòng)引來(lái)了上交所的關(guān)注。彼時(shí)，上交所發(fā)函要求格力地產(chǎn)結(jié)合公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、股東減持及重大資產(chǎn)重組等事項(xiàng)，自查前期提交的內(nèi)幕信息知情人名單是否完整、是否存在內(nèi)幕交易情況。
關(guān)于魯君四所涉內(nèi)幕交易是否與收購(gòu)免稅集團(tuán)有關(guān)一事，記者致電格力地產(chǎn)，但截至發(fā)稿前仍無(wú)人接聽(tīng)。但不論相關(guān)與否，此收購(gòu)事項(xiàng)恐怕要被暫時(shí)擱置。
格力地產(chǎn)12月30日晚間發(fā)布消息稱(chēng)，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條規(guī)定，“上市公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定：……(三)上市公司及其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形……”，公司本次重組可能存在被暫停或終止的風(fēng)險(xiǎn)。
有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，法律上沒(méi)有明確規(guī)定證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查需要多久出結(jié)果，但是按近年的情況來(lái)看，大多數(shù)案件是在一年左右，最主要的還是要看所牽涉事件的復(fù)雜程度。
負(fù)債高企
收購(gòu)事件面臨暫停的局面下，魯君四要面對(duì)的除了調(diào)查外，還有格力地產(chǎn)的高額負(fù)債。
近年來(lái)，格力地產(chǎn)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意。2016年至2019年，公司的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為-56.18%、3.94%、-17.89%、2.66%，發(fā)展較為緩慢。2020年前三季度，受益于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，格力地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.5億元，較上年同期增長(zhǎng)23.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.97億元，同比增長(zhǎng)19.02%，創(chuàng)下了近年來(lái)的最高業(yè)績(jī)漲幅。
與業(yè)績(jī)一同達(dá)到近年高峰的還有負(fù)債。2020年前三季度，該公司短期借款較2019年的0.76億元增至3.4億元，上漲348.92%。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債由2019年的27.34億元增至82.4億元，但公司同期貨幣資金僅有38.37億元。
事實(shí)上，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直不低。Choice東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，格力地產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到77.08%，較2018年的72.34%上升近5個(gè)百分點(diǎn)。以“三道紅線”標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，其剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為75.34%，凈負(fù)債率為197.26%，現(xiàn)金短債比為0.45，皆不達(dá)標(biāo)。
因此，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收購(gòu)免稅集團(tuán)是格力地產(chǎn)“自救”的良策，有多家機(jī)構(gòu)就此事對(duì)公司給出了買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
信息顯示，免稅集團(tuán)是珠海市唯一擁有口岸免稅特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的國(guó)有企業(yè)，擁有40年免稅經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。免稅品銷(xiāo)售收入占集團(tuán)總營(yíng)收比例超過(guò)90%，年?duì)I收貢獻(xiàn)約22億-25億元。其2019年末資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到44.2億元，負(fù)債7.1億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅16.08%。公司現(xiàn)金流良好，資產(chǎn)負(fù)債率水平保持在低位。另外，受益于扣點(diǎn)租金優(yōu)勢(shì)，免稅集團(tuán)利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)明顯，且旗下主要免稅店毛利率均在45%-50%之間。
如今收購(gòu)事項(xiàng)被暫停，“三道紅線”全行業(yè)全面實(shí)施在即，格力地產(chǎn)的考驗(yàn)恐怕才真正開(kāi)始。