來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者：王蕊

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月底，共有60家機(jī)構(gòu)納入基金投顧試點(diǎn)，涵蓋了券商、基金、銀行和第三方銷售機(jī)構(gòu)，服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模增至1464億元，客戶總數(shù)也達(dá)到了524萬(wàn)戶?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著基金投顧業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向常規(guī)化，未來(lái)這一賽道必然會(huì)涌入更多的參與者。

(相關(guān)資料圖)

從試點(diǎn)機(jī)構(gòu)60家，到積極轉(zhuǎn)向常規(guī)化，基金投顧業(yè)務(wù)即將步入紅海時(shí)代了嗎？

多家接受證券時(shí)報(bào)記者調(diào)研采訪的券商普遍表示，基金投顧業(yè)務(wù)的未來(lái)仍是一片星辰大海，不同機(jī)構(gòu)具有各自的稟賦和優(yōu)勢(shì)，券商的特點(diǎn)在于各方面實(shí)力比較均衡，有望以此為抓手加速實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

市場(chǎng)空間逐漸打開(kāi)

面對(duì)即將進(jìn)一步敞開(kāi)的市場(chǎng)，浙商證券研究配置部總經(jīng)理曾祥順?lè)治?，“目前，基金投顧保有?guī)模只有1500億元左右，相對(duì)于約27萬(wàn)億元的公募產(chǎn)品市場(chǎng)，以及同等規(guī)模的銀行理財(cái)市場(chǎng)，未來(lái)市場(chǎng)空間還很大，難言紅海。”

結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)，海通證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，截至2021年底，美國(guó)投顧管理規(guī)模已達(dá)128.4萬(wàn)億美元，其中全權(quán)委托的管理規(guī)模有117.4萬(wàn)億美元，占比達(dá)到了91.4%。與之相對(duì)的是，截至3月底，我國(guó)公募基金管理規(guī)模為26.7萬(wàn)億元，基金投顧機(jī)構(gòu)管理規(guī)模僅為1464億元，占比只有0.55%。倘若這一比例能提升至5%，即對(duì)應(yīng)著萬(wàn)億規(guī)模的市場(chǎng)空間，可見(jiàn)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

東吳證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，目前我國(guó)基金投顧業(yè)務(wù)和財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型均處于初級(jí)階段，美國(guó)投資顧問(wèn)的發(fā)展也經(jīng)歷了從賣方投顧到買方投顧的轉(zhuǎn)型。兩地有著共同的市場(chǎng)背景——需求端居民對(duì)于金融資產(chǎn)的配置需求，政策端和供給端推動(dòng)金融產(chǎn)品配置多元化、豐富化，以及財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。

平安證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部產(chǎn)品與財(cái)富管理中心執(zhí)行總經(jīng)理徐海洋認(rèn)為，目前財(cái)富管理機(jī)構(gòu)買方服務(wù)意識(shí)已經(jīng)覺(jué)醒，基金投顧業(yè)務(wù)從試點(diǎn)轉(zhuǎn)向常規(guī)，無(wú)疑給更多致力于買方投顧轉(zhuǎn)型的機(jī)構(gòu)提供了業(yè)務(wù)抓手和成熟的商業(yè)模式。伴隨機(jī)構(gòu)參與度提升，市場(chǎng)將逐漸形成買方投顧氛圍及投教氛圍，更多基民會(huì)因此受益。

他還提到，此次新規(guī)涉及的兩大改變，有望進(jìn)一步為基金投顧打開(kāi)發(fā)展空間。一方面，拓展了私募投向，豐富了投資標(biāo)的種類，將有效地解決現(xiàn)有模式單一的問(wèn)題；另一方面，在個(gè)人養(yǎng)老金中引入基金投顧力量，若未來(lái)空間打開(kāi)，當(dāng)前近4000萬(wàn)個(gè)人養(yǎng)老賬戶與基金投顧打通，基金投顧不但能管“現(xiàn)在的錢(qián)”，還能管“將來(lái)的錢(qián)”。

增量客戶從何而來(lái)？

雖然市場(chǎng)一致預(yù)期，未來(lái)基金投顧業(yè)務(wù)空間巨大，但不可否認(rèn)的是，由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)仍不成熟，投資者對(duì)基金投顧的了解也相對(duì)有限，“客戶從哪里來(lái)”仍是各家機(jī)構(gòu)最頭疼的問(wèn)題之一。

“增量空間在于找到適合的客戶圈層，挖掘新的綜合服務(wù)場(chǎng)景?！睎|北證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出，在試點(diǎn)期間，基金投顧試點(diǎn)機(jī)構(gòu)探索了活錢(qián)、穩(wěn)錢(qián)、長(zhǎng)錢(qián)、養(yǎng)老等眾多場(chǎng)景，后發(fā)機(jī)構(gòu)如果簡(jiǎn)單沿用，獲取增量的難度不小。他建議，可以嘗試從潛在的價(jià)值客戶出發(fā)，提供投顧服務(wù)的綜合解決方案。以企業(yè)家客戶為例，可嘗試以股權(quán)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)與投顧服務(wù)形成聯(lián)動(dòng)，最終著眼于“服務(wù)好一類客戶，管好一份錢(qián)，做好一件事”。

東方證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)總部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要開(kāi)拓增量空間，基金投顧業(yè)務(wù)未來(lái)可考慮進(jìn)一步開(kāi)拓以儲(chǔ)蓄和銀行理財(cái)為主的傳統(tǒng)個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)等多樣化的投資者；提供個(gè)人養(yǎng)老、子女教育、財(cái)務(wù)規(guī)劃等多元場(chǎng)景的顧問(wèn)服務(wù)；在合規(guī)前提下探索分布式投顧業(yè)務(wù)模式等。

該業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人還提到，受限于行業(yè)投資顧問(wèn)人員規(guī)模，投顧機(jī)構(gòu)可進(jìn)一步完善智能投顧系統(tǒng)，利用機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能算法，以及便捷、高效的數(shù)字化投資體驗(yàn)，擴(kuò)展基金投顧服務(wù)的市場(chǎng)覆蓋面和服務(wù)范圍。

這一想法也得到招商證券基金投顧業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的認(rèn)可。他表示，人工智能時(shí)代即將來(lái)臨，未來(lái)客戶對(duì)個(gè)性化服務(wù)要求也會(huì)越來(lái)越高，機(jī)構(gòu)在加大利用智能投顧、智能機(jī)器人來(lái)輔助開(kāi)展全程陪伴式的投教與持續(xù)服務(wù)方面大有可為。

“伴隨基金投顧常態(tài)化趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)投資者預(yù)計(jì)會(huì)成為一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)?！必?cái)達(dá)證券副總經(jīng)理、財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)委員會(huì)主任桂洋洋對(duì)互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)的觸覺(jué)比較敏感。他表示，雖然之前大V帶貨的模式不夠規(guī)范，但確實(shí)反映了這部分客群有很強(qiáng)的投資屬性，如何在新的形勢(shì)下抓住這部分客群是一個(gè)很值得探討的課題。

八仙過(guò)海各顯神通

“財(cái)富管理市場(chǎng)足夠廣闊，基金投顧業(yè)務(wù)作為一個(gè)還處在成長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)，有海量的客戶資源、資產(chǎn)潛力和發(fā)展空間去發(fā)掘?！比A安證券副總裁顧勇表示，場(chǎng)內(nèi)不同玩家各有優(yōu)勢(shì)，例如基金公司擅長(zhǎng)產(chǎn)品研究和配置，券商擅長(zhǎng)研究和服務(wù)能力整合，基金銷售機(jī)構(gòu)能充分發(fā)揮渠道和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，大家各有機(jī)會(huì)和打法。

在此次針對(duì)24家券商的調(diào)研中，證券時(shí)報(bào)記者了解到，憑借龐大的客戶基礎(chǔ)、專業(yè)的投顧服務(wù)團(tuán)隊(duì)、豐富的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和以全國(guó)營(yíng)業(yè)部為依托的線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等綜合實(shí)力，券商有望以基金投顧為突破口，加速推進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

例如，南京證券就提到，公司計(jì)劃以專業(yè)投研能力為支撐，通過(guò)廣泛的市場(chǎng)調(diào)研，推出更符合客戶個(gè)性化需求的基金投顧服務(wù)品類，針對(duì)性推出更新穎的顧問(wèn)服務(wù)內(nèi)容，為投資者提供專業(yè)、全面、貼心的基金投顧理財(cái)服務(wù)。

在華西證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來(lái)，基金投顧代表著我國(guó)居民穩(wěn)妥增加財(cái)產(chǎn)性收入的方式，代表著機(jī)構(gòu)和客戶的利益一致性，代表著財(cái)富管理人員更長(zhǎng)的職業(yè)生涯?！叭A西證券非常重視和珍惜這個(gè)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，相信經(jīng)過(guò)不斷耕耘和打磨，最終會(huì)通過(guò)基金投顧的業(yè)務(wù)模式提升客戶投資的獲得感。”

招商證券則表示，會(huì)進(jìn)一步完善機(jī)制、搭建平臺(tái)，全力以赴做優(yōu)做強(qiáng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的第三曲線。在“投”方面，優(yōu)化金融產(chǎn)品篩選，持續(xù)完善組合策略體系，根據(jù)市場(chǎng)需要加快非管理型投顧的展業(yè)進(jìn)程；在“顧”方面，則充分發(fā)揮國(guó)家級(jí)投教基地的優(yōu)勢(shì)，為不同投資者群體提供針對(duì)性、陪伴式投教服務(wù)。此外，公司還將加強(qiáng)金融科技應(yīng)用，加大與外部機(jī)構(gòu)合作，充分利用各方資源。

國(guó)金證券財(cái)富委相關(guān)負(fù)責(zé)人也在接受采訪時(shí)稱，如何讓更多的投資者了解并參與基金投顧，是大家共同面臨的挑戰(zhàn)。國(guó)金證券計(jì)劃通過(guò)大量投資者教育工作普及業(yè)務(wù)，搭建并優(yōu)化更為精準(zhǔn)的投資者畫(huà)像及策略匹配系統(tǒng)，在這過(guò)程中也將通過(guò)透明、全生命周期、高質(zhì)量化的服務(wù)，使客戶深刻體會(huì)到“這是專屬我的投顧服務(wù)”。