近期，東盟中日韓宏觀經(jīng)濟(jì)研究辦公室（簡(jiǎn)稱AMRO）發(fā)布了2023年年度展望報(bào)告《ASEAN+3 REGIONAL ECONOMIC OUTLOOK 2023》。本篇將著重介紹報(bào)告中的第二部分——東盟+3區(qū)域的減碳之路。

(資料圖片僅供參考)

在該部分，報(bào)告重點(diǎn)分析了東盟+3經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)背景下向凈零的過(guò)渡，從東盟+3經(jīng)濟(jì)體的長(zhǎng)期增長(zhǎng)角度討論了三個(gè)廣泛的問題：從高碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏觀金融影響是什么；轉(zhuǎn)型到碳中和的經(jīng)濟(jì)的機(jī)會(huì)是什么；金融如何發(fā)揮作用促進(jìn)轉(zhuǎn)型。

向凈零的過(guò)渡，即二氧化碳（主要溫室氣體）的產(chǎn)生量與《巴黎協(xié)定》設(shè)定的2050年目標(biāo)前從大氣中去除的量相平衡，意味著東盟+3地區(qū)生產(chǎn)、消費(fèi)和分配現(xiàn)有資源的方式發(fā)生了徹底轉(zhuǎn)變。緩解氣候變化的關(guān)鍵是為碳排放定價(jià)。然而，由于東盟+3經(jīng)濟(jì)體主要依賴化石燃料作為能源，如果無(wú)法以負(fù)擔(dān)得起的價(jià)格獲得替代能源供應(yīng)，那么這樣做將對(duì)中長(zhǎng)期通脹造成持續(xù)壓力，降低區(qū)域的出口競(jìng)爭(zhēng)力。但同時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈零排放的道路也充滿了機(jī)遇，豐富的可再生能源、碳儲(chǔ)存潛力和關(guān)鍵礦產(chǎn)為東盟+3經(jīng)濟(jì)體提供了巨大優(yōu)勢(shì)。

一、東盟+3區(qū)域：

從高碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏觀經(jīng)濟(jì)影響

緩解全球變暖的關(guān)鍵是大幅減少化石燃料的使用。東盟+3經(jīng)濟(jì)體主要依賴化石燃料作為能源，目前區(qū)域內(nèi)各國(guó)已承諾減少對(duì)化石燃料的依賴，以實(shí)現(xiàn)其排放目標(biāo)。而減少化石燃料使用對(duì)東盟+3經(jīng)濟(jì)體的中長(zhǎng)期增長(zhǎng)和穩(wěn)定將從以下四個(gè)方面來(lái)討論：

1.通貨膨脹是否會(huì)上升

減少化石燃料使用的關(guān)鍵是碳定價(jià)，使那些對(duì)碳排放負(fù)有責(zé)任的人支付反映其外部（“社會(huì)”）成本的價(jià)格?；剂涎a(bǔ)貼可以被視為負(fù)碳定價(jià)，東盟+3經(jīng)濟(jì)體需要逐步取消。

而隨著東盟+3逐步取消化石燃料補(bǔ)貼，或?qū)⑻岣邍?guó)內(nèi)（化石燃料）能源價(jià)格，但不一定會(huì)提高通貨膨脹。燃料補(bǔ)貼改革的間接影響是，如果企業(yè)將更高的能源成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，其他商品的價(jià)格就會(huì)上漲。但只要有適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)政策來(lái)阻止價(jià)格和工資進(jìn)一步上漲的預(yù)期，對(duì)通脹的影響就應(yīng)該是暫時(shí)的。目前，東盟+3經(jīng)濟(jì)體正處于考慮和實(shí)施碳定價(jià)的不同階段。

碳定價(jià)不僅是取消燃料補(bǔ)貼，也是對(duì)化石燃料的碳含量或其二氧化碳的排放征收正稅，包括碳稅和碳排放交易（ETS）兩種方式。此外，通過(guò)限制煤電、能源強(qiáng)度限制、強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)性能要求等法規(guī)也相當(dāng)于進(jìn)行了隱性碳定價(jià)。

2.出口是否受到影響

碳定價(jià)可能對(duì)出口競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。但是實(shí)證文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，碳定價(jià)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力和碳泄漏（如果外國(guó)生產(chǎn)商的碳價(jià)格較低，使其能夠以較低的成本出口，高碳行業(yè)的出口商的市場(chǎng)份額可能會(huì)縮小，這一問題被稱為“碳泄漏”）的影響非常小或可以忽略不計(jì)。

目前還沒有任何國(guó)家或超國(guó)家管轄區(qū)實(shí)施BCA。最激進(jìn)的是歐盟的碳邊界調(diào)整機(jī)制（CBAM），將于2023年10月進(jìn)入初步階段。BCA在全球范圍內(nèi)的廣泛使用將對(duì)東盟+3的貿(mào)易和生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。這主要在于世界上碳排放量最高的20個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，有7個(gè)來(lái)自東盟+3。此外，該地區(qū)明確碳價(jià)格也不存在，遠(yuǎn)低于主要貿(mào)易伙伴。要最大限度地減少BCA對(duì)東盟+3出口的負(fù)面影響，就需要在國(guó)內(nèi)層面進(jìn)行強(qiáng)有力的政策和監(jiān)管調(diào)整。沒有碳定價(jià)的東盟+3經(jīng)濟(jì)體需要采取某種形式的碳稅或ETS，以減少BCA對(duì)其出口征收的額外費(fèi)用。

3.廢棄的資產(chǎn)如何處置

向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能導(dǎo)致資產(chǎn)閑置。實(shí)現(xiàn)2050年凈零目標(biāo)，需要世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行深入而快速的結(jié)構(gòu)調(diào)整。在這種情況下，廢棄的資產(chǎn)將包括自然資源（遺留在地下的化石燃料儲(chǔ)量）和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施或財(cái)產(chǎn)的投資。依賴化石燃料、煤炭出口收入的東盟+3經(jīng)濟(jì)體可能面臨廢棄資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，廢棄資產(chǎn)的產(chǎn)生也可能對(duì)該地區(qū)的金融穩(wěn)定產(chǎn)生影響。

但根據(jù)東盟+3國(guó)家央行對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的試點(diǎn)壓力測(cè)試表明，銀行將能夠吸收這種轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的損失。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，幾個(gè)因素可能會(huì)降低廢棄資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)：一是碳價(jià)格的上漲越緩慢，在其經(jīng)濟(jì)壽命結(jié)束之前必須丟棄的資本就越少。二是相對(duì)價(jià)格的變化和排放標(biāo)準(zhǔn)的收緊應(yīng)該會(huì)引發(fā)新一波技術(shù)進(jìn)步，一旦考慮到內(nèi)生技術(shù)變革，脫碳成本可能會(huì)大幅下降。三是新的“朝陽(yáng)”產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)，以取代和改革“日落”化石燃料相關(guān)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)生對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)等新資源的需求，并為森林和野生動(dòng)物等以前未定價(jià)的自然資源創(chuàng)造價(jià)值。

4.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否受到抑制

向碳中和的轉(zhuǎn)型可能會(huì)對(duì)增長(zhǎng)帶來(lái)挑戰(zhàn)，尤其是在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。凈零轉(zhuǎn)型對(duì)增長(zhǎng)的影響可以從Kaya公式來(lái)理解，碳排放量=人口*人均GDP*GDP的能源強(qiáng)度*能源的碳排放強(qiáng)度的乘積。這顯示經(jīng)濟(jì)體需要減少能源消耗或改變能源結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)其排放目標(biāo)。由于能源需求與GDP（收入水平）之間的關(guān)系被認(rèn)為遵循S型曲線，因此降低能源消耗以降低排放意味著中低收入經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)成本高于高收入經(jīng)濟(jì)體。

東盟+3地區(qū)的經(jīng)濟(jì)正處于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，但自2000年以來(lái)，幾乎所有經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都增加了一倍多。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)伴隨著城市化和機(jī)動(dòng)化，這導(dǎo)致了更大的能源消耗，預(yù)計(jì)該地區(qū)的能源需求在未來(lái)幾十年將保持上升趨勢(shì)。另一方面，能源需求可以通過(guò)更高效的能源消耗來(lái)降低能源強(qiáng)度。因此，減排對(duì)該地區(qū)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和發(fā)展的影響取決于改變能源結(jié)構(gòu)，使其不再使用化石燃料。

二、東盟+3區(qū)域：邁向碳中和的增長(zhǎng)機(jī)遇

向凈零排放的過(guò)渡充滿了機(jī)遇，為可再生能源、低排放產(chǎn)品、碳去除技術(shù)和碳抵消等領(lǐng)域的市場(chǎng)拓展提供了前景。

1.清潔能源

（1）可再生能源

東盟+3地區(qū)擁有豐富的可再生能源資源。東盟地區(qū)的政策制定者采取各種措施來(lái)推廣可再生能源，主要包括：政府購(gòu)買可再生能源拍賣、上網(wǎng)電價(jià)、私人可再生能源發(fā)電，以及必須混合使用生物燃料和可再生運(yùn)輸燃料的規(guī)定。同時(shí)還有財(cái)政支持、稅收優(yōu)惠等多方位政策，推動(dòng)了近年來(lái)該地區(qū)可再生能源產(chǎn)能的強(qiáng)勁發(fā)展。

2022年可再生能源約占東盟+3發(fā)電量的四分之一。水電、（陸上）風(fēng)能和太陽(yáng)能光伏是主要來(lái)源，合計(jì)占該地區(qū)當(dāng)前可再生能源容量和組合的90%以上。與地?zé)崮埽ǖ团欧牛┖蜕镔|(zhì)（中性排放）等其他可再生能源相比，這三種可再生能源被認(rèn)為是真正的“零”排放。但可再生能源的使用仍然受到巨大投資需求、行政瓶頸（如許可證發(fā)放、漫長(zhǎng)的合同談判）和公眾支持不溫不火的限制。

鑒于擴(kuò)大可再生能源所需的大量投資，區(qū)域合作將發(fā)揮作用。比如，2022年，新加坡啟動(dòng)一個(gè)項(xiàng)目從老撾進(jìn)口水電；泰國(guó)、越南和柬埔寨也從老撾進(jìn)口水電，老撾旨在建立其“東南亞電池”的聲譽(yù)。還有印度尼西亞、馬來(lái)西亞、緬甸、泰國(guó)和越南，也可作為潛在的電力出口商。鑒于東盟+3的太陽(yáng)能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)和儲(chǔ)能設(shè)備的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，全球?qū)η鍧嵞茉醇夹g(shù)的需求激增將是對(duì)它們的又一次推動(dòng)。

（2）核能

東盟+3地區(qū)對(duì)核能的興趣，此前受日本福島核事故影響有所下降，但現(xiàn)在又開始回升。Plus-3經(jīng)濟(jì)體占世界核能力的四分之一以上。東盟內(nèi)部，印度尼西亞、菲律賓和越南已宣布有意實(shí)施或重啟核電項(xiàng)目，以減少對(duì)化石燃料的依賴，新加坡也在考慮將其作為2050年能源結(jié)構(gòu)的一部分。

核能在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的潛力取決于其預(yù)計(jì)的能源需求和脫碳需求以及基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能的可用性和質(zhì)量等因素。根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)，Plus-3經(jīng)濟(jì)體和越南被評(píng)估為相對(duì)更“核就緒”的市場(chǎng)，而新加坡和老撾等經(jīng)濟(jì)體的能源需求較小，可以通過(guò)其他來(lái)源有效滿足。同時(shí)，公眾支持是使核能成為東盟可信選擇的關(guān)鍵。此外，鑒于核能涉及大量前期成本，國(guó)際融資的可用性也至關(guān)重要。

（3）清潔氫氣

清潔氫氣可以幫助重工業(yè)脫碳，擴(kuò)大零排放交通選擇，并鼓勵(lì)可再生能源的使用。氫氣的生產(chǎn)主要來(lái)自煉油和工業(yè)過(guò)程，尤其是氨（用于化肥）、甲醇和鋼鐵生產(chǎn)，因此它是某些難以減排行業(yè)轉(zhuǎn)向清潔的最快、最簡(jiǎn)單的方法。同時(shí)，清潔氫氣可以為燃料電池電動(dòng)汽車（FCEV）提供動(dòng)力，也是零排放交通之一，也可以替代國(guó)家電網(wǎng)中的天然氣來(lái)發(fā)電和供暖。此外，它可以儲(chǔ)存，并能夠遠(yuǎn)距離輸送。

清潔氫氣已開始在整個(gè)東盟+3地區(qū)興起。該地區(qū)約有38個(gè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目已投入使用，以幫助減少排放，使工業(yè)應(yīng)用的原材料脫碳，并探索氫作為能源載體。項(xiàng)目大部分在日本和中國(guó)，其余在新加坡、馬來(lái)西亞和泰國(guó)?？稍偕茉葱袠I(yè)快速增長(zhǎng)的東盟+3經(jīng)濟(jì)體將是特別適合利用清潔氫氣的機(jī)會(huì)。

2.電動(dòng)汽車

電動(dòng)汽車是實(shí)現(xiàn)全球氣候變化目標(biāo)的重要組成部分。由于電動(dòng)汽車和更廣泛的零排放汽車（ZEV）不使用化石燃料，人們普遍認(rèn)為它們比使用傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的汽車產(chǎn)生的碳足跡更低。電動(dòng)汽車的普及率正在上升，但在整個(gè)東盟+3地區(qū)仍不均衡。中國(guó)擁有世界上最大的電動(dòng)汽車車隊(duì)，2021年占全球電動(dòng)汽車庫(kù)存的50%以上。東盟經(jīng)濟(jì)體對(duì)乘用車電動(dòng)汽車的接受程度處于早期階段：新加坡在注冊(cè)汽車總銷量中所占份額最高，而泰國(guó)對(duì)電動(dòng)汽車的興趣最高。

東盟+3加速采用電動(dòng)汽車將有助于刺激投資，并為該地區(qū)的汽車行業(yè)帶來(lái)必要的轉(zhuǎn)型。許多東盟+3經(jīng)濟(jì)體也制定了發(fā)展國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)和支持政策。中國(guó)國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車行業(yè)已經(jīng)相對(duì)成熟，目前正在擴(kuò)大其海外足跡。韓國(guó)、日本汽車業(yè)在純電動(dòng)汽車產(chǎn)能方面增速相對(duì)較慢，正在競(jìng)相彌補(bǔ)損失。

3.儲(chǔ)能

能源儲(chǔ)存對(duì)綠色轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。電池和燃料電池將在主要依靠電力和氫氣運(yùn)行的道路運(yùn)輸中占核心地位。未來(lái)依賴風(fēng)能和太陽(yáng)能等可變?cè)偕茉吹碾娏ο到y(tǒng)中，儲(chǔ)能也至關(guān)重要。

目前，電動(dòng)汽車電池價(jià)值鏈集中在Plus-3，尤其是中國(guó)。中國(guó)生產(chǎn)的鋰離子電池占世界的四分之三；韓國(guó)和日本分別占全球產(chǎn)能的5%和4%。這三個(gè)經(jīng)濟(jì)體是世界前十大電動(dòng)汽車電池生產(chǎn)商的所在地，總市場(chǎng)份額超過(guò)90%。全球一半以上的鋰、鈷和石墨加工和精煉能力，以及70%至85%的陰極和陽(yáng)極（關(guān)鍵電池組件）產(chǎn)能都在中國(guó)。韓國(guó)和日本在原材料加工下游的價(jià)值鏈中占有相當(dāng)大的份額，特別是在陰極和陽(yáng)極材料以及隔膜等其他電池組件的生產(chǎn)方面。盡管Plus-3之間的競(jìng)爭(zhēng)正在升溫，但中國(guó)在電動(dòng)汽車電池生產(chǎn)方面的主導(dǎo)地位可能會(huì)在中期內(nèi)保持。

東盟新加入者準(zhǔn)備通過(guò)利用其與Plus-3技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的接近程度，以及其上游礦產(chǎn)和金屬資源，加入電動(dòng)汽車電池價(jià)值鏈。印尼和泰國(guó)尤其吸引了主要電池和電動(dòng)汽車制造商的外國(guó)投資。東盟在儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用方面尚未有開發(fā)的市場(chǎng)，也很少有國(guó)家制定具體政策鼓勵(lì)電力部門采用儲(chǔ)能。

4.關(guān)鍵礦物

向清潔能源和電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)變將推動(dòng)對(duì)關(guān)鍵礦物的需求大幅增加。生產(chǎn)一輛典型的電動(dòng)汽車需要200多公斤的礦物——石墨、銅、鎳、錳、鈷、鋰和稀土元素。陸上風(fēng)電場(chǎng)對(duì)礦產(chǎn)資源（銅、鋅、錳、鉻、鎳和鉬）的需求是燃?xì)獍l(fā)電廠（銅和鉻）的九倍。電網(wǎng)需要大量的銅和鋁。鋰、鎳、鈷、錳和石墨對(duì)電池性能、壽命和能量密度至關(guān)重要，渦輪機(jī)和電動(dòng)汽車電機(jī)中使用的永磁體主要依賴稀土元素。根據(jù)國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)，到2040年，全球?qū)η鍧嵞茉醇夹g(shù)的礦產(chǎn)需求將增長(zhǎng)至少四倍，以實(shí)現(xiàn)氣候目標(biāo)，電動(dòng)汽車相關(guān)礦產(chǎn)的增長(zhǎng)尤其高。

中國(guó)、印度尼西亞、緬甸和菲律賓是世界上最大的關(guān)鍵礦產(chǎn)生產(chǎn)國(guó)之一。中國(guó)是世界上第一大石墨、鉬和稀土元素生產(chǎn)國(guó)，也是第三大鋰生產(chǎn)國(guó)，還開采了世界上5%以上的錳、銅和鎳。印度尼西亞和菲律賓是世界上最大的鎳生產(chǎn)國(guó)。緬甸是全球第三大稀土元素生產(chǎn)國(guó)。越南擁有世界第二大稀土儲(chǔ)量和豐富的鎳儲(chǔ)量，也有開采礦產(chǎn)的潛力。礦產(chǎn)資源豐富的東盟經(jīng)濟(jì)體正在推行政策，以利用全球?qū)@些資源日益增長(zhǎng)的需求。

5.碳捕獲、利用和儲(chǔ)存

碳捕獲、利用和儲(chǔ)存（CCUS）是指在二氧化碳進(jìn)入大氣之前捕獲二氧化碳并對(duì)其進(jìn)行再利用或儲(chǔ)存的過(guò)程。CCUS技術(shù)并不新鮮：多年來(lái)，石油和天然氣行業(yè)一直在使用捕獲的碳進(jìn)行“提高石油采收率”（EOR），將其注入產(chǎn)量下降的油田，以提取更多的石油和天然氣。在過(guò)去五十年中，近四分之三的二氧化碳被用于提高采收率，然后儲(chǔ)存在地下。

CCUS可以作為東盟+3的脫碳和減排工具。該地區(qū)擁有世界上主要地區(qū)中最年輕的現(xiàn)有煤電廠。用CCUS技術(shù)改造這些資產(chǎn)將使其使用時(shí)間更長(zhǎng)，這有助于最大限度地減少資產(chǎn)廢棄和經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位對(duì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響。CCUS對(duì)于水泥、鋼鐵和化學(xué)品制造等難以削減但重要的行業(yè)的脫碳也至關(guān)重要。

同時(shí)，CCUS也可以帶來(lái)新的經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)。比如文萊、印度尼西亞和馬來(lái)西亞，擁有大型采掘業(yè)，可以部署CCUS來(lái)減少其采掘業(yè)供應(yīng)鏈的排放，提高未開發(fā)油田的生存能力。菲律賓和新加坡，具有強(qiáng)大碳捕獲前景的工業(yè)部門，可以使用CCUS進(jìn)行碳回收。具有國(guó)內(nèi)儲(chǔ)存潛力的經(jīng)濟(jì)體（如馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南）可以滿足海上儲(chǔ)存捕獲碳的需求。而大規(guī)模共享碳儲(chǔ)存的發(fā)展也將促進(jìn)捕獲的碳價(jià)值鏈，增加地區(qū)航運(yùn)和物流部門的機(jī)會(huì)，比如日本。

6.碳中和

碳中和（或碳抵消、碳補(bǔ)償）是指減少溫室氣體排放，以補(bǔ)償其他地方產(chǎn)生的溫室氣體。這是一種“消除”排放的方法。碳中和可以通過(guò)碳排放信用交易工具來(lái)買賣，比如一噸二氧化碳當(dāng)量的單位排放的所有權(quán)（或排放權(quán)）。對(duì)于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，出售碳中和的收益可用于低碳項(xiàng)目投資和綠色技術(shù)創(chuàng)新。不斷增長(zhǎng)的碳市場(chǎng)也鼓勵(lì)金融和其他專業(yè)服務(wù)部門創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，如審計(jì)、咨詢和法律咨詢。

新加坡和中國(guó)香港作為主要的國(guó)際金融中心，很有可能成為區(qū)域和全球自愿碳抵消貿(mào)易中心。新加坡有兩家國(guó)際交易所進(jìn)行自愿碳信用交易。2022年10月，香港證券交易所推出了一個(gè)新平臺(tái)，即核心氣候，這是一個(gè)國(guó)際碳交易市場(chǎng)，用于交易碳信用和其他工具，以支持全球向凈零過(guò)渡。

三、金融如何鋪平凈零排放道路

向溫室氣體凈零排放的過(guò)渡需要政府、企業(yè)和家庭做出重大改變，并需要前所未有的投資。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，到2030年，世界每年需要約3.3萬(wàn)億美元的能源相關(guān)投資，才能在2050年前實(shí)現(xiàn)凈零排放。私人資本將不得不貢獻(xiàn)所需投資的最大份額。金融市場(chǎng)越來(lái)越多地通過(guò)產(chǎn)品、工具和實(shí)踐，來(lái)改善信息流、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、市場(chǎng)效率和流動(dòng)性等方式促進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型。

1.綠色金融

綠色金融是由公共或私人投資者發(fā)行的債務(wù)和股權(quán)工具，將其投資于緩解或適應(yīng)氣候變化。綠色債券是綠色金融市場(chǎng)中最大的一部分：2021全球綠色債券發(fā)行額超過(guò)6000億美元，銷售額在一年內(nèi)翻了一番，過(guò)去五年市場(chǎng)的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為60%。

中國(guó)擁有僅次于美國(guó)的世界第二大綠色債券市場(chǎng)。2022年上半年，中國(guó)是全球發(fā)行量最多的綠色債券發(fā)行國(guó)。截至2022年底，中國(guó)已發(fā)行2178只綠色債券，總余額為1.5萬(wàn)億元人民幣（2150億美元）。中國(guó)各級(jí)政府及金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、證券交易所等單位在深化和支持綠色金融市場(chǎng)發(fā)展方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用。其他東盟+3國(guó)家政府、央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)也開發(fā)了綠色債券市場(chǎng)。根據(jù)CBI，東盟+3經(jīng)濟(jì)體在過(guò)去五年半中總共發(fā)行了3500多億美元的綠色債券，占全球發(fā)行的綠色債券的20%以上。該地區(qū)的一些公司發(fā)行了綠色債券（例如金融機(jī)構(gòu)、電力公司和房地產(chǎn)公司），而印尼、韓國(guó)、新加坡已發(fā)行綠色主權(quán)債券。

2.轉(zhuǎn)型金融

轉(zhuǎn)型金融旨在幫助高碳行業(yè)實(shí)施長(zhǎng)期變革或轉(zhuǎn)型，以降低碳排放。雖然綠色金融主要側(cè)重于支持產(chǎn)生低碳排放或無(wú)碳排放的綠色活動(dòng)，但非綠色高碳活動(dòng)需要更多的融資以減少其碳足跡。因此，轉(zhuǎn)型金融的作用是“為不那么環(huán)保的公司提供資金支持，使其變得更環(huán)?！?。在該地區(qū)，中國(guó)和日本率先發(fā)行過(guò)渡或轉(zhuǎn)型債券。中國(guó)最近也推出了低碳轉(zhuǎn)型債券，以幫助為八個(gè)碳密集型行業(yè)的脫碳工作提供資金。

其他東盟+3經(jīng)濟(jì)體則開始發(fā)布指導(dǎo)方針，并探索轉(zhuǎn)型金融工具，然而仍有許多挑戰(zhàn)需要克服。最重要的是，什么是可信的轉(zhuǎn)型融資以及如何對(duì)其分類、運(yùn)營(yíng)，缺乏市場(chǎng)共識(shí)、標(biāo)準(zhǔn)和總體清晰性。在實(shí)踐過(guò)程中，投資者可能會(huì)有“洗綠”或“洗過(guò)渡”的擔(dān)憂。因此，過(guò)渡/轉(zhuǎn)型分類法或?qū)⑹窃摰貐^(qū)“可持續(xù)金融的下一個(gè)里程碑”。目前，中國(guó)和日本都有專門針對(duì)過(guò)渡/轉(zhuǎn)型金融的指導(dǎo)方針。2022年9月，由19家亞洲和全球商業(yè)銀行組成的私人倡議“亞洲轉(zhuǎn)型金融研究小組”發(fā)布了一份亞洲低碳技術(shù)和能源轉(zhuǎn)型項(xiàng)目融資自愿流程指南匯編。新加坡金融管理局正在開發(fā)一個(gè)多層?xùn)|盟分類法。

四、總結(jié)概述

對(duì)于東盟+3地區(qū)和世界其他地區(qū)來(lái)說(shuō)，加速向碳中和轉(zhuǎn)型將在中期產(chǎn)生重大宏觀經(jīng)濟(jì)影響。由于涉及補(bǔ)貼、激勵(lì)、政府支出、稅收和監(jiān)管努力的規(guī)模和廣度，以及所暗含的轉(zhuǎn)型速度，轉(zhuǎn)型的宏觀經(jīng)濟(jì)后果很難確定，更不用說(shuō)量化了。

雖然對(duì)碳（排放）設(shè)定明確或隱含的價(jià)格應(yīng)有助于解決化石燃料使用造成的負(fù)外部性，但它也會(huì)推高化石燃料能源的價(jià)格，并可能影響出口競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致現(xiàn)有存量資產(chǎn)加速過(guò)時(shí)，甚至削弱經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另一方面，碳定價(jià)也將刺激研究新產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的發(fā)展、新的基礎(chǔ)設(shè)施支出以及新金融資產(chǎn)的創(chuàng)造。

如果沒有好的替代品，那么放棄化石燃料的經(jīng)濟(jì)成本將是巨大的。因此，這在很大程度上取決于新技術(shù)的開發(fā)、傳播和采用速度，例如清潔能源選擇、低碳工業(yè)過(guò)程和運(yùn)輸，以及碳捕獲和固存技術(shù)?？蓴U(kuò)展、可靠和負(fù)擔(dān)得起的低碳替代品越早問世，從化石燃料轉(zhuǎn)型的痛苦和成本就越低。

財(cái)政和經(jīng)濟(jì)政策制定者可以通過(guò)氣候相關(guān)公共支出以及利用碳稅等氣候財(cái)政工具來(lái)實(shí)現(xiàn)有序轉(zhuǎn)型，從而發(fā)揮作用。貨幣和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮作用，提高金融系統(tǒng)為綠色和低碳投資籌集資金的能力，同時(shí)管理與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

區(qū)域協(xié)調(diào)行動(dòng)將比單獨(dú)行動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生更大的影響。東盟+3需要在碳中和共同愿景的基礎(chǔ)上加強(qiáng)區(qū)域合作。中國(guó)、日本和韓國(guó)的碳中和的聲明有助于該地區(qū)脫碳勢(shì)頭的明顯轉(zhuǎn)變。東盟正在采取各種舉措，但尚未形成集體長(zhǎng)期愿景和緩解戰(zhàn)略。東盟+3經(jīng)濟(jì)體之間加強(qiáng)合作將通過(guò)分享知識(shí)和技術(shù)，以及促進(jìn)伙伴關(guān)系計(jì)劃來(lái)支持該地區(qū)實(shí)現(xiàn)凈零排放。潛在的合作領(lǐng)域包括跨境輸電，創(chuàng)新和新技術(shù)以及綠色金融網(wǎng)絡(luò)等。

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）