來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)-自媒體綜合

來(lái)源：市值風(fēng)云　常山

市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)或可預(yù)判，而基金經(jīng)理的個(gè)人道德風(fēng)險(xiǎn)則屬于人性詭譎，毫無(wú)辦法。

基金公司旱澇保收、老鼠倉(cāng)以及基金經(jīng)理拿著高薪卻不用對(duì)基金虧損負(fù)責(zé)等情況一直為投資者所詬病；而有些基金公司如同蜜蜂屁股，誰(shuí)摸就蟄誰(shuí)；面對(duì)投資人，其在信息披露上更是敷衍搪塞，使得不少基金投資者虧得沒(méi)脾氣，投訴無(wú)門(mén)。

今天重點(diǎn)來(lái)聊聊基金中常見(jiàn)的老鼠倉(cāng)。顧名思義，老鼠倉(cāng)是指在用公有或公募基金的資金拉升股價(jià)之前，用自己個(gè)人或關(guān)系戶的資金先于或同步建倉(cāng)，待股價(jià)拉升到一定高位后率先賣(mài)出獲利。

目前，國(guó)內(nèi)查處這類(lèi)老鼠倉(cāng)主要集中的公募基金領(lǐng)域。

來(lái)看幾個(gè)案例。

一、幫助老同學(xué)炒股

2019年12月5日，白金、張靜因利用未公開(kāi)信息交易，均領(lǐng)有期徒刑一年六個(gè)月，緩刑二年，并分別繳納160萬(wàn)元、150萬(wàn)元罰金。

故事是這樣的。

白金與張靜是高中同學(xué)。本著助人為樂(lè)的大愛(ài)精神，白總在擔(dān)任廣發(fā)基金公司基金經(jīng)理期間，將其管理的廣發(fā)聚豐混合基金A（270005.OF）、廣發(fā)改革混合基金（001468.OF）兩只基金的未公開(kāi)信息告知同學(xué)張靜，而后者據(jù)此操作、買(mǎi)賣(mài)股票。

時(shí)間從2015年1月至2017年7月，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)2年半。

白總管理的基金業(yè)績(jī)雖不咋地，但是，指導(dǎo)張靜同學(xué)炒股賺錢(qián)還是綽綽有余的。

如果有老鐵理解為白總用基民的錢(qián)去給張靜同學(xué)抬轎子，好像這樣也說(shuō)得過(guò)去。

在沒(méi)有白金的幫助之前，張靜自己炒股總體是虧損的。為了躲避偵查，兩人主要通過(guò)一款即時(shí)聊天軟件溝通，該軟件會(huì)自動(dòng)清空聊天記錄，保密性很強(qiáng)。

2015年2月，白金對(duì)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，經(jīng)過(guò)調(diào)研后看好這只股票，隨后開(kāi)始逐步建倉(cāng)，張靜就在這個(gè)期間詢問(wèn)買(mǎi)什么股票好，白金就推薦了這只股票。

之后聯(lián)絡(luò)互動(dòng)（現(xiàn)*ST聯(lián)絡(luò)（維權(quán)），002280.SZ）果然如這位“慧眼（睜眼）識(shí)珠（說(shuō)瞎話）”的基金經(jīng)理所料，漲得很快，不到一個(gè)月時(shí)間股價(jià)就翻倍了。還名列當(dāng)年的熱點(diǎn)公司，在2個(gè)月時(shí)間內(nèi)股價(jià)漲幅達(dá)200%。

見(jiàn)下方截圖：

只會(huì)代客泊車(chē)的風(fēng)云君因?yàn)闆](méi)有白經(jīng)理幫助女同學(xué)發(fā)財(cái)?shù)哪芰Γ砸膊辉趺凑信瑢W(xué)喜歡，常年形單影只的。但是風(fēng)云君會(huì)搞研究啊，以下就是2017年風(fēng)云君對(duì)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的研究報(bào)告：

既然聯(lián)絡(luò)互動(dòng)現(xiàn)在已經(jīng)淪落到*ST快要退市的境地，那說(shuō)明風(fēng)云君的研究應(yīng)該是對(duì)的。那么，白經(jīng)理“實(shí)地調(diào)研，并且認(rèn)為這是一家好公司”的結(jié)論，到底是怎么來(lái)的呢？

可能因?yàn)槭治胀顿Y者委托的重金，所以白經(jīng)理完全有能力憑一己之力把一家很快就走向退市邊緣的爛公司“變成”好公司吧？

2015年2月，跟著老同學(xué)炒股，張靜先是買(mǎi)聯(lián)絡(luò)互動(dòng)。如期上漲兌現(xiàn)利潤(rùn)后，又在白金的指導(dǎo)下買(mǎi)三六五網(wǎng)等個(gè)股。

資料顯示，2015年上半年，白金管理的廣發(fā)聚豐基金的第三大重倉(cāng)股正是聯(lián)絡(luò)互動(dòng)，占基金凈值4.7%，即5.15億元；

期間，該基金買(mǎi)入金額第二大的股票是三六五網(wǎng)，當(dāng)期累計(jì)買(mǎi)入6.46億元，累計(jì)賣(mài)出3.95億元；

到了6月中旬，白金認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)到頂了，就建議張靜清盤(pán)所有股票。白金管理的基金同步進(jìn)行了操作。

被調(diào)查時(shí)，張靜坦言，印象比較深的是銀之杰，當(dāng)時(shí)買(mǎi)了一百萬(wàn)元左右，沒(méi)多久就停盤(pán)了，復(fù)盤(pán)后連續(xù)漲了幾個(gè)漲停板，股價(jià)很快接近翻番。

注：上方截圖為前復(fù)權(quán)后的股價(jià)走勢(shì)

根據(jù)廣發(fā)聚豐混合基金A（270005.OF）披露的一季度報(bào)告顯示，銀之杰正是該基金的十大重倉(cāng)股之一。

2015年10月底11月初，白金向張靜推薦了四維圖新和中元華電。白金管理的基金同步進(jìn)行了買(mǎi)入或者賣(mài)出操作。

四維圖新是白金管理的廣發(fā)改革混合基金（001468.OF）前十大重倉(cāng)股；中元華電則是該基金在2015年4季度交易最活躍的前十大股票。

2015年1月至2017年7月，張靜證券賬戶先后買(mǎi)賣(mài)“聯(lián)絡(luò)互動(dòng)”“南天信息”“三六五網(wǎng)”等十只股票，與白金所管理的基金發(fā)生趨同交易金額共計(jì)5651多萬(wàn)元，趨同獲利累計(jì)307.69萬(wàn)元。

仰望浩瀚星空，風(fēng)云君反躬自省至今仍靠碼字過(guò)活的原因是缺一位帶我炒股致富的身為基金經(jīng)理的老同學(xué)。

白金擔(dān)任廣發(fā)聚豐混合基金A（270005.OF）基金經(jīng)理的時(shí)間為2015年1月6日至2016年2月22日，所管理基金期間投資回報(bào)率為34.5%。基金份額從2015年1季度末的179.33億份下降至2016年1季度末（離職當(dāng)季度）的86.57億份，減少近50%。

白金擔(dān)任廣發(fā)改革混合基金（001468.OF）基金經(jīng)理的時(shí)間為2015年7月27日至2017年4月20日，所管理的基金期間的投資回報(bào)率為虧損24.5%?；鸱蓊~從2015年4季度末的16.91億份下降至2017年1季度末的10.12億份，減少了40%。

值得注意的是，這位白經(jīng)理在2017年7月還領(lǐng)一張來(lái)自證監(jiān)會(huì)重慶監(jiān)管局的罰單，原因是2011年7月白金入職廣發(fā)基金管理有限公司，在任職期間，白金和其妻子雷某共同控制肖某證券賬戶進(jìn)行證券投資，但未按規(guī)定將其借用肖某證券賬戶進(jìn)行證券投資的行為向廣發(fā)基金申報(bào)。

看來(lái)這位老兄是“慣犯”啊。

二、親自操盤(pán)老鼠倉(cāng)

故事繼續(xù)，接下來(lái)看第二個(gè)判例，巧了，還是廣發(fā)基金公司原基金經(jīng)理。

2020年9月22日，重慶市高院二審宣判駁回李劍鋒上訴、維持一審原判，李險(xiǎn)峰“利用未公開(kāi)信息交易罪”罪名成立。

具體故事是這樣的。

李險(xiǎn)峰在擔(dān)任廣發(fā)基金經(jīng)理期間將其管理的年金、廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合基金（162703.OF）、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)混合基金（270050.OF）產(chǎn)品中的多支股票交易信息多次透露給張某（另案處理），暗示張某交易相應(yīng)股票。

張某使用王某、徐某的個(gè)人股票賬戶，先于或同期于廣發(fā)基金管理有限公司進(jìn)行交易，趨同交易股票數(shù)二十余支。（注：法院判決書(shū)并未列出張某獲利情況）。

偵查機(jī)關(guān)從上海、深圳證券交易所獲取的數(shù)據(jù)顯示，張某控制的股票賬戶交易情況與李險(xiǎn)峰管理的基金的交易情況高度趨同。

這就是典型的老鼠倉(cāng)啊。

2012年12月至2017年6月期間，李險(xiǎn)峰先后擔(dān)任廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣發(fā)基金）投資經(jīng)理、基金經(jīng)理等職務(wù)。

2013年7月24日至2013年12月26日，李險(xiǎn)峰管理公司部分年金產(chǎn)品；

2014年12月24日至2016年9月19日，李險(xiǎn)峰管理廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)混合基金（270050.OF）；

2015年6月13日至2016年9月19日，李險(xiǎn)峰管理廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合基金（162703.OF）。

偵查機(jī)關(guān)查實(shí)，2013年9月至2015年9月，李險(xiǎn)峰將其管理的基金交易信息告知張某，后者則據(jù)此進(jìn)行交易。

事件時(shí)間軸如下：

2013年7月至2016年9月，張某控制的股票賬戶與李險(xiǎn)峰相關(guān)交易指令趨同股票數(shù)占比44.44%到71.43%不等，趨同金額占比48.16%到63.16%不等，且趨同度明顯高于李險(xiǎn)峰未管理的廣發(fā)基金公司的其他基金。

接下來(lái)了解下身為基金經(jīng)理的李險(xiǎn)峰管理的基金盈利情況。

根據(jù)測(cè)算，李險(xiǎn)峰管理的廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)混合、廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合期間累計(jì)利潤(rùn)分別是2.02億元、-13.3億元，期間的投資收益率分別是14.7%、-48.2%。

在與張某分享股票交易經(jīng)驗(yàn)期間，李經(jīng)理管理的基金整體虧損了十多億。

各位別吃驚，不是誰(shuí)都能虧十多億的，這個(gè)門(mén)檻很高滴！

風(fēng)云君總結(jié)了一下，你大概得集齊以下幾個(gè)條件，才能虧十多億而且還能保持滿面春風(fēng)，工資收入一分不少，外財(cái)油水頓頓吃飽：

首先，得是基金經(jīng)理；

其次，得有買(mǎi)啥啥跌的運(yùn)（能）氣（力）；

當(dāng)然，最關(guān)鍵的是還得跟人分享交易經(jīng)驗(yàn)，給人“抬轎”。

分析大幅虧損的“廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合”期間的交易情況發(fā)現(xiàn)，在年度交易額前50的股票中，有不少是短線交易，即買(mǎi)入持有僅1個(gè)季度，下一季度隨即賣(mài)掉的情況。

2015年3季度新建倉(cāng)上海新綠（現(xiàn)順灝股份，002565.SZ）、百潤(rùn)股份（002568.SZ）、三房巷（維權(quán)）（600370.SH），隨后在4季度賣(mài)出；

2015年4季度新建倉(cāng)天通股份（600330.SH）、力帆股份（現(xiàn)*ST力帆（維權(quán)），601777.SH），隨后在2016年1季度賣(mài)出。

此外，廣發(fā)小盤(pán)成長(zhǎng)混合的前十大持倉(cāng)股中，黃河旋風(fēng)（600172.SH）、金葉珠寶（現(xiàn)*ST金洲，000587.SZ）、經(jīng)緯紡機(jī)（000666.SZ）、華業(yè)資本（600240.SH，已退市）等均持有較長(zhǎng)時(shí)間（2個(gè)或2個(gè)季度以上），并且廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)混合也跟隨一同交易。

風(fēng)云君也就不再貼市值風(fēng)云對(duì)上面這些公司公開(kāi)發(fā)表的研報(bào)了，長(zhǎng)期關(guān)注市值風(fēng)云的老司機(jī)們自然已經(jīng)非常了解這些股票的成色了。還沒(méi)有關(guān)注的，先去下載一個(gè)市值風(fēng)云APP，然后補(bǔ)一個(gè)月的功課吧。

三、“股神”馬樂(lè)

接下來(lái)的這個(gè)案例，涉及金額比較高。

小時(shí)候看動(dòng)畫(huà)片有個(gè)神筆馬良，畫(huà)啥都能成真。本部分的主角與馬良同姓，叫馬樂(lè)，博時(shí)基金的原基金經(jīng)理，這也是一位“點(diǎn)石成金”的人物。

不過(guò)“馬神筆”與上文的兩為基金經(jīng)理不同的是，這位馬經(jīng)理是親自操作老鼠倉(cāng)賬戶。

2011年3月9日至2013年5月30日期間，博時(shí)基金管理有限公司旗下博時(shí)精選股票原投資基金經(jīng)理馬樂(lè)控制多個(gè)證券賬戶先于、同期或稍晚于其管理的“博時(shí)精選”基金買(mǎi)入相同股票并從中非法獲取巨額利益。

檢察機(jī)關(guān)查實(shí)，馬樂(lè)擔(dān)任博時(shí)基金管理有限公司旗下的博時(shí)精選股票證券投資基金經(jīng)理，全權(quán)負(fù)責(zé)投資基金投資股票市場(chǎng)，掌握了博時(shí)精選股票證券投資基金交易的標(biāo)的股票、交易時(shí)點(diǎn)和交易數(shù)量等內(nèi)幕信息以外的其他未公開(kāi)信息。

要知道，馬經(jīng)理當(dāng)時(shí)管理的可是七八十億元規(guī)模的大基金，隨便買(mǎi)點(diǎn)相關(guān)股票就能漲起來(lái)——，哪怕你公司質(zhì)地再爛，在“馬神筆”的資金規(guī)模下，也能點(diǎn)石成金。

靠山吃山，靠水吃水，身為基金經(jīng)理的馬樂(lè)則把手中的權(quán)限用到極致，其親自控制的“金某”、“嚴(yán)某進(jìn)”、“嚴(yán)某雯”三個(gè)股票賬戶，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)的不記名神州行電話卡下單（反偵察意識(shí)非常強(qiáng)），先于（1-5個(gè)交易日）、同期或稍晚于（1-2個(gè)交易日）其管理的“博時(shí)精選”基金賬戶買(mǎi)入相同股票76只，在2年的時(shí)間內(nèi)累計(jì)交易額達(dá)10.5億余元。

給券商貢獻(xiàn)可觀的交易傭金的同時(shí)，馬經(jīng)理也賺了不少：1880多萬(wàn)元。

上陣父子兵，炒股兩夫妻，馬經(jīng)理所控制的證券賬戶的戶主均來(lái)自馬夫人的親屬朋友。

從某種程度看，馬樂(lè)東窗事發(fā)或非偶然。2011年3月-2013年5月，A股經(jīng)歷了由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上升導(dǎo)致的陰跌，那是一段頗為慘烈的歷史，在這期間能保本已是不容易，更何況是賺錢(qián)。而馬經(jīng)理控制的賬戶在持續(xù)換股中還能保持大幅盈利，這對(duì)個(gè)人投資者而言，是匪夷所思的。

秋風(fēng)瑟瑟，風(fēng)云君不禁想起，若干年前在A股百樂(lè)門(mén)代客泊車(chē)撿煙屁股之時(shí)，某位基金經(jīng)理笑談“不發(fā)工資我都愿意干（基金經(jīng)理）”。

各位猜猜，馬經(jīng)理在兩年時(shí)間內(nèi)賺取的這1880多萬(wàn)，是股票市場(chǎng)投資者的錢(qián)呢？還是其管理的基金投資者的錢(qián)？

根據(jù)基金公司披露的公告，統(tǒng)計(jì)馬樂(lè)管理“博時(shí)精選股票”基金期間（2011年2季度到2013年2季度）累計(jì)虧損超16.5億元。

風(fēng)云君還注意到一個(gè)細(xì)節(jié)：在入職博時(shí)基金之前，馬經(jīng)理2006年加入博時(shí)基金管理有限公司，歷任研究員、研究部公用事業(yè)與金融地產(chǎn)研究組主管兼研究員等。

檢察機(jī)關(guān)查明，進(jìn)入博時(shí)基金公司次年2007年11月，其就控制了金某的賬戶開(kāi)始炒股，而金某的賬戶中有25萬(wàn)元來(lái)自嚴(yán)某進(jìn)；2010年5月，馬樂(lè)夫婦向嚴(yán)某進(jìn)的家人轉(zhuǎn)賬10萬(wàn)元，稱(chēng)之為炒股分紅。

A股在2007年10月16日見(jiàn)頂6124點(diǎn)，隨后開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)1年的單邊下跌，隨后雖出現(xiàn)反彈，但仍是小級(jí)別的反彈（前后6個(gè)月），而后則是長(zhǎng)達(dá)3年的陰跌。在如此市場(chǎng)環(huán)境下馬經(jīng)理仍然能賺到錢(qián)并且分紅給他人，絕對(duì)稱(chēng)得上是股神級(jí)別的風(fēng)云人物。

2007年9月至2010年7月，上證指數(shù)K線走勢(shì)圖如下：

這個(gè)事情再次告訴我們，基金投資者除了防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還得防基金經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)。

但前者或許可預(yù)判，而后者則屬于人性詭譎，毫無(wú)辦法。

四、非法獲利超億元

本文的主角，創(chuàng)下了老鼠倉(cāng)階段性獲利記錄。

2017年5月19日，各大媒體紛紛報(bào)道中郵基金公司原投資總監(jiān)鄧立新被調(diào)查的消息（實(shí)際被帶走調(diào)查時(shí)間為2017年3月29日）。

2019年11月5日，趕在“雙十一”前，鄧立新等人因“利用未公開(kāi)信息交易”而被提起公訴。

身為中郵基金公司原投資總監(jiān)的鄧立新操作老鼠倉(cāng)的時(shí)間要追溯到2009年3月，直至被抓前還一直控制相關(guān)賬戶交易股票，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)8年。

與前面3個(gè)案子相比，鄧總專(zhuān)業(yè)很多：與孫德鴻、王紅等人組成團(tuán)隊(duì)分工合作，先后動(dòng)用了12用賬戶來(lái)交易。

鄧總先后管理了中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵低碳經(jīng)濟(jì)、中郵創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、中郵風(fēng)格輪動(dòng)等基金，掌握這些基金的交易標(biāo)的、交易數(shù)量、盈利預(yù)期和買(mǎi)賣(mài)時(shí)間節(jié)點(diǎn)等非公開(kāi)信息，并告知孫德鴻，由后者提供證券賬戶進(jìn)行交易，先于、同期或稍晚于相關(guān)基金買(mǎi)賣(mài)相同股票。

經(jīng)檢察機(jī)關(guān)和證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，三人內(nèi)幕交易累計(jì)成交金額51.63億元，其中：

鄧立新涉及成交金額34.7億余元，非法獲利5507萬(wàn)余元；

孫德鴻涉及成交金額16.8億余元，非法獲利2927萬(wàn)余元；

王紅涉及成交金額1338萬(wàn)余元，非法獲利1628萬(wàn)余元。

三人合計(jì)非法獲利超1億元。

2009年3月到2017年3月，整整8年時(shí)間，鄧總一邊管理著基民的錢(qián)，一邊炒著自己的股。

來(lái)看看鄧總管理的基金的故事。

（一）扎堆拉市值？

鄧總作為中郵基金的原投資總監(jiān)，其管理的基金操作手法與中郵系的其他基金都有著很多共同之處。

在分析其管理的基金交易情況時(shí)，發(fā)現(xiàn)與中郵系的多只基金有重疊，也可以理解為投資標(biāo)的偏好。

抱團(tuán)扎堆個(gè)股是中郵系基金的鮮明特征，并且是大比例持有相關(guān)個(gè)股。

2012年三季末，中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)選等4只基金扎堆買(mǎi)入銀邦股份（300337.SZ），持股數(shù)合計(jì)占其流通股的24.7%。隨后2個(gè)季度繼續(xù)增持，2013年一季度末，4只基金合計(jì)持股數(shù)占流通股比例的36.5%（中郵核心成長(zhǎng)持股比例一度達(dá)17.7%）。

也就是控制了銀邦股份超過(guò)1/3的流通市值。

2013年一季末，鄧立新管理的中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)勢(shì)以及中郵核心主題、中郵中小盤(pán)靈活配置等4只基金扎堆其中，隨后2個(gè)季度一路增持，持股數(shù)量一度占流通股的7.2%。

2014年一季末，中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等3只基金買(mǎi)入博騰股份（維權(quán)）（300363.SZ），持股數(shù)合計(jì)16.5%，隨后三個(gè)季度績(jī)效增長(zhǎng)，2014年4季末，中郵系5只基金合計(jì)持股數(shù)占流通股比例高達(dá)40%。

2015年二季末，中郵核心成長(zhǎng)、中郵信息產(chǎn)業(yè)、中郵中小盤(pán)靈活、中郵核心優(yōu)勢(shì)等7只中郵系基金扎堆賽微電子，持股數(shù)量合計(jì)占流通股的12.5%，2015年三季末，8只中郵系基金扎堆持股數(shù)占流通股達(dá)36%（中郵核心成長(zhǎng)持股比例一度超過(guò)14%）。

換言之，該公司有超1/3的流通市值掌握在中郵系基金手中。

2016年二級(jí)末，中郵核心成長(zhǎng)、中郵創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、中郵風(fēng)格輪動(dòng)、中郵低碳配置等4只基金扎堆騰龍股份（603158.SH），隨后2個(gè)季度持續(xù)加倉(cāng)，2017年一季末，中郵核心成長(zhǎng)等3只基金持股數(shù)合計(jì)占流通股的13%。

2017年一季末，鄧總旗下管理的4只基金中郵核心成長(zhǎng)、中郵風(fēng)格輪動(dòng)、中郵低碳經(jīng)濟(jì)以及中郵創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)均重倉(cāng)同一只股票盛洋科技（603703.SH），持倉(cāng)占比分別達(dá)到4.32%、7.39%、6.44%、7.32%，持股數(shù)合計(jì)占該公司流通股比例的16.5%。

可能有人好奇，如此高比例的持有流通股，不就是控盤(pán)了嗎？

會(huì)不會(huì)涉嫌操縱股價(jià)？

老鐵！人家持牌的！

扎堆、高比例持有的個(gè)股主要是些流通盤(pán)較?。ㄍǔ?0億以下）的，如此玩法真的是看好相關(guān)公司嗎？

2012-2016年期間被扎堆重倉(cāng)的個(gè)股中業(yè)績(jī)撲街比比皆是，比如中郵系扎堆的興源環(huán)境、海峽創(chuàng)新、*ST中南（維權(quán)）、光一科技、恒信東方、航新科技等等。

大家可以下載市值風(fēng)云App，搜索一下上面幾個(gè)公司的研報(bào)，看看其真實(shí)質(zhì)地如何。

顯然，上述基金只是玩一把就走。

（二）左手右手的游戲

再聊聊鄧總管理基金的另外一個(gè)“奇觀”。

中郵核心成長(zhǎng)（5900002.OF），2011年2季度到2017年1季度，累計(jì)凈利潤(rùn)為-19.32億元，并且是跑輸同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率；然而，同時(shí)鄧總管理的另外一只基金卻是大幅跑贏同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率。見(jiàn)下圖：

同一位基金經(jīng)理管理的兩只基金收益率發(fā)生截然相反的表現(xiàn)，令人疑惑。

這其中有什么玄機(jī)呢？

風(fēng)云君本著狗拿耗子多管閑事的態(tài)度，從兩只基金的持倉(cāng)情況發(fā)現(xiàn)了秘密。

得先明確，截止2012年底，中郵核心成長(zhǎng)雖然已經(jīng)虧了小十億，但其規(guī)模仍有129億元的規(guī)模，而同期中郵核心優(yōu)勢(shì)的規(guī)模只有14.2億元，后者凈值增長(zhǎng)一倍的話也才28億元。相對(duì)而言，業(yè)績(jī)更好“操作”。

于是，我們就看到了“錢(qián)坤大挪移”。

舉個(gè)例子。

2013年一季度末，中郵核心優(yōu)勢(shì)、中郵核心成長(zhǎng)同時(shí)現(xiàn)身海峽創(chuàng)新（原漢鼎股份，300300.SZ，歡迎搜索市值風(fēng)云研報(bào)一探究竟）的前十大流通股股東中的第一、二位，兩只基金在隨后連續(xù)2個(gè)季度增持。

但在2013年4季度出現(xiàn)了分化：中郵核心成長(zhǎng)在增持，中郵核心優(yōu)勢(shì)在減持。這從某種程度上可以理解為中郵核心優(yōu)勢(shì)把股票賣(mài)給了中郵核心成長(zhǎng)，前者通過(guò)后者兌現(xiàn)了利潤(rùn)，前者的投資收益率自然就不斷增長(zhǎng)。

兩只基金持有海峽創(chuàng)新的股份變動(dòng)情況見(jiàn)下表：

非常巧合的是，期間海峽創(chuàng)新區(qū)間漲幅一度超過(guò)120%，而中郵核心優(yōu)勢(shì)選擇兌現(xiàn)利潤(rùn)、賣(mài)出股票，而中郵核心成長(zhǎng)則是繼續(xù)增持，并且在2014年4季度，中郵核心優(yōu)勢(shì)先于中郵核心成長(zhǎng)退出海峽創(chuàng)新的前十大流通股股東。

整個(gè)過(guò)程，“中郵核心成長(zhǎng)”都在充當(dāng)冤大頭、接盤(pán)俠角色，進(jìn)而成就了“中郵核心優(yōu)勢(shì)”。

各位認(rèn)為除了幫助中郵核心優(yōu)勢(shì)做業(yè)績(jī)提高收益率，還有其他理由嗎？

再來(lái)看看另外一只股票光一科技（300356.SZ）。

中郵核心優(yōu)勢(shì)于2016年1季度率先買(mǎi)入該股票，而后，中郵核心成長(zhǎng)于2016年2季度大舉跟著買(mǎi)入，從股價(jià)走勢(shì)看，后者買(mǎi)入更像是為前者“抬轎子”：

類(lèi)似的玩法還涉及中南文化、旋極信息、道博股份（現(xiàn)當(dāng)代文體）、盛洋科技等等二級(jí)市場(chǎng)“名聲在外”的高活躍股票。

感興趣老鐵們可以查詢當(dāng)年認(rèn)購(gòu)中郵核心優(yōu)勢(shì)的有哪些老板。

結(jié)尾

看完全文，各位看官會(huì)發(fā)現(xiàn)不少基金經(jīng)理及其管理的基金不僅存在老鼠倉(cāng)，還有著扎堆抱團(tuán)涉嫌操縱股價(jià)、操縱基金收益等問(wèn)題。

此外，拿著高薪的基金經(jīng)理更是不需要為動(dòng)輒幾億、十幾億，甚至是幾十億的虧損負(fù)責(zé)。