博時(shí)基金卓若偉為您360度全方位解讀理財(cái)新寵“固收+”
震蕩市下“固收+”產(chǎn)品成為理財(cái)新寵，博時(shí)基金絕對(duì)收益部投資副總監(jiān)卓若偉為大家全方位進(jìn)行解讀。
以下為問(wèn)答全文：
問(wèn)：固收+可以說(shuō)是今年投資理財(cái)一個(gè)熱門(mén)話題。越來(lái)越多產(chǎn)品是固收+，投資者們也對(duì)“固收+”策略越來(lái)越關(guān)注。那今天還是請(qǐng)您先和大家科普一下，我們所說(shuō)的固收+到底是一個(gè)怎樣的策略？
卓若偉： “固收+”策略基金是指通過(guò)主投較低風(fēng)險(xiǎn)的債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)構(gòu)建一定的基礎(chǔ)收益，同時(shí)輔以小部分權(quán)益資產(chǎn)來(lái)增強(qiáng)收益，并滿足一定回撤控制要求的基金。
問(wèn)：固收+策略有什么樣的特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)，它又適合什么類(lèi)型的投資者呢？
卓若偉： 由于固收、權(quán)益在投資時(shí)鐘表現(xiàn)上，往往不會(huì)同步，總是呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的輪換。固收+策略投資的出發(fā)點(diǎn)在于，通過(guò)大類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)，主動(dòng)選擇趨勢(shì)向上的大類(lèi)資產(chǎn)，獲得超額收益，同時(shí)減小回撤幅度。
股市上行時(shí)，可通過(guò)股票類(lèi)資產(chǎn)的配置來(lái)增厚收益；股市下行或者震蕩時(shí)，依托固收類(lèi)資產(chǎn)的配置提升基金資產(chǎn)整體防御能力。
固收+策略適合能夠承受一定風(fēng)險(xiǎn)，希望獲得比固收投資高一點(diǎn)收益但是又不喜歡太大波動(dòng)的投資者。
隨著資管新規(guī)實(shí)施，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型來(lái)臨，疊加低利率環(huán)境、收益下行等因素影響，“固收+”基金成為了很多投資者的理財(cái)新選擇。
過(guò)去一年多以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)震蕩，“固收+”策略基金受到市場(chǎng)歡迎。
以二級(jí)債基和偏債混合型基金為例，截至2020年二季度末，全市場(chǎng)二級(jí)債基總規(guī)模超過(guò)4000億，相比2018年末增長(zhǎng)近1.8倍；偏債混合型基金自2019年三季度開(kāi)始也有明顯增長(zhǎng)，2020年二季度末全市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)2400億，較一年前增長(zhǎng)超過(guò)1.6倍。
問(wèn)：下面我們要結(jié)合市場(chǎng)來(lái)聊一下固收+的投資機(jī)會(huì)，首先請(qǐng)您分享一下對(duì)目前市場(chǎng)的看法，再說(shuō)說(shuō)目前市場(chǎng)下是否適合配置固收+？
卓若偉： 債券市場(chǎng)：2018年以來(lái)到2020年一季度，債市實(shí)際上經(jīng)歷了兩年多的牛市，雖然今年5月后債市經(jīng)歷調(diào)整，但目前債券收益率仍處在10年以來(lái)相對(duì)較低水平。二季度以來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取寬松貨幣政策。從流動(dòng)性方面分析，市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)了最充裕的狀態(tài)，這或許對(duì)應(yīng)著債券收益率過(guò)了階段性的低點(diǎn)。隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期逐漸復(fù)蘇加強(qiáng)，債券收益率因此有所抬升。但階段性而言，今年全球經(jīng)濟(jì)仍舊面臨不小壓力，貨幣政策總體仍偏向?qū)捤桑虼藗找媛屎茈y回升到年初水平，2020年下半年債市或?qū)⑻幱凇跋蛳掠械住⑾蛏嫌许敗钡恼鹗巺^(qū)間之中。
權(quán)益市場(chǎng)：醫(yī)藥、消費(fèi)與科技三大領(lǐng)域存在長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，值得重點(diǎn)布局。醫(yī)藥、消費(fèi)、科技行業(yè)龍頭標(biāo)的在上半年表現(xiàn)突出，盡管可能部分公司當(dāng)前看來(lái)估值較高，但如果將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)將受到老齡化與醫(yī)保改革等因素支持，龍頭公司長(zhǎng)期仍具投資價(jià)值；消費(fèi)領(lǐng)域中，食品飲料行業(yè)格局穩(wěn)定，受益于消費(fèi)升級(jí)，未來(lái)或?qū)㈤L(zhǎng)期呈現(xiàn)價(jià)值屬性；科技行業(yè)方面，半導(dǎo)體芯片等行業(yè)代表國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向，增長(zhǎng)具備確定性。
可轉(zhuǎn)債、可交換債市場(chǎng)：可轉(zhuǎn)債、可交換債市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，2019年增長(zhǎng)超過(guò)50%，目前市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到6000多億，其中80%以上為AA級(jí)及以上的評(píng)級(jí)，AA級(jí)及以上的可轉(zhuǎn)債和可交換債存量約5000億，覆蓋了三十多個(gè)主要的股票行業(yè)，投資機(jī)會(huì)十分豐富。目前偏債型和平衡性轉(zhuǎn)債估值仍有吸引力，行業(yè)選擇上，以醫(yī)藥行業(yè)、穩(wěn)定價(jià)值類(lèi)公司、科技類(lèi)公司為主，偏向時(shí)間價(jià)值高的平衡型轉(zhuǎn)債為主。
低利率市場(chǎng)環(huán)境下，單一領(lǐng)域投資難以滿足收益預(yù)期?！肮淌?”可充分利用資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，把握股債投資機(jī)會(huì)，較好的兼顧收益及波動(dòng)要求。
問(wèn)：下面是投資者們最關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題，固收+的基金從歷史表現(xiàn)來(lái)看到底表現(xiàn)如何？
卓若偉：基于“固收+”策略的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征和波動(dòng)性等介于權(quán)益和純債之間。
二級(jí)債券基金，就是股票投資不超過(guò)凈資產(chǎn)的20%，債券投資不低于凈資產(chǎn)的80%的基金，是典型的固收+策略基金。
2014年以來(lái)二級(jí)債券基金全市場(chǎng)平均收益超過(guò)67%，平均年化是8%，對(duì)比純債券型基金平均收益是44%，年化收益率是5.7%，二級(jí)債券基金5年的總收益高了近20個(gè)百分點(diǎn)，年均高于純債券型基金2百分點(diǎn)左右。(數(shù)據(jù)來(lái)源：wind債券基金指數(shù))
長(zhǎng)期數(shù)據(jù)顯示，二級(jí)債基和偏債混合型基金平均年化收益低于偏股混合型基金的表現(xiàn)，高于純債基金表現(xiàn)，與此同時(shí)，年化波動(dòng)率則遠(yuǎn)低于偏股混合型基金，略高于純債基金。
問(wèn)：最后作為收尾，在這個(gè)市場(chǎng)時(shí)點(diǎn)上，如果讓您給投資者們一些投資建議您想說(shuō)點(diǎn)什么？
卓若偉： 證券法修訂后，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制，新股大量上市，我國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)重要的發(fā)展時(shí)期。疫情沖擊后，全球經(jīng)濟(jì)呈弱復(fù)蘇格局，海外失業(yè)水平仍然較高，我國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)態(tài)勢(shì)較好，但企業(yè)盈利分化程度加劇，注定金融市場(chǎng)的不確定性會(huì)比較高。今年投資一方面要抓住資本市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，另一方面也要做好資產(chǎn)的配置，注重風(fēng)險(xiǎn)防范，穩(wěn)健投資。
博時(shí)基金“固收+”投資團(tuán)隊(duì)由博時(shí)的優(yōu)秀基金經(jīng)理組成，成員多在相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。
目前投資團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理平均證券從業(yè)年限超12年，平均公募基金管理年限超6年。
在產(chǎn)品投資管理上實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，根據(jù)不同類(lèi)型和不同策略的“固收+”產(chǎn)品安排合適的一位或多位基金經(jīng)理共同管理，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健、可持續(xù)的增值。
基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。