今年以來(lái)，A股市場(chǎng)受多重因素影響，走勢(shì)大幅震蕩，權(quán)益類基金凈值普遍出現(xiàn)明顯回撤。不過(guò)，仍有部分基金“抗住”了這波調(diào)整，凈值不跌反漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，今年以來(lái)共有8只基金漲幅超過(guò)10%。從持倉(cāng)情況來(lái)看，低估值地產(chǎn)、金融、能源及航空等困境反轉(zhuǎn)行業(yè)是其配置的主要方向。

前兩月“抗跌”基金名單出爐

數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，共有8只主動(dòng)偏股型基金今年以來(lái)漲幅超過(guò)10%，其中，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合、萬(wàn)家新利靈活配置混合和萬(wàn)家精選混合分別以14.57%、13.5%、11.87%的漲幅排名第一、第二和第五。此外，吳國(guó)清管理的前海開(kāi)源滬港深核心資源混合、前海開(kāi)源金銀珠寶混合、章恒管理的萬(wàn)家頤和靈活配置混合今年以來(lái)漲幅也均超過(guò)10%。

在排名前20位的基金中，還包括華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合、創(chuàng)金合信資源股票、中信建投（601066）低碳成長(zhǎng)混合、華商甄選回報(bào)混合、易方達(dá)資源行業(yè)混合、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合等基金，這些基金今年以來(lái)漲幅均超過(guò)7%。

從基金去年四季報(bào)披露的持倉(cāng)情況來(lái)看，基金經(jīng)理的配置方向和投資策略在這些基金逆勢(shì)上漲中起到了重要作用。以萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略混合為例，截至去年四季度末，其前十大重倉(cāng)股幾乎被地產(chǎn)股和能源股“包攬”，而這兩大板塊今年以來(lái)表現(xiàn)較為突出。同為黃海管理的萬(wàn)家新利靈活配置和萬(wàn)家精選混合也是類似配置。

今年以來(lái)凈值漲幅排名第三的前海開(kāi)源滬港深核心資源混合則受益于有色金屬板塊走強(qiáng)。截至去年四季度末，該基金十大重倉(cāng)股中包括西部黃金（601069）、中金黃金（600489）、赤峰黃金（600988）、銀泰黃金（000975）、北方稀土（600111）、紫金礦業(yè)（601899）等股票。華商新趨勢(shì)優(yōu)選靈活配置混合除了重倉(cāng)能源、有色等板塊，也配置了部分航空股和銀行股。

低估值板塊成主要“功臣”

從上述“抗跌”基金的持倉(cāng)情況來(lái)看，估值較低的能源、金融、地產(chǎn)及困境反轉(zhuǎn)行業(yè)(如航空)等板塊是其配置的主要方向。

黃海在基金去年四季報(bào)中表示，去年四季度經(jīng)濟(jì)增速下滑，市場(chǎng)整體震蕩趨弱，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)中樞和成長(zhǎng)股高估值仍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“在經(jīng)濟(jì)增速下滑和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行階段，股息率高且能持續(xù)穩(wěn)定分紅的價(jià)值股將成為稀缺資產(chǎn)，市場(chǎng)需要對(duì)其進(jìn)行價(jià)值重估?！秉S海稱。

那么，低估值板塊行情未來(lái)能否延續(xù)？對(duì)此，中庚基金副總經(jīng)理、首席投資官丘棟榮表示，從自上而下的大類資產(chǎn)配置角度看，盡管權(quán)益類資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分化顯著，但被低估部分的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償足夠高，從未來(lái)2至3年的周期角度考察，對(duì)這類投資性價(jià)比高的資產(chǎn)可持更為積極的態(tài)度。丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)下可以積極關(guān)注受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力的低估值領(lǐng)域，如銀行、地產(chǎn)、能源資源及有色金屬加工、電力公用事業(yè)等順周期、價(jià)值風(fēng)格領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，上游資源具有短期確定性，由于相關(guān)行業(yè)多年以來(lái)資本開(kāi)支進(jìn)度落后，在需求上升后，難以盡快提高產(chǎn)能，因此供需缺口會(huì)一直存在，價(jià)格有望維持在較高位置，提升企業(yè)利潤(rùn)。另一方面，目前這些板塊大部分估值仍然較低，在當(dāng)前宏觀背景下更為受益?！狈涑不鸱Q。