港股市場近期持續(xù)調整。創(chuàng)金合信港股通大消費基金經理胡堯盛認為，當前香港市場階段性表現較弱，更多緣于一些負面因素短期集中體現，因情緒而致的超調?；谖磥磔^長時間處于低利率、低增長的宏觀環(huán)境，胡堯盛認為港股市場不具備大幅向下的基礎，對于估值處于合理偏低水平的優(yōu)質個股，反而是加倉的好時機。當前階段他看好消費行業(yè)和新經濟領域的投資機會。

港股同時受美股與A股影響，涉及更多變量，作為配置市場的定位，對負面因素的反應更加敏感。胡堯盛分析，港股市場若受到美國流動性收緊的影響，一些香港本地股、外資定價權較為充分的標的，調整幅度會較大。分析近期下跌原因，胡堯盛將之歸結為階段性、偏短期的以及一些非核心基本面因素，集中反映在當前的港股市場。一方面，近期公布的美國CPI數據超預期，加上國內廣義貨幣M2增速下滑至8.1%，引發(fā)市場對于通脹和流動性收緊的擔憂，進而打壓高估值成長股；另一方面，大宗商品價格持續(xù)上漲，五一期間以銅為代表的主要金屬創(chuàng)下歷史新高，對中游制造業(yè)、消費品行業(yè)帶來階段性成本上升壓力，對企業(yè)短期的盈利情況產生負面影響，且市場對企業(yè)是否有能力快速有效地傳導價格上漲壓力存疑。

不過，胡堯盛認為短期港股市場對負面信息有些反應過度，因為中美兩國貨幣政策一段時間內或仍維持寬松的政策立場，短期內大幅轉向的概率較低。他認為，這些短期影響因素不會對其看好的投資標的未來的成長性和盈利能力產生大的影響。他以最近調整幅度較大的恒生科技指數為代表的互聯網板塊為例，恒生科技指數從2月份的高點到現在，回調超過30%，總體來看，按照中金公司的統(tǒng)計，當前以恒生科技指數為代表的成長股板塊PEG為1倍，相比A股創(chuàng)業(yè)板(1.7倍PEG)和美股納斯達克指數(1.5倍PEG)已經顯現出比較優(yōu)勢，而部分龍頭成長股的比較優(yōu)勢更為明顯。當前市場所需要的可能是一些催化劑，如大宗商品價格的持續(xù)回落、政策支持或經濟的進一步修復等，而在此之前，市場或維持震蕩格局。

胡堯盛認為，當前投資核心要看個股基本面和估值中長期的匹配情況，“其未來的成長空間如何，與下跌前相比有沒有發(fā)生變化，行業(yè)競爭格局有沒有變化，公司在行業(yè)中的優(yōu)勢有沒有得到進一步的加強等，這些都值得我們去研究?！睂Υ笞谏唐烦掷m(xù)上漲對中游制造業(yè)帶來的成本壓力，胡堯盛說，短期偏負面，會影響公司一個季度甚至半年報表的盈利，其中對以出口為主的小公司影響最大，因為這類公司通常需要承受成本提升和匯率變動的雙重壓力，還不能快速通過漲價轉嫁成本的上漲，很可能出現小企業(yè)數量的進一步減少，行業(yè)競爭格局更好的局面——比如2017、2018年，整個家電行業(yè)出現因大宗商品上漲引發(fā)的成本壓力，但是后面我們發(fā)現龍頭企業(yè)的盈利能力反而變得更強了，競爭格局更穩(wěn)固了。

根據中金的數據顯示，上上周(5月10日至13日)南下資金大規(guī)?；亓?，大約4.6億美元資金自海外流入，為外資連續(xù)第37周流入香港市場，胡堯盛認為南下資金近一段時間時而流入時而流出，但是拉長區(qū)間看，趨勢沒有發(fā)生變化，國內資金仍在持續(xù)流入香港市場。在海外疫情不斷升級的背景下，全球的資金對疫情防控好，經濟復蘇好的一些經濟體，比如中國和美國，仍然有較強的配置偏好。港股市場作為中國市場的一部分，也會吸引外資的流入。這些數據說明主流資金對香港市場依然具有信心，港股在近期大幅調整后的吸引力得到明顯提升。

關于其管理的創(chuàng)金合信港股通大消費基金，胡堯盛說，目前配置港股占比絕對值較高，標的集中在必選消費和可選消費的龍頭公司，均具備3-5年比較清晰的成長路徑，空間較大，并且公司自身的管理溢價比較明顯，競爭壁壘足夠強。盡管短期看靜態(tài)估值偏高，甚至短期面臨了一些負面的噪音，不過如果能夠因為一些偏短期的，非核心基本面因素帶來的下跌，反而是集中倉位的好機會。